종목 탐방 리포트 출연 : 김동준 상무 // 신한금융투자 2018/08/28
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스몰캡 종목들 중에서 투자할만한 가치가 있는 기업들을 얘기해보는 시간입니다.
신한금융투자 김동준 상무 나와 있습니다.
1). 오늘 소개해주실 기업은?
▶ 와이아이케이 (232140) YIKC(Yokogawa Instrument Korea Company)
▶ 저평가된 반도체장비업체 Global Leader
: 국내 반도체 Big 2 지속성장 수혜 및 중국반도체향 성장 모멘텀 주목
시가총액 2,629억원
2). 긍정적으로 보는 투자 포인트를 말씀해 주신다면?
▶ 긍정적 투자 포인트:
1. 전방산업인 메모리반도체 수요 전망 밝아: 4차산업혁명 수혜
2. 2019년 신규 성장동력: 차세대 제품 출시, SK하이닉스, 해외반도체(중국, 대만)
3. 실적대비 저평가된 반도체장비 글로벌 리더로서 거래처 다변화 및 M&A 통한 모멘텀 기대
3). 회사에 대한 간단한 소개와 함께 산업 내 경쟁구도를 설명해 주신다면?
▶ 메모리반도체 웨이퍼 테스트장비 전문업체:
니치마켓:
메모리반도체 웨이퍼 테스트장비는 전체 반도체장비시장의 1.4%(7억$) 수준
1933년 설립된 일본 ANDO전기가 모체(2004년 Yokogawa가 ANDO전기 인수)
2012년 Yokogawa로부터 메모리반도체 테스트사업부 인수(YIKC)
Global Leader:
최고 역사 및 경쟁력으로 글로벌 점유율 1위
(ANDO전기 1933년, Advantest 1954년, Teradyne 1961년)
국내시장 점유율 50% 이상:
(국내 반도체 Big 2: 전세계 메모리반도체시장 M/S 64%)
(높은 진입장벽)
주요 경쟁업체: Advantest(일본), Teradyne(미국)
# 전세계적으로 이들 3개 업체만이 고속 Repair Analysis 설계기술 보유
해외업체 대비 제품 경쟁력:
- 제조TAT(반환시간): 50% 감축(4개월 → 2개월)
- 무정지 가동일수(1년 365일): 2배 증가(8,000시간 → 16,000시간)
- 적기 개발/공급: 50% 단축(3년 → 1.5년)
2019년 새로운 성장동력: 차세대 신제품 출시, SK하이닉스 매출확대, 해외 반도체업체향 매출가세
4). 차세대 제품 출시, 거래처 다변화, M&A 등 성장 모멘텀을 전망했는데 구체적인 설명은?
▶ 차세대 신제품 출시:
2019년 하빈기 출시 목표로 차세대 제품 개발중: NGT 1, NGT 2...
ASP 상승 및 거래처 다변화 효과 기대
SK하이닉스:
2016년 DRAM 제품 납품 이어 2019년 NDND 제품 납품 전망
NAND의 경우 Demo제품은 승인 상태, SK하이닉스 내 점유율 상승 전망
해외업체(중국, 대만):
반도체: 제조업의 쌀 → 4차산업혁명 시대의 핵심소재
메모리반도체: 4차산업혁명의 쌀
중국의 "반도체굴기"
2025년까지 반도체 자급률 70% 목표
(2016년기준 수요비중 32% vs. 자급률 15% - 메모리반도체 100% 외국기업 의존)
2019년: 중국 반도체 시장 진입의 원년(NDND, DRAM 순으로 경쟁력 확보 예상)
다수의 중국업체들과 협의중…2018년 Demo제품, 2019년 양산제품 수주/납품 기대
M&A:
2017년 3월 M&A 소요자금 포함 전환사채 430억원 발행
M&A는 삼성그룹 사업부 매각 참여 또는 반도체 부품/소재분야
과거 삼성전기로부터 세라믹기판사업 인수(SEMCNS: YIKC 47%/엑시콘<092870> 36%)
5). 실적 그리고 향후 주가 전망은 ?
▶ 실적:
- 2분기 사상 최고실적 경신 등 상반기 실적 대폭 호전
(상반기: 매출액 1,476억원, 영업이익 239억원, 순이익 242억원)
(법인세 감면 혜택: 2017년 아산으로 공장이전, ~2021년 100%, ~2023년 50% 감면)
- 하반기 실적은 상반기보다 둔화 불가피할 듯
- 단납기(수주 후 2~3개월 후 납품) 특성상 수요산업 CAPEX에 따른 실적 가변성
주가:
절대 저평가된 Global 리더
국내 반도체 Big 2 성장 지속 및 중국 반도체 굴기 수혜주로 재평가 기대
하반기 이후 실적 둔화 전망 주가 선반영 판단, SK하이닉스/중국향 수주 전망은 긍정적 재료
(단기 목표주가: 5,300원/+25% 상승여력)
오버행 이슈는 추이 주시해야
- 2017년 4월 대신2호 SPAC와 합병상장
- 1차: 요코가와전기 보유 500만주(8.3%): 시간외매도 @5,858원(2017.12.8, 외인/기관)
- 2차: EB 568만주(9.2%): 2018.5.11~ @5,770원(최대주주 2인 보유지분, Refixing 없슴)
- 3차: CB 906만주(14.7%): 2019.3.7~ @4,748원(Refixing 4,050원까지 가능, 2차조정 9.7)
- 최대주주 지분율: 현재 73.2% → EB 교환 후 64.0% → CB 전환 후 55.8%)
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스몰캡 종목들 중에서 투자할만한 가치가 있는 기업들을 얘기해보는 시간입니다.
