※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.??주목할 만한 보고서
SK스퀘어 ? 점진적 할인 개선 기대. 지분가치도 주목
?? 목표주가 : 24만3000원 → 35만원 / 현재주가 : 30만2000원투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권
[체크 포인트]
-최근 발표된 기업가치 제고 계획을 통해 회사는 NAV 할인율을 ’28년까지 30% 이하로 축소하겠다는 중기 목표를 제시함. ’25년 기준 현 NAV 대비 할인율은 약 52% 수준으로, 금년 중 제시한 ’24년 목표치(50%)를 이미 달성한 바 있음. 자기주식 1천억원 추가 매입 및 45만주 소각, 이사회 전문성 강화 등 정책이 병행되며 할인율 개선 가능성이 점진적으로 확대될 전망.
상장자회사(SK하이닉스 등) 지분가치 상승이 NAV 상승을 견인하고 있어, 할인율 축소 시 주가 레벨업 가능성 증가.
-올해 3분기 연결 영업이익은 2.65조원(YoY +128%, QoQ +89%)으로 큰 폭 개선. 지분법 이익 증가가 핵심 요인. 특히 SK하이닉스의 지분법 이익이 3Q25에 2.66조원으로 증가하며 실적을 견인함. 티맵모빌리티는 MAU 1,531만명으로 사상 최고치를 기록했고, 비(非)내비게이션 트래픽이 49% 증가하며 연간 EBITDA 흑자전환이 전망됨.
-한편 비핵심 자산 매각·지분 재배치가 지속 중. 드림어스컴퍼니·인크로스·11번가 지분을 처분하며 자산 구조가 단순화되고 ‘플랫폼·모빌리티 중심’ 구조로 재편되고 있음.
-상장자회사 지분가치는 10월 초 53조원에서 최근 79조원 수준으로 상승. 이를 반영한 NAV는 83.9조원으로 산출. 자사주 매입/소각 확대 및 연결 자회사 적자 축소가 지속될 경우 할인율 축소 속도는 더 빨라질 수 있음.
롯데관광개발 ? 4분기 영업이익 대폭 상향합니다
?? 목표주가 : 2만6000원 → 3만2000원 / 현재주가 : 1만9710원투자의견 : 매수(유지) / 유진투자증권
[체크 포인트]
-최근 카지노 사업 실적이 기대치를 크게 넘어섰으며 11월 카지노 순매출은 514억원으로 9월부터 3개월 연속 500억원을 상회. 11월은 항공편과 방문객이 감소한 시기였음에도 고객 1인당 사용 금액이 증가해 계절적 영향이 약해지고 있으며 충성 고객 기반이 확대되고 있다는 점이 긍정적. 연말까지 테이블과 슬롯머신이 추가로 설치되면서 이러한 흐름은 더욱 강화될 가능성이 높아.
-2024년 4분기 영업이익은 514억원으로 예상되며 전년 대비 2274.4% 증가한 매우 강한 실적을 기록할 전망. 호텔 부문은 3분기보다 다소 둔화되지만 여행 부문이 이를 보완할 것으로 보임. 카지노 부문은 항공편 확대와 한일 관계 개선 효과가 더해져 높은 성장세를 유지할 것으로 예상. 전사 이익 체력은 시장 기대치를 크게 웃도는 수준.
-전사 사업 구성 측면에서는 카지노 매출이 가장 강한 회복세를 이끌고 있으며 여행과 호텔 부문도 안정적인 흐름을 유지하고 있어. 2024년 기준 카지노 매출은 295억원에서 472억원으로 증가하고 있으며 호텔과 여행 부문도 각각 85억원과 84억원 규모에서 점진적 확대가 이어지고 있어 전체 포트폴리오가 균형 있게 개선되고 있음.
-기업가치 평가에서는 12개월 예상 상각 전 영업이익 287억원에 해외 카지노 기업의 평균 평가 배수를 적용해 산출한 적정 시가총액이 약 2571억원 수준으로 제시. 실적 강세, 업황 회복, 그리고 가치 평가 매력까지 고려할 때 레저 업종 내 최선호주 지위가 유지될 가능성이 높아.
삼성바이오로직스 ? 재평가 국면: 스토리가 다시 열린다
?? 목표주가 : 130만원 → 230만원 / 현재주가 : 164만9000원투자의견 : 매수(유지) / 다올투자증권
[체크 포인트]
-최근 시장에서 삼성바이오로직스의 기업가치가 다시 재평가 구간에 진입하고 있어. 회사는 기존 생산능력 확대 사이클이 마무리 단계에 들어가면서 제조 수탁 시장에서의 지위를 더욱 공고히 하고 있음. 2026년부터 2028년까지 생산능력이 본격적으로 확대되는 구조를 기반으로 성장성이 상승하고 있어. 특히 5공장이 단계적으로 가동되며 총 생산능력이 78만 리터까지 확대될 전망.
-2025년 기준으로 회사의 영업이익은 1조4703억원으로 추정되고 있으며 전년 대비 증가세가 이어져. 매출은 6조4581억원 수준이며 연결 기준 당기순이익은 1조835억원으로 예상. CMO 분야에서는 기술 이전 프로젝트 증가와 공정 개발 수주 확대가 매출 증가에 핵심적으로 기여. CMO 승인 건수 역시 계속 증가하고 있어 장기 수요가 견고하게 유지되는 모습.
-회사의 글로벌 고객사 기반이 확대되면서 수주잔고가 강화되고 있고 미국 법인과의 시너지가 지속적으로 반영되고 있음. 2025년에도 생산능력 확충과 함께 수주 기반이 높아지며 주요 항체 치료제 생산을 중심으로 안정적인 외형 성장이 이어질 것으로 예상. 생산 기술 고도화가 진행되면서 원가 구조도 개선되고 있다는 점이 중장기 마진 개선에 긍정적으로 작용할 전망.
박주연 기자 grumpy_cat@hankyung.com
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