인수 무산된 쌍용차의 운명은…M&A 재추진하지만 청산 가능성도(종합2보)

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입력 2022-03-28 18:04  

인수 무산된 쌍용차의 운명은…M&A 재추진하지만 청산 가능성도(종합2보)

인수 무산된 쌍용차의 운명은…M&A 재추진하지만 청산 가능성도(종합2보)

새주인 찾기 난항 예상…청산가치 > 존속가치에 투자 관심도 떨어져

SM그룹 자동차 부품계열사 남선알미늄 "쌍용차 인수 재검토 안 해"

쌍용차 "작년보다 매각 여건 개선돼"…공적자금 투입 명분은 부족



(서울=연합뉴스) 최평천 기자 = 에디슨모터스의 쌍용차 인수 무산으로 쌍용차는 또다시 청산 가능성이라는 벼랑 끝에 내몰리게 됐다.

18년 만에 국내 기업 품에 안길뻔했던 쌍용차는 당분간 주인 없는 생활을 이어갈 것으로 전망된다.

쌍용차는 "에디슨모터스 컨소시엄이 3월 25일 예치해야 할 인수대금을 예치하지 않아 인수·합병(M&A) 투자 계약이 해제됐다"고 28일 공시했다.

에디슨모터스 컨소시엄은 올해 1월 3천49억원에 쌍용차를 인수·합병(M&A)하는 본계약을 체결했다.

하지만 계약금을 제외한 잔금 2천743억원을 관계인 집회(4월 1일) 5영업일 전인 이달 25일까지 내지 못하면서 쌍용차와의 계약이 해제됐다.

쌍용차는 2020년 4월 대주주인 마힌드라가 신규 투자를 거부하고, 그해 6월 쌍용차 지배권을 포기하면서 새 주인 찾기 여정을 시작했다.

미국 자동차 유통업체 'HAAH오토모티브홀딩스'가 투자에 관심을 보이면서 쌍용차의 새 출발도 임박한 것으로 전망됐지만, 최종적으로 투자로 이어지지 않았다.

결국 쌍용차는 경영난이 심화하면서 지난해 4월 기업회생절차에 돌입했고, 공개경쟁입찰 방식으로 M&A를 추진했으나 이마저도 끝내 무산된 것이다.

◇ 향후 시나리오는…제한적 경쟁입찰·수의계약 M&A 재추진, 청산 가능성도

이번 계약 해지로 쌍용차는 제한적인 경쟁입찰이나 수의계약으로 M&A를 재추진할 것으로 보인다.

서울회생법원 실무준칙은 공개입찰로 M&A를 진행했지만, 매각이 성사되지 않은 경우 관리인이 법원의 허가를 받아 제한적인 경쟁입찰이나 수의계약을 진행하도록 규정하고 있다.

쌍용차가 기업회생절차 돌입 약 1년 만에 다시 새 주인 찾기에 나서지만, 험로가 예상된다.

작년 입찰 공고 당시 쌍용차에 인수의향서를 보낸 업체와 사모펀드 등은 11개에 달했지만, 본입찰에는 카디널 원 모터스(HAAH오토모티브 새 법인) 컨소시엄, 인디EV, 에디슨모터스 컨소시엄 3곳만 참여했다.

에디슨모터스 컨소시엄을 제외한 2곳이 자금 조달 계획의 구체성 부족 등을 이유로 입찰 부적격 판정을 받으면서 에디슨모터스가 우선협상대상자로 선정됐다.

SM그룹 등 다른 기업들이 입찰을 포기한 점을 고려하면 다시 M&A를 추진한다고 하더라도 새로운 인수자가 나타날 가능성은 작아 보인다. 인수자가 나오더라도 에디슨모터스보다 더 좋은 조건을 제시할지도 미지수다.

SM그룹의 자동차 부품계열사인 남선알미늄[008350]은 이날 쌍용차 인수를 재검토한 바 없다고 공식적으로 밝히면서 일각에서 제기된 쌍용차 인수 재타진설에 대해 '사실무근'이라고 일축했다.

새로운 인수자가 나오지 않으면 쌍용차는 청산 절차에 돌입할 수밖에 없다. 이 경우 400여개에 달하는 쌍용차 협력사들의 연쇄적인 파산까지 우려된다.

