어제 이 시간을 통해 진단해 드린 대로 경기와 증시 부진에 민감한 트럼프 대통령이 관세정책에 유연성을 부과하지 않느냐는 시각이 부각되면서 오늘 미국 3대 지수가 일제히 오르는 모습을 보였는데요. 미국 증시는 올라 다행한 일입니다만 우리 입장에서는 미국 재무장관이 원·달러 환율이 높게 유지되는 것에 대해 강한 불만을 토론했는데요. 오늘은 이 문제를 알아보는 시간을 마련했습니다. 도움 말씀을 주기 위해 한국경제신문사의 한상춘 논설위원 나와 계십니다.
Q. 어제 우리가 이 시간을 통해 초미의 관심이 되고 있는 다음달 상호관세의 유연성에 대해 지적해 드렸지 않았습니까?
- 트럼프, 관세는 협상력 증대의 수단으로 활용
- 의도했던 목적 달성 땐 실제 부과는 별개 문제
- 관세 유연성 부과, 관세 정책 철회는 아니냐?
- 관세 정책 철회, 트럼프에 자충수될 소지 높아
- 유연성, 관세 유예와 부과 대상 및 관세율 조정
- 어제 진단대로 관세유예와 관세율 조정 등 논의
- 관세 정점(tariff peak) 제기, 美 3대 지수 반등
Q. 미국 증시가 반등에 성공한 것보다 우리로서는 미국의 환율 주무부서인 재무부의 스콧 베센트 장관이 원·달러 환율 급락 가능성을 경고해 충격을 주고 있지 않습니까?
- 베센트, 4월 2일 상호관세 부과 앞두고 경고
- 원·달러 환율 급락할 것, 예상인가? 의도인가?
- 베센트 경고에도 오늘 새벽 원·달러 환율 상승
- 베센트 경고, 8대 무역적자국 韓에 상호관세?
- 원·달러 환율 내리지 않으면 환율조작국 지정?
- 환율조작국 지정 땐 상호관세에 보복관세 부과?
- 원·달러 환율이 급락 땐 우리 버팀목인 수출은?
Q. 지난주 이후 갑자기 들어오는 외국인 자금의 배경에 대해 궁금해 하는데요. 베센트 경고와 무슨 연관이 있습니까?
- 지난주 이후 국채시장 포함 4조원 이상 유입
- 국내증시 주도, 오랜 만에 2.7조원 가깝게 유입
- 삼성전자 등을 집중 매입, 코스피 2600선 넘어
- 외국인 자금 10억달러 유입, 원?달러 10원 하락
- 외국인 자금 4조원 유입, 40원 정도 하락했어야
- 원·달러 환율 1470원 내외로 상승, 수급과 괴리
- 원·달러 급락 땐 외국인 환차익, 베센트와 결탁?
