테마주로 뜨니 갑자기…'꼼수 유증' 주의보

로봇과 2차전지 등 인기 테마에 편승해 주가가 뛰자 유상증자에 나서는 사례가 잇따르고 있다. 유증은 주주가치를 희석하기 때문에 증시에서 악재로 받아들이는 편이다. 신사업을 빌미로 제3자배정 유증을 추진했다가 납입이 차일피일 미뤄지는 사례도 적잖다.

◇“대규모 자금 유치했다 돌연 취소도”

‘로봇테마주’로 분류되는 코스닥시장 상장사 휴림로봇은 10억원 규모의 일반공모 유증에 나선다고 지난 10일 공시했다. 이 회사 주가는 올 들어 70% 가까이 급등했다. 신주 발행가액은 1222원이다. 11일 종가(2525원)보다 51% 낮춘 수치다.

휴림로봇은 작년 두 차례 유증으로 총 677억원을 조달했다. 상장법인 중 가장 많은 유증 건수와 증자 주식 수를 기록했다. 유증 전 주당 1000원대에 불과하던 주가는 로봇 테마에 올라타 4000원 안팎으로 급등했지만 연이은 증자에 투자심리가 크게 흔들렸다. 이 회사는 수년째 적자다.

2차전지 소재 신사업 구상을 밝힌 나노브릭은 100억원 규모의 3자배정 유증을 추진하고 있다. 운영 자금을 조달하기 위해서다. 3자배정 유증은 주가 희석 우려를 낮추고 신규 자금을 끌어오는 점에서 호재로 꼽힐 때가 많지만, 이미 지난해 추진한 유증 납입일도 3개월가량 늦춰진 상태다.

인수합병(M&A)과 증자를 추진하다가 투자자 압력에 못 이겨 포기하는 일도 있다. ‘기습 유증’ 논란이 일었던 반도체 기판 제조업체 이수페타시스가 대표적 사례다. 이수페타시스는 2차전지용 탄소나노튜브(CNT) 전문업체 제이오를 인수한다며 대규모 증자를 추진했다가 철회했다. 증자 규모는 종전 5500억원에서 2500억원으로 줄었다.

작년 공개매수로 발생한 차입금을 갚기 위해 주주배정 유증을 추진한 고려아연도 당초 계획을 접었다. 금융감독원의 정정 요구 1주일 만이다. 이 와중에 관련 종목 주가는 롤러코스터를 탔다.

◇작년 정정신고서 요구받은 곳만 8곳

한국예탁결제원에 따르면 작년 일반공모와 주주배정 유증 건수는 236건에 달했다. 기업들이 유증으로 조달한 액수는 9조7000억원에 이른다. 문제는 본업과 무관한 기업 인수나 부채 상환을 위한 유증이 많다는 점이다. 투자업계 관계자는 “유증을 통해 신주를 발행하면 총주식 수가 늘기 때문에 기존 주주의 지분 가치가 희석되기 마련”이라며 “투자자들이 투자 기업의 평소 공시 행태를 살펴보고 재무구조도 뜯어볼 필요가 있다”고 지적했다.

금감원도 유증 등 자금 조달 행위에 적극적으로 개입하려는 추세다. 작년에만 총 8개 상장사의 유증 증권신고서에 대해 금감원이 정정신고서 제출을 요구했다. 이 가운데 5곳이 유증을 철회하거나 유증 규모를 축소했다.

한 증권사의 스몰캡 연구원은 “주가를 띄우거나 대규모 자금 조달을 위해 유증을 악용하는 사례가 적지 않은 게 현실”이라며 “특히 코스닥 기업에 투자할 땐 개별 기업의 자금 사용 용도와 계획을 따져야 한다”고 말했다.

류은혁 기자 ehryu@hankyung.com