이 기사는 10월 29일 11:36 마켓인사이트에 게재된 기사입니다.
“유럽 은행의 대출 규모 축소로 인해 사모 크레딧(신용) 투자 분야에서 은행과 운용사간 파트너쉽 기회가 커지고 있다”
리한 비라니 뮤지니치앤코 대체신용솔루션 및 전략 총괄은 29일 서울 여의도 콘래드호텔에서 한국경제신문 주최로 열린 'ASK 2025 글로벌 대체투자 콘퍼런스’에서 “사모 크레딧 시장에서 병행대출은 새로운 투자 기회를 만들고 있다”며 이같이 말했다.
병행 대출은 은행과 운용사가 파트너십을 맺고 선순위 공동 대주로 참여하는 대출 방식이다. 전통적으로 대출을 취급해온 은행의 리스크 관리와 투자처를 발굴하는 네트워크를 기반으로 운용사가 투자처를 찾고 해당 대출에 대한 리스크를 일부 공유하는 방식이다.
유럽에서 은행에 대한 대출 규제가 강화된 상황에서 새로운 수익을 찾는 은행의 수요와 다양한 지역과 업종에 대한 투자처를 찾길 원하는 운용사의 수요가 맞아떨어졌다.
유럽 병행 대출 시장 규모는 7조 유로에 달한다. 기업 대출이 5조 유로로 나타났다. 비라니 총괄은 “유럽 하이일드 채권시장이나 신디케이트 대출 시장, 사모대출 시장 등과 비교해도 큰 규모”라며 “유럽에는 56개 지역 은행 등이 전역에 분포된 만큼 투자처 발굴 측면에서 병행대출이 이뤄질 수 있는 범위가 넓기 때문”이라고 설명했다.
은행이 유럽중앙은행(ECB) 규제에 따라 대출 관리를 철저히하고 있는 만큼 리스크가 낮다는 점도 장점으로 꼽았다.
비라니 총괄은 “유럽 은행들은 차입 비율이 높은 차주에 대한 대출을 점점 축소하고 있다”며 “2024년에 은행의 부실채권 비중은 불과 0.7%에 불과했다”고 말했다.
성과 측면에서도 병행대출의 매력이 크다고 봤다. 2025년 6월 말 기준 병행 대출의 이자 보상비율은 5.1배, 레버리지 비율은 3배로 집계됐다.
비라니 총괄은 “비슷한 신용등급의 레버리지 대출 및 하이일드채권 등과 비교해 더 높은 수익성을 얻고 있다”며 “유럽 및 미국의 직접대출과 비교해도 병행대출의 스프레드는 쉽게 낮아지지 않고 꾸준히 높은 수준을 유지하고 있다”고 말했다.
뮤지니치앤코는 1990년 설립된 사모 크레딧 투자에 특화된 기관 투자 전문 투자사다. 신용 기반 투자 프로그램을 기반으로 다양한 기업 신용투자 전략을 제공한다. 뉴욕과 런던에 본사를 두고 있으며 전세계에 16개 사무소를 운영하고 있다.
최석철 기자 dolsoi@hankyung.com
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