Q. 최근 들어오는 외국인 자금의 베센트 경고와의 내부자 거래 여부는 나중에 판명되겠습니다만 우리 내부적으로 들어올 요인이 없는데 왜 들어오는 것입니까?
- 이 총재, 정국 불안 틈타 원·달러 환율 비관적
- 계엄, 탄핵 이어지는 과정에서 각종 비관론 원인
- 2000원 도달설과 제2 외환위기, 확률 적다 진단
- 원·달러 환율 1470원대 정점, 양털깎이 매력적
- 달러화로 환산된 韓 주식, 양털이 가장 길 상황
- 양털을 깎으려면 길이가 길어야 쉽고 빨리 깎아
- 국채시장 유입, WGBI에 선진국 지수 편입 효과
Q. 외국인 자금 유입에도 불구하고 오히려 원?달러 환율이 올라감에 따라 원화가 이류 통화가 된 것이 아닌가 하는 시각도 있는데요. 이 문제는 어떻게 보십니까?
- 원화의 위상, 환율 수준보다 변동성 더 중요
- 중심통화 요건, 변동성이 적어야 신뢰가 형성
- 환율 수준, 수출증대 등과 같은 정책요인 개입
- 변동성 극심했던 22년, 원화 이류통화 논쟁
- 태국 바트화보다 심하고 印尼 루피아화에 2배
- 베트남 동화대비 무려 5배, 2류 혹은 3류 통화
- 최근 변동성 안정, 원화 이류 통화 전락 아냐
Q. 최근 들어 달러인덱스가 104대로 떨어지는 데도 왜 원·달러 환율은 떨어지지 않고 고공행진을 보이는 것입니까?
- 1973년, 달러 가치 평가 위해 달러인덱스 산출
- 당시 경제상황 감안, 유럽통화비 달러 가치 평가
- 유로화 57.6% 등 유럽 통화 비중이 77.3% 달래
- 달러인덱스 함정, 달러 가치는 유럽통화에 좌우
- 유로 경기부진, 트럼프 취임 전 달러인덱스 110
- 독일 등 유로의 부흥, 달러인덱스 104대로 하락
- 달러 가치, 유로에 약세 vs 아시아 통화에 강세
Q. 일부에서는 외환보유고가 4000달러 붕괴되는 것을 우려함에 따라 외환당국에서 달러 보유를 늘리는 것이 아니냐는 시각도 있지 않습니까?
- 지난 2월 말 외환보유고, 4090억달러로 축소
- 4년 9개월 만 최저, 4000달러 무너지면 위험?
- 1선 외환만 생각하면 금물, 2선 외환보유 중요
- 포트폴리오상 신흥국 한국, 외화 보유 최선책
- 적정외환은 IMF, 기도티-그린스펀, 캡티윤 방식
- 금융위기 이후 캡티윤 방식, 보편적인 잣대 활용
- 캡티윤 방식 적정선 3800억달러, 과잉된 해석
Q. 결론을 내려보지요. 베센트 장관의 경고대로 원·달러 환율이 내려가지 않으면 다음달 상호관세와 환율 조작국으로 지정될 가능성도 있지 않습니까?
- 韓과의 무역적자 개선, 원·달러 환율 내려가야
- 최근처럼 높은 수준 유지, 환율 조작 오해 소지
- 원화 약세, 美에 관세 무력화 의도로 비출 수도
-美와 FTA, 韓은 관세보다 비관세장벽이 문제
- 원화 약세, 대표적인 비관세장벽으로 분류돼
- 비관세장벽, 다음달 2일 상호관세에 결정적 영향
- 원·달러 환율, 외환 수급에 맡겨 놓는 것이 최선
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.
Q. 어제 우리가 이 시간을 통해 초미의 관심이 되고 있는 다음달 상호관세의 유연성에 대해 지적해 드렸지 않았습니까?
- 트럼프, 관세는 협상력 증대의 수단으로 활용
- 의도했던 목적 달성 땐 실제 부과는 별개 문제
- 관세 유연성 부과, 관세 정책 철회는 아니냐?
- 관세 정책 철회, 트럼프에 자충수될 소지 높아
- 유연성, 관세 유예와 부과 대상 및 관세율 조정
- 어제 진단대로 관세유예와 관세율 조정 등 논의
- 관세 정점(tariff peak) 제기, 美 3대 지수 반등
Q. 미국 증시가 반등에 성공한 것보다 우리로서는 미국의 환율 주무부서인 재무부의 스콧 베센트 장관이 원·달러 환율 급락 가능성을 경고해 충격을 주고 있지 않습니까?
- 베센트, 4월 2일 상호관세 부과 앞두고 경고
- 원·달러 환율 급락할 것, 예상인가? 의도인가?
- 베센트 경고에도 오늘 새벽 원·달러 환율 상승
- 베센트 경고, 8대 무역적자국 韓에 상호관세?
- 원·달러 환율 내리지 않으면 환율조작국 지정?
- 환율조작국 지정 땐 상호관세에 보복관세 부과?
- 원·달러 환율이 급락 땐 우리 버팀목인 수출은?
