한화·SK·교보證, ELS 등 판매 '제한' 우려

<앵커>
금융당국이 증권사 M&A 촉진 일환으로 내놓은 증권사 레버리지 규제 도입과 관련해 구체적인 산정기준을 놓고 업계가 예의주시하고 있습니다.

당장 주가연계증권 등의 상품 시장 위축에 대한 우려가 일고 있습니다.

정경준 기자가 전해드립니다.

<기자>
외부차입을 기준으로 자산 증감 정도를 나타내는 레버리지비율.

총자산(부채+자기자본)을 자기자본으로 나눠 산출합니다.


레버리지 활용시 수익극대화라는 측면이 없진 않지만, 레버리지비율이 높다는 것은 그만큼 재무건전성이 취약하다는 것으로 해석됩니다.

금융당국이 최근 증권사의 구조조정 유도를 위해 레버리지 규제를 강화하기로 했습니다.

2년 연속 적자를 내고 레버리지비율이 900% 이상인 증권사에 대해서는 신규업무 진출을 제한하거나 부실자산 처분 등의 경영개선권고 조치를 취하기로 했습니다.

이 비율이 1,100% 이상인 경우에는 영업을 정지하는 등 사실상 시장에서 퇴출시킨다는 방침입니다.

이 기준을 적용할 경우, 지난 2012년 회계연도 기준으로 900%에 육박하고 있는 증권사는 한화투자증권(892.1%), SK증권(867.6%), 교보증권(845.8%) 등 3곳인데, 요주의 대상입니다.

이들 외에도 동부(797.3%), 신한(738.7%), 하나대투(736.7%) 등이 700%대에 이르고 있습니다.

그러나 문제는 레버리지비율 산정방식입니다. 현재 금융감독원은 레버리지 규제 도입과 관련한 구체적인 산정기준 마련에 착수했는데, 결과 여하에 따라서는 적잖은 파장이 예상됩니다.
당장, 증권업계 최대 히트상품으로 자리잡고 있는 주가연계증권(ELS)과 파생결합증권(DLS) 발행 시장의 위축이 불가피해 보입니다.
이들 시장은 그간 급속한 성장세를 보이며, 지난해 발행 규모가 70조원대에 이르고 있습니다.
그러나 이들 상품은 고객의 자금으로 운영되는 특성상, 증권사 입장에선 부채로 잡힌다는 측면에서 판매가 늘면 늘수록 레버리지비율에 영향을 받을 수 밖에 없는 구조입니다.
업계 관계자는 "금융당국이 이들 상품을 부채로 전부 반영할 것인지, 일정 부분만 반영할지 결과에 따라 시장에 영향이 적지 않을 것"이라고 말했습니다.
레버리지비율 요주의 대상 증권사들의 경우 레버리지비율을 맞추기 위해 이들 상품의 발행을 제한받을 수 밖에 없고 이는 결과적으로 이들 상품 시장의 위축으로 이어질 공산이 커 보입니다.

한국경제TV 정경준 입니다.