오늘 자고 일어나셔서 원·달러 환율을 보면 깜짝 놀라셨을 것으로 보이는데요. 올라가기만 했던 원·달러 환율이 갑작스럽게 10원 이상 급락했습니다. 장중에는 20원 가깝게 폭락하기도 했는 데요.바로 미국 환율 총책임자인 베선트 재무장관이 “원화가 지나치게 약세다” 라는 발언이 직접적인 원인이 됐습니다. 우리에게는 많은 시사점을 던져주는데요. 오늘은 이 문제를 긴급하게 알아보는 시간을 마련했는데요. 도움 말씀을 주기 위해 한국경제신문사의 한상춘 논설위원 나와 계십니다.
Q. 오늘은 미국 증시 움직임보다 베선트 미국 재무장관이 원화 가치가 펀더멘털에 비해 지나치게 약세이지 않느냐는 발언이었지 않습니까?
- 베선트 장관, 원·달러 환율 관련 두 가지 발언
- 절대수준, “한국경제 펀더멘털에 비해 너무 높다”
- 변동성, “원화의 위상에 비해 지나치게 과도하다”
- 실제로 그런가? 베선트, 한국 환시 꿰뚫고 있어
- 평균환율 1,421원 추정, 외환위기 당시보다 높아
- 日 변동성, 베트남 동화와 태국 바트화보다 심해
- 원·달러 역외 환율, 장중한 때 20원 가깝게 폭락
- 2,000원 이상 겨냥했던 환 투기, 역키코 사태 발생
Q. 베선트 발언에 대해 궁금한 점을 살펴봐야 하는데요. 우리 경제가 펀더멘털이 괜찮다고 하는데 실제로 괜찮은 것입니까?
- 한국 경제, 4대 거시 경제지표 매우 건전해
- 성장률, 작년 1분기 ?0.8%에서 3분기 5.2% 회복
- 소비자물가상승률, 작년 12월 2.1%로 가장 안정
- 불안한 실업률, 작년 12월 4.2%로 美보다 낮아
- 경상수지흑자, 작년 11월까지 누적 1018억 달러
- 코스피 상승률, 작년에 이어 올해 들어서도 1위
- 브레이크아웃 네이션, 세계에서 가장 주목 받아?
- 왜 유독 원화 가치만 낮고 변동성이 큰 것인가?
Q. 또하나 궁금한 사항은 원화 가치가 지나치게 저평가돼 있다면 어느 선을 기준으로 이렇게 평가하는 것인지 말씀해 주시지요.
- 원·달러 환율 적정수준, 추정 방법 따라 상이
- 수출 채산성·경상수지 균형·환율구조모형 등
- 대중적으로는 실질 실효 환율, 빅맥 지수로 평가
- IMF, 미국 재무부는 환율구조모형으로 평가
- 환율 구조 모형으로 볼 때 1,350원 내외가 적정
- 현재 환율 수준, 적정수준대비 100원 이상 높아
- 달러 이외 위안화 등에 비해서도 과도하게 약세
- 저평가되고 변동성 심한 원화, 이류통화로 전락?
Q. 한국 경제가 펀더멘털이 괜찮은 데 원화가 강세가 아니라 약세가 되는 가장 큰 요인은 무엇입니까?
- 요즘 들어 이론적으로 설명되지 않는 현상 발생
- 美보다 성장률(작년 3분기) 높은데 왜 환율 올라?
- 경상수지흑자 1000억 달러 넘는데 왜 환율 올라?
- 달러인덱스는 내려가는데 왜 원·달러 환율만 올라?
- 원·달러 환율이 올라가는데 왜 코스피는 올라가나?
- 노이즈 발생, 종전의 정형화된 이론들이 흐트러져
- 환율 떨어진 틈탄 韓 금융사의 달러·해외주식 권유
- 코스피 상승률 1위인데? 정작 국가가 망하기 바라나?
Q. 미국 환율정책의 총책임자가 원화 가치가 저평가를 우려한 것에 대한 해석에 대한 다양한 시각이 나오고 있지 않습니까?
- 美 재무부, 매년 4월·10월 환율보고서 발표
- 교역 상대국의 인위적 평가절하, 비관세 장벽
- 원화 저평가, 트럼프 관세 무력화 조치로 오해
- 지정 근거, 1988년 종합무역법(omnibus act)
- 트럼프, 1기 종합무역법 부활 검토해 2기 시행
- 환율 조작국, 슈퍼 301조 따라 보관관세 부과
- 베선트의 원화 저평가 발언, 대미국 흑자 겨냥?