신한금융투자 김동준 상무 나와 있습니다.
1). 오늘 소개해주실 기업은?
▶ 와이아이케이 (232140) YIKC(Yokogawa Instrument Korea Company)
▶ 저평가된 반도체장비업체 Global Leader
: 국내 반도체 Big 2 지속성장 수혜 및 중국반도체향 성장 모멘텀 주목
시가총액 2,629억원
2). 긍정적으로 보는 투자 포인트를 말씀해 주신다면?
▶ 긍정적 투자 포인트:
1. 전방산업인 메모리반도체 수요 전망 밝아: 4차산업혁명 수혜
2. 2019년 신규 성장동력: 차세대 제품 출시, SK하이닉스, 해외반도체(중국, 대만)
3. 실적대비 저평가된 반도체장비 글로벌 리더로서 거래처 다변화 및 M&A 통한 모멘텀 기대
3). 회사에 대한 간단한 소개와 함께 산업 내 경쟁구도를 설명해 주신다면?
▶ 메모리반도체 웨이퍼 테스트장비 전문업체:
니치마켓:
메모리반도체 웨이퍼 테스트장비는 전체 반도체장비시장의 1.4%(7억$) 수준
1933년 설립된 일본 ANDO전기가 모체(2004년 Yokogawa가 ANDO전기 인수)
2012년 Yokogawa로부터 메모리반도체 테스트사업부 인수(YIKC)
Global Leader:
최고 역사 및 경쟁력으로 글로벌 점유율 1위
(ANDO전기 1933년, Advantest 1954년, Teradyne 1961년)
국내시장 점유율 50% 이상:
(국내 반도체 Big 2: 전세계 메모리반도체시장 M/S 64%)
(높은 진입장벽)
주요 경쟁업체: Advantest(일본), Teradyne(미국)
# 전세계적으로 이들 3개 업체만이 고속 Repair Analysis 설계기술 보유
해외업체 대비 제품 경쟁력:
- 제조TAT(반환시간): 50% 감축(4개월 → 2개월)
- 무정지 가동일수(1년 365일): 2배 증가(8,000시간 → 16,000시간)
- 적기 개발/공급: 50% 단축(3년 → 1.5년)
2019년 새로운 성장동력: 차세대 신제품 출시, SK하이닉스 매출확대, 해외 반도체업체향 매출가세
4). 차세대 제품 출시, 거래처 다변화, M&A 등 성장 모멘텀을 전망했는데 구체적인 설명은?
▶ 차세대 신제품 출시:
2019년 하빈기 출시 목표로 차세대 제품 개발중: NGT 1, NGT 2...
ASP 상승 및 거래처 다변화 효과 기대
SK하이닉스:
2016년 DRAM 제품 납품 이어 2019년 NDND 제품 납품 전망
NAND의 경우 Demo제품은 승인 상태, SK하이닉스 내 점유율 상승 전망
해외업체(중국, 대만):
반도체: 제조업의 쌀 → 4차산업혁명 시대의 핵심소재
메모리반도체: 4차산업혁명의 쌀
중국의 "반도체굴기"
2025년까지 반도체 자급률 70% 목표
(2016년기준 수요비중 32% vs. 자급률 15% - 메모리반도체 100% 외국기업 의존)
2019년: 중국 반도체 시장 진입의 원년(NDND, DRAM 순으로 경쟁력 확보 예상)
다수의 중국업체들과 협의중…2018년 Demo제품, 2019년 양산제품 수주/납품 기대
M&A:
2017년 3월 M&A 소요자금 포함 전환사채 430억원 발행
M&A는 삼성그룹 사업부 매각 참여 또는 반도체 부품/소재분야
과거 삼성전기로부터 세라믹기판사업 인수(SEMCNS: YIKC 47%/엑시콘<092870> 36%)
5). 실적 그리고 향후 주가 전망은 ?
▶ 실적:
- 2분기 사상 최고실적 경신 등 상반기 실적 대폭 호전
(상반기: 매출액 1,476억원, 영업이익 239억원, 순이익 242억원)
(법인세 감면 혜택: 2017년 아산으로 공장이전, ~2021년 100%, ~2023년 50% 감면)
- 하반기 실적은 상반기보다 둔화 불가피할 듯
- 단납기(수주 후 2~3개월 후 납품) 특성상 수요산업 CAPEX에 따른 실적 가변성
주가:
절대 저평가된 Global 리더
국내 반도체 Big 2 성장 지속 및 중국 반도체 굴기 수혜주로 재평가 기대
하반기 이후 실적 둔화 전망 주가 선반영 판단, SK하이닉스/중국향 수주 전망은 긍정적 재료
(단기 목표주가: 5,300원/+25% 상승여력)
오버행 이슈는 추이 주시해야
- 2017년 4월 대신2호 SPAC와 합병상장
- 1차: 요코가와전기 보유 500만주(8.3%): 시간외매도 @5,858원(2017.12.8, 외인/기관)
- 2차: EB 568만주(9.2%): 2018.5.11~ @5,770원(최대주주 2인 보유지분, Refixing 없슴)
- 3차: CB 906만주(14.7%): 2019.3.7~ @4,748원(Refixing 4,050원까지 가능, 2차조정 9.7)
- 최대주주 지분율: 현재 73.2% → EB 교환 후 64.0% → CB 전환 후 55.8%)
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