SK증권은 13일 한화에 대해 "자회사 가치 상승으로 밸류에이션 매력이 확대됐다"며 목표주가를 기존 3만9000원에서 4만4000원으로 상향 조정했다. 투자의견 '매수'는 유지했다.
이 증권사 최관순 연구원은 "에어로스페이스, 비전, 솔루션 등 올 들어 한화 주요 자회사 주가가 빠르게 상승했다"며 "특히 에어로스페이스의 경우 오션을 연결 편입할 예정으로 방산, 조선, 해양의 시너지 창출이 본격화될 것으로 기대된다"고 분석했다.
이어 "자회사의 가파른 주가 상승으로 한화도 연초 대비 주가가 40.1% 올랐음에도 순자산가치(NAV) 대비 할인율은 71%로 지난해 연말 66.8% 대비 오히려 확대됐다"며 "자회사 가치 증가분의 지주회사 전이, 자체사업의 실적 개선 가능성을 고려한다면 현재 주가는 충분한 추가 상승 여력이 있다고 판단한다"고 내다봤다.
최 연구원은 "향후 순차입금 감소, 배당금 확대 등이 확인될 가능성이 높아 최근 주가 급등에도 밸류에이션 부담은 크지 않다는 판단"이라고 했다.
지난해 4분기 실적은 건설부문 흑자전환과 주요 자회사 실적 개선이 뚜렷히 나타났다는 평가다.
그는 "이라크 BNCP 도급액 증가에 따른 원가율 개선효과(900억원 수준)가 반영되면서 건설부문 영업이익이 흑자전환(219억원)했다"며 "9조2000억원의 수주잔고가 남아있는 BNCP 프로젝트가 올 4분기 공사 재개 가능성이 높아 올해 본격적인 실적 개선에 기여할 전망"이라고 덧붙였다.
노정동 한경닷컴 기자 dong2@hankyung.com
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