2050 넷제로 강행땐 기업 부도위험 2배 뛴다

2050년까지 온실가스 순배출량을 ‘0’으로 만드는 ‘넷제로’(탄소중립)가 실현되면 국내 기업의 부도 확률이 최대 2.15배로 높아질 것이란 분석이 나왔다. 철강·시멘트·정유·석유화학 등 고탄소산업군은 최대 3.2배로 충격이 더 컸다. 온실가스 감축을 위한 설비투자 확대와 에너지 비용 상승이 기업의 수익성을 악화시킨 영향이다. 탄소 배출이 많은 기업을 중심으로 배출 절감을 위한 선제적 구조조정이 필요하다는 지적이 제기된다.

◇고탄소 기업일수록 부도 확률 ↑

핀테크기업 니플러스는 15개 산업군 368개 상장사를 분석한 결과 ‘2050년 넷제로’ 시나리오에서 부도 확률이 현재 에너지 정책을 유지했을 때보다 최대 2.15배 높아졌다고 9일 밝혔다. 니플러스는 온실가스 배출량을 공시한 상장사를 대상으로 물리적 리스크(폭염, 홍수 등)와 전환 리스크(탄소세, 기술 변화, 배출 규제 등)를 반영해 부도 확률을 산출했다고 설명했다.

산업별로는 발전·철강·시멘트·제지·정유·석유화학·운송 등 탄소 배출이 많은 업종에서 부도 확률이 최대 3.2배로 뛰었다. 에너지 소비 단위당 탄소 배출량을 뜻하는 탄소집약도가 다른 산업에 비해 높다는 이유에서다. 음식료·전자·유통·기계장비·서비스 등 저탄소산업군은 부도 확률 상승폭이 1.36배에 그쳤다. 보고서는 “저탄소 업종이라도 원자재나 부품을 고탄소산업에서 공급받는 구조라면 탄소 가격이 오를 경우 비용 부담이 커질 수 있다”며 공급망 전반의 리스크 관리가 필요하다고 강조했다.

기업 규모별로는 대기업이 2.13배, 중소기업은 2.36배로 나타나 규모가 작을수록 탄소중립 전환 정책에 더 취약한 것으로 분석됐다.

보고서는 2050년까지 탄소중립을 추진하는 과정에서 탄소가격·배출권·에너지 전환비용 등 전환 리스크가 태풍·홍수·폭염 같은 물리적 리스크보다 기업 부도에 더 큰 영향을 미친다고 봤다. 태풍 등 자연재해는 발생 시점과 규모가 불확실하지만 에너지 전환비용은 정책이 시행되면 곧장 비용으로 반영돼 수익성과 현금 흐름에 부담을 준다는 설명이다. 니플러스는 “에너지비용 급등, 탄소 감축 투자비 증가, 배출권 구매비용 등은 기업의 수익성뿐 아니라 신용등급에도 영향을 미친다”고 했다.

◇조기에 탄소 배출 줄여야

기후 리스크는 은행 건전성을 흔드는 핵심 위험으로도 지목됐다. 한국은행 금융감독원 기상청 등은 지난 3월 국내 최초로 금융권 대상 ‘기후 시나리오 분석 및 스트레스 테스트’를 실시했다. 그 결과 탄소 감축 시나리오에 따라 일부 은행의 국제결제은행(BIS) 자기자본비율은 규제 비율(11.5%)을 밑도는 것으로 나타났다. 보고서는 “정부가 금융기관의 리스크 관리 역량을 강화하기 위해 현재 임의 규정으로 돼 있는 기후 시나리오 분석 및 스트레스 테스트의 의무화를 추진할 가능성이 있다”고 전망했다.

보고서는 탄소 배출 감축을 조기에 실행하는 전략이 부도 위험 완화에 효과적이라고 밝혔다. 니플러스 분석에 따르면 한 화학업체는 현 상태에서 넷제로 정책이 시행될 경우 부도 위험이 4.6배 높아지지만, 온실가스 배출량을 지금보다 30% 조기 감축하면 2.0배로 줄고, 여기에 수익성 개선까지 병행하면 1.3배까지 완화된다.

니플러스는 “탄소집약도가 높고 재무 완충력이 낮은 기업은 온실가스 과잉 배출을 막기 위해 선제적으로 구조조정에 나설 필요가 있다”고 지적했다.

양길성 기자 vertigo@hankyung.com