서연이화(200880)

[투자의 아침 7]

[스몰캡 관심주]

출연 : 정영훈 메리츠종금증권 여의도금융센터 연구원

서연이화(200880)

- 자동차 부품제조 사업 인적분할

- 자동차용 내장제품 및 상용차 시트 생산

- 주요 생산품 : 자동차용 door trim, 소형상용차 seat

- 매출 대부분 현대기아차 그룹향

- 현대기아차 공장 해외 진출과 동반 진출

- 이머징 시장 회복에 따른 수혜 기대

- 인도, 러시아, 브라질 등 5년 만에 수익성 개선 전망

→ 서연이화의 실적모멘텀 부각 예상

- 현대차 중국4, 5공장 본격 가동 예정

→ 서연이화 동반 진출

→ 지분법 이익 기대

- 멕시코 공장 증설 수혜 기대

- 서연이화 PER3배 /PBR 0.5배 수준

→ 밸류에이션 저평가 매력 보유

- 2017년 예상 매출액 2조 5천억 원 / 순이익 1,100~1,200억 원 예상

- 자동차 인테리어 제품가격↑

→ ASP상승 기대

- 자동차 내장제 고급화 지속

- 헤알화 및 달러화 안정세로 브라질에서 외화환산손실 금액 환입 예상







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