- 대미 투자 3500억 달러, 원·달러 환율 낮아야 용이
Q. 베선트 장관의 이런 발언은 우리 정책당국의 인식과 같은데요. 시장 개입의 정당성을 주는 것이 아닙니까?
- 외환당국, 작년 연말에 강력한 외환시장 개입
- 1차 목표선인 1,430원 밑으로 낮추는데 성공
- 2차 목표선인 1,350원까지 낮춰야 기대 꺾여
- 최근 들어 시장개입 주춤한 사이 되돌림 현상
- 외환시장과 관련해 잘못된 인식 떨쳐 버려야
- 원·달러 환율 1,500원 넘더라도 외환위기 미발생
- 외환보유 4000억달러 선 무너져도 외환위기 미발생
- 이양 개입했으면 목적 달성하기까지 개입 필요
Q. 일부에서는 외환당국이 환시개입을 하는 것에 대해 비판적인 시각을 갖고 있는 것으로 알고 있는데요. 어떻게 봐야 합니까?
- IMF, 환율 안정용 smoothing operation 허용
- 하루 20원 급락, smoothing operation 범위 내
- 원화 절상 유도, 美 환율 보고서 조작 대상 아냐
- 베선트 재무장관 “원화 저평가 바람직하지 않아”
- 위안화와 엔화도 절상, 수출 경쟁력 그대로 유지
- 또 다시 외환위기를 당하면 어떻게 되는가? 치욕
- 원·달러 환율 쏠림 해소, 기대 꺾을 강력한 조치
- 이재명 대통령, 직접 나서서 본 때를 보여줄 필요
Q. 잠시 후에는 올해 첫 금통위 회의가 열리는데요. 원달러 환율 문제를 생각하면 금리를 내리기는 힘들지 않습니까?
- 작년 BOK 통화정책, 연초 전망과 달리 전개
- 2024년 9월 연준 피벗 근거, 연초 1%p 금리인하
- 하지만 2월·5월 회의서 두 차례 인하에 그쳐
- 5월 이후 금리인하와 동결 간 논쟁, 전자 택해
- 우선순위, 상반기 경기에서 하반기 부동산 안정
- 최근에는 원·달러 환율 안정적 관리에도 신경
- 다른 국가대비 실물경제에 중립적 혹은 소극적
- 올해 들어서도 변화될 것이 없어 기준금리 동결
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.
Q. 오늘은 미국 증시 움직임보다 베선트 미국 재무장관이 원화 가치가 펀더멘털에 비해 지나치게 약세이지 않느냐는 발언이었지 않습니까?
- 베선트 장관, 원·달러 환율 관련 두 가지 발언
- 절대수준, “한국경제 펀더멘털에 비해 너무 높다”
- 변동성, “원화의 위상에 비해 지나치게 과도하다”
- 실제로 그런가? 베선트, 한국 환시 꿰뚫고 있어
- 평균환율 1,421원 추정, 외환위기 당시보다 높아
- 日 변동성, 베트남 동화와 태국 바트화보다 심해
- 원·달러 역외 환율, 장중한 때 20원 가깝게 폭락
- 2,000원 이상 겨냥했던 환 투기, 역키코 사태 발생
Q. 베선트 발언에 대해 궁금한 점을 살펴봐야 하는데요. 우리 경제가 펀더멘털이 괜찮다고 하는데 실제로 괜찮은 것입니까?
- 한국 경제, 4대 거시 경제지표 매우 건전해
- 성장률, 작년 1분기 ?0.8%에서 3분기 5.2% 회복
- 소비자물가상승률, 작년 12월 2.1%로 가장 안정
- 불안한 실업률, 작년 12월 4.2%로 美보다 낮아
- 경상수지흑자, 작년 11월까지 누적 1018억 달러
- 코스피 상승률, 작년에 이어 올해 들어서도 1위
- 브레이크아웃 네이션, 세계에서 가장 주목 받아?
- 왜 유독 원화 가치만 낮고 변동성이 큰 것인가?