Q. 지난주 이후 갑자기 들어오는 외국인 자금의 배경에 대해 궁금해 하는데요. 베센트 경고와 무슨 연관이 있습니까?
- 지난주 이후 국채시장 포함 4조원 이상 유입
- 국내증시 주도, 오랜 만에 2.7조원 가깝게 유입
- 삼성전자 등을 집중 매입, 코스피 2600선 넘어
- 외국인 자금 10억달러 유입, 원?달러 10원 하락
- 외국인 자금 4조원 유입, 40원 정도 하락했어야
- 원·달러 환율 1470원 내외로 상승, 수급과 괴리
- 원·달러 급락 땐 외국인 환차익, 베센트와 결탁?
Q. 최근 들어오는 외국인 자금의 베센트 경고와의 내부자 거래 여부는 나중에 판명되겠습니다만 우리 내부적으로 들어올 요인이 없는데 왜 들어오는 것입니까?
- 이 총재, 정국 불안 틈타 원·달러 환율 비관적
- 계엄, 탄핵 이어지는 과정에서 각종 비관론 원인
- 2000원 도달설과 제2 외환위기, 확률 적다 진단
- 원·달러 환율 1470원대 정점, 양털깎이 매력적
- 달러화로 환산된 韓 주식, 양털이 가장 길 상황
- 양털을 깎으려면 길이가 길어야 쉽고 빨리 깎아
- 국채시장 유입, WGBI에 선진국 지수 편입 효과
Q. 외국인 자금 유입에도 불구하고 오히려 원?달러 환율이 올라감에 따라 원화가 이류 통화가 된 것이 아닌가 하는 시각도 있는데요. 이 문제는 어떻게 보십니까?
- 원화의 위상, 환율 수준보다 변동성 더 중요
- 중심통화 요건, 변동성이 적어야 신뢰가 형성
- 환율 수준, 수출증대 등과 같은 정책요인 개입
- 변동성 극심했던 22년, 원화 이류통화 논쟁
- 태국 바트화보다 심하고 印尼 루피아화에 2배
- 베트남 동화대비 무려 5배, 2류 혹은 3류 통화
- 최근 변동성 안정, 원화 이류 통화 전락 아냐
Q. 최근 들어 달러인덱스가 104대로 떨어지는 데도 왜 원·달러 환율은 떨어지지 않고 고공행진을 보이는 것입니까?
- 1973년, 달러 가치 평가 위해 달러인덱스 산출
- 당시 경제상황 감안, 유럽통화비 달러 가치 평가
- 유로화 57.6% 등 유럽 통화 비중이 77.3% 달래
- 달러인덱스 함정, 달러 가치는 유럽통화에 좌우
- 유로 경기부진, 트럼프 취임 전 달러인덱스 110
- 독일 등 유로의 부흥, 달러인덱스 104대로 하락
- 달러 가치, 유로에 약세 vs 아시아 통화에 강세
Q. 일부에서는 외환보유고가 4000달러 붕괴되는 것을 우려함에 따라 외환당국에서 달러 보유를 늘리는 것이 아니냐는 시각도 있지 않습니까?
- 지난 2월 말 외환보유고, 4090억달러로 축소
- 4년 9개월 만 최저, 4000달러 무너지면 위험?
- 1선 외환만 생각하면 금물, 2선 외환보유 중요
- 포트폴리오상 신흥국 한국, 외화 보유 최선책
- 적정외환은 IMF, 기도티-그린스펀, 캡티윤 방식
- 금융위기 이후 캡티윤 방식, 보편적인 잣대 활용
- 캡티윤 방식 적정선 3800억달러, 과잉된 해석
Q. 결론을 내려보지요. 베센트 장관의 경고대로 원·달러 환율이 내려가지 않으면 다음달 상호관세와 환율 조작국으로 지정될 가능성도 있지 않습니까?
- 韓과의 무역적자 개선, 원·달러 환율 내려가야
- 최근처럼 높은 수준 유지, 환율 조작 오해 소지
- 원화 약세, 美에 관세 무력화 의도로 비출 수도
-美와 FTA, 韓은 관세보다 비관세장벽이 문제
- 원화 약세, 대표적인 비관세장벽으로 분류돼
- 비관세장벽, 다음달 2일 상호관세에 결정적 영향
- 원·달러 환율, 외환 수급에 맡겨 놓는 것이 최선
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.
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