동부증권 "한샘, 실적 양호하나 주가는 비싸…'중립' 하향"

동부증권 "한샘, 실적 양호하나 주가는 비싸…'중립' 하향"



(서울=연합뉴스) 권수현 기자 = 동부증권은 한샘[009240]이 실적은 양호한 흐름을 보이고 있지만 주가는 고평가돼있다면서 해당 종목에 대한 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향조정했다.

조윤호 동부증권 연구원은 18일 "한샘의 1분기 실적은 매출액이 작년 동기 대비 18.4% 증가한 4천940억원, 영업이익은 38.6% 늘어난 408억원으로 시장 기대치에 부합했다"며 "인테리어 직매장과 리하우스 부문 매출액이 예상을 웃돌았다"고 분석했다.

조 연구원은 "인테리어 사업에서는 리하우스 부문의 건자재 상품 다양화 전략, 기업 간 거래(B2B) 특판 매출 증가로 올해 실적은 우려할 요인이 없다"며 "하지만 문제는 주가 가치평가다. 현재 주가가 목표주가에 근접해있는 데 비해 주가수익비율(P/E)을 높일 근거가 보이지 않는다"고 말했다.

그는 올해 한샘의 주가수익비율은 34.2배로 2019년까지 크게 내려가지 않을 것으로 예상하며 이익 증가율이 둔화하는 국면에서 주식시장 평균 P/E와 비교할 때 3배가 넘는 프리미엄은 부담스러운 수준이라고 지적했다.

조 연구원은 "한샘의 밸류에이션이 더 높아지려면 중장기 성장 전략이 현실화해야 한다"며 "리하우스 채널 성장은 상품 다양화 전략이 유효했기 때문이지 리모델링 사업의 영향은 아니다. 리모데링 사업 관련 매출액이 현실화해야 주가 재평가도 가능할 것"이라고 덧붙였다.

inishmore@yna.co.kr

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