이번주 시장에서는 한반도 지정학적 우려와 같은 리스크들로 시장이 출렁였는데요 과연 다음주 리스크로 살펴 본 국내 대응 전략은 무엇인지 메리츠종금증권 정다이 연구원과 함께 살펴보겠습니다
Q.북한 문제는 사실 새로운 리스크는
아닌데요, 시장이 예년 보다 더 크게
반응하는 이유가 있을까요?
한국전쟁 이후 북한 도발 상황 빈번
-네, 북한의 대남 도발은 새로운 리스크는 아닙니다. 한국전쟁 이후 매년 매년 최소 1회 이상 직접적, 간접적 도발 사례가 있었고 그럴 때마다 한국의 지정학적 위험이 부각되었고 외국인 매도, 증시 조정의 패턴을 반복해 왔습니다. 그러나 과거의 사례에서 북한 리스크가 금융시장에 미치는 영향은 실시적이었고 10영업일 이내에 회복되는 모습을 보였습니다. 남한 정부가 재보복 하거나 사태가 그 이상으로 확대되지 않았기 때문입니다
미국 대북정책 변화... 시장 흐름 변화
-하지만 문제는 미국의 대북정책 변화에 있습니다. 미국은 국제 무대에서 고립주의 노선을 탈피해 현재 반인도적인 행태에 응징하는 적극적 개입주의로 태도를 바꾸고 있습니다. 특히 지난 6일 트럼프 대통령이 시리아 공군지역 공습 명령을 내린 이후 북한에도 강경 대응을 나설 수 있다는 우려가 제기되며 실제 국지전 가능성도 제기되는 상황입니다
Q.그렇다면 이런 시장의 불확실성은
언제 종료될 수 있을까요?
북한 도발 사례... 6영업일 이내 대부분 회복
-2001년 이후의 북한의 대남 도발 사례를 분석해 본 결과 KOSPI 지수가 단기간에 하락한 확률은 70%에 달했으나 6영업일 이내에 대부분 회복한 사실을 확인할 수 있었습니다. 북한과의 전쟁은 일종의 변위요인으로 가능성이 매우 낮지만 발생할 경우 정치적, 사회 구조적, 경제적 변화를 발생시킬 수 있는 테일리스크입니다. 발생할 경우 예상되는 리스크가 너무도 크기 대문에 사회적 합의나 공조의 방법으로 해결되어 왔습니다
국내 통수권자 부재 상황... 불확실성 ↑
-현재 한국 정부가 당면한 가장 큰 리스크는 국제 무대에서 상황을 주도하며 합의를 이끌어낼 수 있는 통수권자가 부재하다는 사실입니다. 적어도 대선 이전에는 불확실성이 지속될 수 있다고 생각합니다. 다만, 외국인 대량 투매의 출회 발생 가능성은 제한적이라는 판단입니다. 과거의 사례에서 외국인 투자자는 북한의 위협이 예고된 상황에서 뚜렷한 매수세를 보이거나 매도세를 보이지 않았고, 오히려 발생한 이후에는 한국 시장을 순매도하는 모습을 보여왔습니다. 대선 이전 외국인 수급 변동성 확대는 불가피하지만 과도하게 비관할 필요는 없다는 판단입니다
Q.다음주 시장에서는 1분기
실적 발표가 본격적으로 시작되는데요
1분기 실적 어떻게 보시나요?
1분기 코스피 당기순이익... 전년 동기 대비 10% ↑
실적 개선 시 투자심리 회복 예상
-네 북한리스크가 잠잠해지는 만큼 시장의 관심은 1분기 실적으로 쏠릴 것으로 예상되고 있습니다. WiseFn이 제공하는 컨센서스를 활용하면 1분기 KOSPI 시장의 당기순이익은 전년 동기 대비 10% 이상 증가하며 역대 최고 수준을 기록할 것으로 전망되고 있습니다. 한국 지정학적 리스크 부각으로 증시 상승세가 주춤했던 만큼 실적 개선세가 확인될 경우 투자심리의 빠른 회복이 기대되는 상황입니다
Q.다음주 주목해 할 이슈는?
중국 1분기 GDP 발표 예정
-1분기 GDP 성장율 컨센서스에 부합한 6.8% 전망. 중국 NAES 1분기 GDP는 공장가격 상승, 기업이익 및 수출 호조로 견조한 증가세 유지할 것으로 전망. Bloomberg 컨센서스 전년 동기 대비 6.8% 증가 전망
4월 한국 수출 증가세 지속
-21일 4월 20일 누적 수출 데이터 발표 예정. 지난 11일 관세청 발표에 따르면 10일 누적 수출액 112억 달러로 전년 동기 대비 6.1% 증가. 반도체, 자동차, 무선기기 수출 증가세 견인. 반도체(51.8%), 자동차(23.3%), 무선통신기기(7.8%) 반면 석유제품(-5.9%), 자동차부품(-21%) 감소
미국 1분기 실적 시즌 시작
-(Factset) S&P500 1분기 이익증가율 8.9% 전망. 연초 전망치(12.9%) 대비 하향 조정. 산업재, 소재 업종 실적 전망치 하향 특징적. 산업재 1Q 이익성장률 전망 연초 0.5%에서 -7.3%로 하향, 소재 19.9%에서 13.4%로 하향 조정된 것으로 나타나
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