돈줄 마른 中 지방정부…ABS 발행 '역대 최대'

중국 지방정부들이 재정난을 타개하기 위해 자산유동화증권(ABS)을 대거 발행하면서 올해 중국의 ABS 발행 건수가 사상 최고치를 기록했다. 이와 함께 중국 중앙정부는 지하철 등 대규모 인프라 투자에 제동을 걸고 있다. 과거 ‘부채 주도 성장’에서 벗어나 재정 규율과 투자 효율을 앞세우는 방향으로 정책 기조가 전환하고 있다는 분석이 나온다.

29일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 올해 중국의 ABS 발행 건수가 지난 24일 기준 2386건으로 사상 최고치에 달했다. 발행 금액도 2조3000억달러에 달해 최근 4년 내 최대치다. 중국계 증권사 관계자는 “올해 ABS 거래 증가를 주도한 것은 성(省)급 이하 지방정부”라고 밝혔다.

코로나19 팬데믹 이후 경기 둔화와 부동산 침체로 지방정부 재정이 급격히 악화해 토지 매각 수입이 감소하고 부채 상환 부담이 커진 영향이다. 국제통화기금(IMF)에 따르면 지방정부 공식 부채에 지방정부융자플랫폼(LGFV) 차입을 더한 광의의 지방정부 부채는 2019년 국내총생산(GDP) 대비 62%에서 지난해 84%로 치솟았다. 중앙정부가 1조4000억달러 규모 채무 교환 프로그램을 가동했지만 LGFV 관련 부채는 여전히 10조달러에 달한다는 분석이 제기된다. 지방정부들은 국유 자산을 최대한 증권화해 유동성을 확보하고 있다. 후베이성 우한에서는 홍수 방재 시설을 결혼식장으로 바꿔 수익 자산으로 만든 사례도 나왔다.

아울러 중국 정부는 지방정부 인프라 확장에 엄격한 잣대를 들이대고 있다. 올해 1~11월 인프라 고정자산 투자는 전년 동기보다 1.1% 감소한 것으로 나타났다. 닝보, 쑤저우 등 재정 여력이 상대적으로 탄탄한 부유 도시조차 지하철 신규 노선 승인 과정에서 중앙정부 문턱을 넘지 못하고 있다. 전문가들은 중앙정부가 더 이상 인프라를 경기 부양의 핵심 수단으로 보지 않는다고 분석했다.

이혜인 기자 hey@hankyung.com