한국투자증권은 13일 팬오션의 목표주가를 기존 5600원에서 6900원으로 높였다. 이란 사태로 금융시장 변동성이 커진 가운데 '방어주' 팬오션의 투자매력이 부각될 것이라는 전망에서다. 앞서 초대형원유운반선(VLCC)을 선제적으로 확보한 점도 호평했다.
최고운 한국투자증권 연구원은 "이란 사태의 여파가 예측의 영역을 넘어섰다. 조기 종전을 가정해도 후속 경로에 대한 전망은 엇갈리고 있다"며 "고유가 장기화, 실물경제 충격 등 최악의 상황까지 고려할 필요가 있다"고 짚었다.
불확실성이 커질 때, 팬오션의 투자매력은 커진다고 설명했다. 최 연구원은 "팬오션은 전용선 위주의 수익구조, 제한적인 중동항로 비중 덕에 올해 이익을 안정적으로 확보할 전망"이라며 "건화물선 시장 역시 유가와 보험료 인상 때문에 운임 상승압력을 받을 것으로 예상된다. 여름을 앞두고 액화천연가스(LNG) 발전을 대체하기 위해 석탄 수요가 단기 증가할 가능성도 있다"고 설명했다.
한국투자증권은 팬오션의 VLCC 사업도 호평했다. 앞서 팬오션은 SK해운으로부터 VLCC 10척을 인수했다. 최근 호르무즈 해협 봉쇄로 VLCC 운임이 치솟아 수혜가 예상된다.
최 연구원은 "팬오션은 밸류에이션을 높게 받기 어려운 건화물선 대신 LNGC와 VLCC 등을 적극적으로 확대하고 있다"며 "VLCC 운임은 연초부터 급등하고 있다. 특히 선가가 급등하기 전 VLCC 10척을 매입했던 건 단순한 운이 아니라 해운시장 흐름을 선제적으로 읽을 수 있는 팬오션의 능력"이라고 말했다.
그러면서 "호르무즈 해협이 막히는 최악의 시나리오가 현실화한 만큼 국가기간산업으로서 해운사 역할에 대한 재평가도 필요하다"고 덧붙였다.
진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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