무료 국고채 수익률 이상 현상…10년 만기 대비 장기물 금리 낮아져"

● 핵심 포인트
- 최근 국고채 수익률에 이상 현상이 발생 중이며, 특히 장기물인 30년 및 50년 만기 국고채 금리가 10년 만기보다 낮아지는 이례적인 상황이 관측됨.
- 이는 국내의 압축 성장, 저성장, 고령화, 저출산 등의 구조적인 문제로 인한 것으로 분석되며, 이로 인해 만기물별 수익률 곡선 정상화가 어려운 여건임.
- 기재부는 이를 해결하기 위해 장기물 이상의 비중을 늘리고 있으며, 10년물 이상이 60%, 20년물 이상 초장기채는 약 40% 가까이 됨.
- 그러나 구조적 불균형을 해소하기에는 아직 누적된 시간이 짧아 영향력은 미미함.
- 수요 측면에서는 저출산과 고령화로 인해 보험업권에서의 듀레이션 확대에 대한 지속적인 수요가 존재하나, 최근에는 일정 부분 달성하면서 크게 작용하지 않음.
- 공급과 수요의 미스 매칭이 구조적으로 해결되기 위해서는 시간이 필요하며, 재정 건전성 노이즈나 추경 등의 이슈가 있을 경우 왜곡된 초장기채 금리가 일부 해소될 가능성은 있음.
- 하지만 고령화와 저출산 문제는 사회, 경제 등 다양한 분야에서 복합적으로 얽혀 있어 구조적인 변화가 필요한 문제로 판단됨.

● 한국의 기이한 국고채 수익률.. 그 배경과 전망은?
최근 한국의 국고채 수익률에 이상 현상이 나타나고 있다. 특히 장기물인 30년 및 50년 만기 국고채 금리가 10년 만기보다 낮아지는 이례적인 상황이 관측되고 있는데, 이는 다른 국가들에서는 보기 힘든 현상이다. 전문가들은 이러한 현상의 배경으로 국내의 압축 성장, 저성장, 고령화, 저출산 등의 구조적인 문제를 지적한다. 이로 인해 만기물별 수익률 곡선 정상화가 어려운 여건에 있다는 것이다. 기재부는 이를 해결하기 위해 장기물 이상의 비중을 늘리고 있지만, 아직까지는 그 영향력이 미미하다. 수요 측면에서는 저출산과 고령화로 인해 보험업권에서의 듀레이션 확대에 대한 지속적인 수요가 존재하지만, 최근에는 일정 부분 달성하면서 크게 작용하지 않는다. 공급과 수요의 미스 매칭이 구조적으로 해결되기 위해서는 시간이 필요하며, 재정 건전성 노이즈나 추경 등의 이슈가 있을 경우 왜곡된 초장기채 금리가 일부 해소될 가능성은 있다. 하지만 고령화와 저출산 문제는 사회, 경제 등 다양한 분야에서 복합적으로 얽혀 있어 구조적인 변화가 필요한 문제로 판단된다.


※ 본 기사는 한국경제TV, 네이버클라우드, 팀벨 3사가 공동 연구 개발한 인공지능(AI) 모델을 통해 생방송을 실시간으로 텍스트화 한 후 핵심만 간추려 작성됐습니다. 더 많은 콘텐츠는 위 생방송 원문 보기()에서 확인할 수 있습니다.