Q. 또하나 궁금한 사항은 원화 가치가 지나치게 저평가돼 있다면 어느 선을 기준으로 이렇게 평가하는 것인지 말씀해 주시지요.
- 원·달러 환율 적정수준, 추정 방법 따라 상이
- 수출 채산성·경상수지 균형·환율구조모형 등
- 대중적으로는 실질 실효 환율, 빅맥 지수로 평가
- IMF, 미국 재무부는 환율구조모형으로 평가
- 환율 구조 모형으로 볼 때 1,350원 내외가 적정
- 현재 환율 수준, 적정수준대비 100원 이상 높아
- 달러 이외 위안화 등에 비해서도 과도하게 약세
- 저평가되고 변동성 심한 원화, 이류통화로 전락?
Q. 한국 경제가 펀더멘털이 괜찮은 데 원화가 강세가 아니라 약세가 되는 가장 큰 요인은 무엇입니까?
- 요즘 들어 이론적으로 설명되지 않는 현상 발생
- 美보다 성장률(작년 3분기) 높은데 왜 환율 올라?
- 경상수지흑자 1000억 달러 넘는데 왜 환율 올라?
- 달러인덱스는 내려가는데 왜 원·달러 환율만 올라?
- 원·달러 환율이 올라가는데 왜 코스피는 올라가나?
- 노이즈 발생, 종전의 정형화된 이론들이 흐트러져
- 환율 떨어진 틈탄 韓 금융사의 달러·해외주식 권유
- 코스피 상승률 1위인데? 정작 국가가 망하기 바라나?
Q. 미국 환율정책의 총책임자가 원화 가치가 저평가를 우려한 것에 대한 해석에 대한 다양한 시각이 나오고 있지 않습니까?
- 美 재무부, 매년 4월·10월 환율보고서 발표
- 교역 상대국의 인위적 평가절하, 비관세 장벽
- 원화 저평가, 트럼프 관세 무력화 조치로 오해
- 지정 근거, 1988년 종합무역법(omnibus act)
- 트럼프, 1기 종합무역법 부활 검토해 2기 시행
- 환율 조작국, 슈퍼 301조 따라 보관관세 부과
- 베선트의 원화 저평가 발언, 대미국 흑자 겨냥?
- 대미 투자 3500억 달러, 원·달러 환율 낮아야 용이
Q. 베선트 장관의 이런 발언은 우리 정책당국의 인식과 같은데요. 시장 개입의 정당성을 주는 것이 아닙니까?
- 외환당국, 작년 연말에 강력한 외환시장 개입
- 1차 목표선인 1,430원 밑으로 낮추는데 성공
- 2차 목표선인 1,350원까지 낮춰야 기대 꺾여
- 최근 들어 시장개입 주춤한 사이 되돌림 현상
- 외환시장과 관련해 잘못된 인식 떨쳐 버려야
- 원·달러 환율 1,500원 넘더라도 외환위기 미발생
- 외환보유 4000억달러 선 무너져도 외환위기 미발생
- 이양 개입했으면 목적 달성하기까지 개입 필요
Q. 일부에서는 외환당국이 환시개입을 하는 것에 대해 비판적인 시각을 갖고 있는 것으로 알고 있는데요. 어떻게 봐야 합니까?
- IMF, 환율 안정용 smoothing operation 허용
- 하루 20원 급락, smoothing operation 범위 내
- 원화 절상 유도, 美 환율 보고서 조작 대상 아냐
- 베선트 재무장관 “원화 저평가 바람직하지 않아”
- 위안화와 엔화도 절상, 수출 경쟁력 그대로 유지
- 또 다시 외환위기를 당하면 어떻게 되는가? 치욕
- 원·달러 환율 쏠림 해소, 기대 꺾을 강력한 조치
- 이재명 대통령, 직접 나서서 본 때를 보여줄 필요
Q. 잠시 후에는 올해 첫 금통위 회의가 열리는데요. 원달러 환율 문제를 생각하면 금리를 내리기는 힘들지 않습니까?
- 작년 BOK 통화정책, 연초 전망과 달리 전개
- 2024년 9월 연준 피벗 근거, 연초 1%p 금리인하
- 하지만 2월·5월 회의서 두 차례 인하에 그쳐
- 5월 이후 금리인하와 동결 간 논쟁, 전자 택해
- 우선순위, 상반기 경기에서 하반기 부동산 안정
- 최근에는 원·달러 환율 안정적 관리에도 신경
- 다른 국가대비 실물경제에 중립적 혹은 소극적
- 올해 들어서도 변화될 것이 없어 기준금리 동결
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.
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