SK증권은 17일 해성디에스에 대해 반도체 기판의 공급 부족에 따라 상대적으로 부가가치가 낮은 제품이라도 생산여력이 있어 수혜가 집중될 것이라고 분석했다. 그러면서 투자의견 ‘매수’, 목표주가 7만2000원을 새롭게 제시했다.
해성디에스는 4분기 250억원의 영업이익을 기록할 것이라고 SK증권은 추정했다. 현재 집계된 컨센서스는 185억원이다.
권민규 SK증권 연구원은 “해성디에스는 4분기 예상을 웃도는 실적을 내놓은 이후로도 구조적인 마진 개선에 돌입할 전망”이라며 “고환율 효과에 더해 영업레버리지가 높은 기판 사업 특성상 가동률 상승에 따른 이익 증가폭이 예상을 웃돌 것”이라고 말했다.
구조적 마진 개선을 점치는 이유는 반도체 호황으로 해성디에스의 경쟁사들이 고부가가치 기판 생산으로 몰렸기 때문이다. 상대적으로 부가가치가 낮은 기판을 생산해 생산여력이 남은 해성디에스에도 온기가 퍼지면서 향후 관심이 집중될 가능성을 점치는 것이다.
내년 전기차 시장이 회복하는 데 따른 리드프레임 부문의 수익성 개선도 기대된다. 허 연구원은 “글로벌 리드프레임 경쟁사들이 일제히 단가 인상을 단행해 해성디에스 또한 팬데믹 이후 최초로 단가를 올릴 여력이 생겼다”며 “내년부터 가격과 물량의 동시 회복 국면이 펼쳐질 것”이라고 예상했다.
한경우 한경닷컴 기자 case@hankyung.com
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