'마이너스금리의 역풍'··소비 안 느는데 저축은 외려 증가

유럽연합(EU)과 일본 등이 경기 부양을 위해 마이너스금리까지 도입하는 강수를 동원했으나 소비는 늘어나지 않고 외려 저축이 증가하는 의외의 결과가 나타나 전문가들조차 당혹해 하고 있다.

월스트리트저널은 마이너스금리를 도입한 유럽연합(EU)의 최대 경제대국인 독일과 일본의 가구 저축률이 오히려 높아지고 있다고 8일(현지시간) 보도했다.



<사진설명=일본은행 전경(연합뉴스 DB)>

또 유로존(유로를 사용하는 19개국)이 아니면서 마이너스금리인 덴마크와 스위스, 스웨덴 등에서는 경제협력개발기구(OECD)의 관련 통계가 시작된 1995년 이후 가장 높은 저축률을 보이고 있다고 전했다.

OECD에 따르면 지난해 독일 가구의 가처분소득 기준 저축률은 2010년 이후 최고인 9.7%로 올랐는데 올해에는 10.4%로 상승할 것으로 예상된다는 것.

올해 2월 마이너스금리 도입을 선언한 일본의 저축률도 상승,가구의 현금 및 저축이 1분기에 이미 작년 동기보다 1.3% 늘었고 올해 전체로는 2.1%로 추정됐다.

덴마크와 스위스, 스웨덴 가구의 올해 저축률도 각각 8.1%, 20.1%, 16.5%로 높아질 것으로 예상했다.

이와는 반대로 마이너스금리가 도입되지 않은 미국과 영국에서는 저축률이 안정된 수준이거나 약간 낮아지는 추세를 나타내고 있다.

마이너스금리가 도입된 경제권에서는 가구뿐 아니라 기업도 투자 대신 현금 보유를 늘리고 있는데 비금융계 일본 기업들의 현금 및 저축은 1분기에 작년 동기보다 8.4% 늘면서 1990년대 이후 가장 큰 폭으로 나타났다.

유럽과 중동, 아프리카의 비금융계 기업들도 지난해 말 기준 현금 보유량이 전년 말보다 5% 증가했다.

이 같은 현상에 대해 경제전문가들은 고개를 갸우뚱하고 있는데 마이너스금리는 저축이나 안전자산에 대한 투자를 억누르고 대신 소비를 늘려 경기를 부양하기 위해 동원하는 정책수단이기 때문이다.

이와 관련해 전문가들은 다양한 가능성을 제시하고 있다.

낮은 물가상승률 때문에 (지출이 줄어) 소비자들의 보유 현금이 늘어났다는 분석, 고령 인구 증가는 자연스럽게 저축을 늘린다는 설명, 중앙은행이 마이너스 금리 정책의 취지를 제대로 설명하지 못했다는 해석까지 다양하다.

하지만 이런 설명보다는 마이너스금리가 경기에 대한 불안감을 키워 더 많이 저축하게 한다는 설명이 힘을 얻고 있다는데 많은 전문가들이 일치된 의견을 보이고 있는 형국이다.