Q. 미국 증시가 무섭게 오르다가 오늘은 잠시 주춤거리는 모습인데요. 그 내용부터 말씀해 주시지요.
- 美 증시, 경제지표 해석 엇갈린 속에 차익매물
- 9월 CPI 상승률, 예상 웃돌았지만 안정세 지속
- 주간실업청구건수 증가, 경기침체와는 상관없어
- 연준 인사들의 엇갈린 발언, 시장 혼선만 초래
- 9월 FOMC 회의 빅컷 단행 비판 의식, 맞대응
- market revolt, 빅컷 단행에도 국채금리는 올라
- 11월 FOMC 회의, 금리동결이냐? 베이비컷이냐?
Q. 오늘 새벽 2시에 끝난 외환시장에서 원·달러 환율이 1350원선이 뜷렸는데요. Fed가 빅컷을 단행한 이후 달러 약세가 될 것으로 봤습니다만 오히려 강세가 되고 있지 않습니까?
- 빅컷 이후 달러 약세 시각과 딸리 달러 강세
- 달러인덱스, 9월 18일 100대-오늘 장중 103대
- 엔·달러 환율, 9월 18일 142엔대-오늘 148엔대
- 각종 캐리 자금 청산이 아니라 유입으로 강달러
- 원·달러 환율. 빅컷 단행 이후 40원 정도 상승
- 빅컷 이후 1300원이 붕괴될 것이라는 시각 많아
- 이 시간을 통해서는 “올해 안에는 힘들다” 진단
- 당초 예상과 달리 원·달러 환율 상승, 기업 당혹
Q. 이제부터 궁금한 점을 풀어보도록 하지요. 미국이 빅컷을 단행했는데도 왜 이렇게 달러 강세가 되는 것입니까? 먼저 통화정책적인 측면에서 원인을 짚어 주시지요.
- 달러 가치, ‘머큐리’와 ‘마스’ 요인이 함께 작용
- Fed의 빅컷만 본다면 마스 요인은 ‘달러 약세’
- 하지만 이번엔 Fed가 금리인하 주도하지 않아
- 올들어 피벗, 종전과 달리 신흥국이 먼저 단행
- 신흥국-非유로 선진국-유로 선진국-Fed 순
- ‘대발산(GD)’했던 1990년대와 달리 ‘대수렴(GC)’
- Fed의 뒤늦은 빅컷, 달러 약세로 작용하지 않아
Q. Fed의 빅컷이 달러 약세로 작용하지 않았다면 최근에 달러 강세는 펀더멘털 면에서 미국 경제가 그만큼 강하기 때문이지 않습니까?
- 美 경제, 달러인덱스 구성국 중에서 가장 좋아
- 9월 실업률 4.1%, 완전고용 상단인 4% 재접근
- 9월 소비자물가상승률 2.4%, 목표치 2%에 근접
- 이달말 발표될 3분기 성장률, 2분기에 이어 3%
- 클린턴 정부 때 ‘신경제 신화’ 비유될 만큼 호황
- 1990년대 후반 달러 강세 지속, 루빈 독트린 시대
- 코로나 이후 달러 강세, 옐런 독트린 시대 전개돼
- 예일 거시경제 패러다임, 90년대와 최근 상황 연출
Q. 지금까지 미국 요인을 중심으로 알아봤습니다만 주변국 환율정책도 원·달러 환율을 끌어올리고 있지 않습니까? 가장 큰 변화가 일본이지 않습니까?
- 日, 엔화와 원화 간 상관계수 +0.3으로 여전해
- 이시바 시게루, 자민당 선거에서 극적으로 승리
- 당초 엔화 강세 선호, 엔·달러 환율 142엔대로
- 원·달러 NDF 환율, 6개월 만에 1310원도 붕괴
- 닛케이 지수 폭락하자 엔 강세 선호 입장 철회
- 125엔 예상 나왔던 엔·달러, 149엔 내외로 급등
- 원·달러 NDF 환율, 오늘은 1353원대까지 재상승
- 이시바노믹스의 실체, 엔 강세인가 엔 약세인가?
Q. 최근 증시도 그렇습니다만 외환시장도 중국의 위안화 환율 움직임에 민감하게 반응하는데요. 이달 들어서넌 위안화 약세를 고시하고 있지 않습니까?
- 인민은행, 9.24 대책에도 위안화 절상 고시 눈길
- 홍콩 역외시장에서는 포치선, 즉 7위안선이 붕괴
- 예측기관, 연내에 6.5위안선까지 절상될 것 예상
- 경기 부양책과 엇박자, 그 배경에 대해 궁금해
- 역외시장과 역내시장 간 괴리, 환투기 제공 소지
- 이 점 의식한 인민은행, 위안화 절하 고시 시작
- 中, 위안화와 원화 간 상관관계 +0.7으로 높아져
Q. 우리 내부적인 요인도 원·달러 환율을 상승시키는 요인으로 작용하고 있지 않습니까? 그 요인들을 정리해 주시지요.
- 지난 2분기 성장률 ?0.2% 계기, ’역성장 공포‘
- 22년 4분기 ?0.5% 이후 6분기 만에 최저수준
- 올 2분기 美 경제 성장률 3.0%, 충격적인 수준
- 韓, “경제각료도 없고 부양책도 없다”고 불만
- 통화정책, 결과적으로 피봇을 가장 늦게 추진
- 재정정책, 야대여소 입법구조로 재정지출 막혀
- 韓 정치권에서 나오는 10∼11월 위기설 주목
- 외국인 자금이탈, 美 빅컷 속 원·달러 환율 상승
Q. 잠시 후에는 금융통화회의가 열리는데요. 시장의 예상대로 금리를 내리면 원·달러 환율은 추가적으로 상승시키는 요인으로 작용하지 않겠습니까?
- 금통위 위원, 그 어느 때보다 고민 많을 듯
- 고민이 많을 때일수록 한은의 설립목적에 충실
- 9월 소비자물가상승률 1.6%, 목표치 2% 하회
- 통화정책 생명은 선제성, 금리인하 실기 비판
- 콘센서스, 이번엔 0.25%p 인하할 것으로 예상
- 재정정책, 경기부양효과 큰 항목으로 ’pay-go‘
- 원·달러 환율, 1350원 이상으로 유지해도 괜찮아
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.
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