12월 자산 배분 전략

[출발 증시특급]

- 마켓 진단
출연 : 박종연 NH투자증권


연준의 점진적 금리 인상, 안심해도 될까?
미국의 12월 금리인상에 대해 금융시장은 이미 충분히 대비하고 있기 때문에 금리인상 이후의 속도여부에 관심이 집중되고 있다. 시장에서의 센티멘트는 연준 위원들의 발언 보다 12월 FOMC회의를 전후로 발표되는 미국의 경제지표에 영향을 받을 것이다. 미국은 전통적인 소비시즌 효과로 인해 연말 경제지표가 긍정적일 것이며, 최근 엘리뇨 효과로 인해 내년 초 한파가 없을 가능성이 언급되고 있다. 그렇다면 연말연초의 미국 경제지표는 개선될 가능성이 높으며 금리인상 가속도에 대한 우려감이 재발할 수 있다. 점진적인 금리인상이 이루어질 가능성은 높지만 연말연초 경제지표의 호조에 따라 인상속도가 빨라질 것이라는 우려감이 시장에 부각될 가능성을 염두에 둘 필요가 있다.

유럽, 추가 QE 시행할까?
최근 유럽에서 벌어지고 있는 지정학적 위험과 테러 등 역내교역의 부정적 효과를 감안해본다면 12월 추가적인 양적완화 정책이 발표될 가능성이 높다. 양적완화 규모와 시기 확대뿐만 아니라 예금금리도 10~20bp 정도 추가 인하될 것이다. 예금금리가 추가 인하된다면 현재보다 여유로운 채권매입이 가능해질 것이다.

美 금리 인상 후 달러화 약세 보일까?
미국의 금리인상이 12월 시작되고 내년 초 경기흐름이 긍정적이라면 추가인상을 지속할 수 밖에 없을 것이다. 반면 유럽의 경기여건은 장기간 통화완화를 지속할 수 밖에 없기 때문에 첫 번째 금리인상 후 달러화가 약세로 전환할 가능성은 낮다. 전반적인 통화정책 차별화 지속으로 인해 달러강세는 내년 상반기까지 심화될 것으로 판단된다.

12월, 자산배분 전략은?
이번 연말에 산타랠리를 기대하기는 어렵다. 현재 미국의 금리인상 시작과 이후 인상속도에 대한 불확실성이 존재하기 때문에 전반적인 자산시장의 경과를 지켜볼 수 밖에 없다. 연말 장에서 주식과 채권 모두 강세흐름을 기대하기는 어려운 상황이며, 현금성 자산을 보유하고 미국 금리인상 속도가 가시권에 진입하고 불확실성이 해소될 수 있는 기간을 기다려야 한다. 또한 각 시장에서 현재의 자산규모를 유지하고 민감도를 감소시켜 연말연초 시장흐름에 대한 변동성을 준비해야 한다.



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