NH투자증권은 6일 현대백화점에 대해 "더현대서울과 무역점을 중심으로 외국인 매출 비중이 빠르게 확대되고 있다"며 "밸류에이션(실적 대비 주가 수준)을 재평가 받을 수 있는 요인"이라고 강조했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 11만원은 유지했다.
이 증권사 주영훈 연구원은 "코로나19 발생 이전인 지난 2019년 1.5% 수준에 불과했던 백화점 내 외국인 매출 비중이 지난해 말 6% 중반 수준으로 확대됐다"며 "방한 외국인이 증가함에 따라 올해도 이러한 추세가 이어질 것"으로 전망했다.
이어 "외국인 매출 비중 확대는 내수 기업이라는 한계를 넘어 밸류에이션 프리미엄을 받을 수 있는 근거에 해당한다"고 판단했다.
NH투자증권은 현대백화점의 지난해 4분기 연결기준 순매출액을 전년 동기 대비 0.5% 감소한 1조1698억원, 영업이익은 23% 증가한 1326억원으로 추정했다. 매출은 시내 면세점 운영 효율화에 따라 감소하지만, 영업이익은 백화점 사업 호조에 힘입어 큰 폭으로 개선될 것이란 분석이다.
주 연구원은 "백화점 기존점 성장률은 9%로 추정된다"며 "소비심리 개선과 외국인 매출 증가가 더해지며 전분기(5%) 대비 성장률이 확대될 것"으로 전망했다.
이어 "추운 날씨 영향으로 패션 등 고마진 카테고리 판매도 호조를 보인 만큼 수익성도 크게 개선될 것"이라며 "면세점의 경우 효율화 전략에 따라 소폭의 흑자 기조를 이어갈 것"으로 내다봤다.
고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com
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