앞서 법원 조사위원은 쌍용차를 존속하는 것보다 청산하는 것이 가치가 높다는 결론을 내린 바 있다. 쌍용차의 청산가치는 9천820억원이고, 쌍용차가 유지될 경우의 미래 수익을 따진 계속기업가치는 6천200억원으로 조사됐다.

청산 위기에서 에디슨모터스의 인수를 반대했던 쌍용차 상거래 채권단은 기업가치를 올린 뒤 매각을 해야 한다고 주장하고 있다.

쌍용차가 6월 말 중형 SUV(스포츠유틸리티차) 'J100'의 성공적 출시를 통해 반전을 이뤄낼 수 있다는 논리다. 과거 쌍용차는 경영난 상황에서 출시한 티볼리가 선풍적 인기를 끌며 재무구조를 개선한 바 있다.

업계에서는 당장 인건비와 신차 개발비 등이 부족한 쌍용차가 든든한 주인 없이 반전 상황을 만들어 내기는 어려울 것이라는 전망이 우세하다. 협력사로 구성된 상거래 채권단이 신차 개발을 지원한다고는 하지만, 매달 수백억원씩 들어가는 운영자금을 감당하기는 불가능하기 때문이다.

◇ 쌍용차 "매각 여건 개선…친환경차 전환 구체화"

기업 청산 우려가 나오는 상황에서 쌍용차는 매각 여건이 작년 6월 M&A 절차를 시작할 당시와 비교해 현저히 개선됐다며 재매각에 자신감을 보였다.

쌍용차는 개발 여부가 불확실했던 J100의 개발이 완료돼 6월 말 출시를 앞두고 있고, 또 실행방안이 구체화 되지 않았던 미래 생존 기반인 친환경차로의 전환도 글로벌 전기차 선도기업인 BYD와의 전략적 제휴를 통해 내년 하반기에 'U100'을 출시하는 등 실행방안이 구체화됐다고 설명했다.

아울러 사우디아라비아 사우디 내셔널 오토모빌스(SNAM)와의 CKD(반조립제품) 사업과 관련해 올해 1월 현지 공장이 착공되면서 2023년부터 연 3만대 규모의 수출 물량을 확보하게 됐다고 강조했다.

이와 함께 현재 미출고 차량이 약 1만3천대에 달하는 등 반도체 수급 문제만 해결되면 생산라인을 2교대로 가동해야 할 정도로 실적도 회복세를 보인다고도 덧붙였다.

정용원 쌍용차 관리인은 "이러한 경영 여건 개선이 회사의 미래가치를 증대시켜 보다 경쟁력 있는 인수자를 물색하는 데 도움이 될 것"이라며 "이해관계자들의 불안 해소는 물론 장기 성장의 토대를 구축할 것"이라고 말했다.

작년 4월 기업회생절차를 개시한 쌍용차는 회생계획안 법정 인가 기한(1년6개월)인 올해 10월까지 새로운 인수자를 찾아 회생계획안을 인가받아야 한다.



◇ 공적자금 투입해 회생?…가능성 낮아

일각에서는 정부가 산업은행 등을 통해 공적자금을 쌍용차에 투입해 회생시키는 방안도 거론된다.

하지만 두 번째 기업회생절차를 밟고 있는 쌍용차에 대해 정부가 공적자금 투입을 결정하기는 쉽지 않아 보인다. 2004년 상하이자동차, 2010년 마힌드라에 매각됐다가 또다시 경영난에 빠진 쌍용차를 세금으로 살릴 명분이 부족하기 때문이다.

앞서 에디슨모터스가 자금 조달을 위해 산업은행의 대출을 희망했지만, 산은이 사실상 거부 의사를 밝힌 것도 이러한 현실 상황이 반영된 결과로 풀이된다.

윤석열 대통령 당선인이 자유시장경제를 강조하는 점도 공적자금 투입 가능성이 희박하다는데 무게를 싣고 있다.

업계 관계자는 "처음부터 자금력 우려가 있었던 에디슨모터스가 우선협상대상자로 선정된 것 자체가 쌍용차를 원하는 투자자가 없었기 때문이라고 볼 수 있다"면서 "채권단이 원하는 변제 비율까지 제시된 상황에서 쌍용차 인수에 나설 투자자를 찾기는 쉽지 않아 보인다"고 말했다.

pc@yna.co.kr

(끝)



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