[마켓인사이트]올 바이오 대어 티슈진의 기업가치는 얼마?

국내 증권사들 2조원대로 추정
회사 측은 3~4조원 기대


이 기사는 02월24일(16:50) 자본시장의 혜안 ‘마켓인사이트’에 게재된 기사입니다

-----------------------------------------------------------

올 하반기 상장 예정인 바이오기업 티슈진의 가치는 얼마일까. 국내 증권사들은 약 2조원이라는 평가를 내리고 있다.

24일 신승진 삼성증권 연구원은 "티슈진이 판권을 보유한 퇴행성 관절염 치료제인 인보사의 글로벌 시장 가치는 6조원으로 추산된다"며 "이를 보수적으로 반영하면 티슈진의 기업가치는 2조원대"라고 말했다. 작년 11월 코오롱생명과학이 일본에 미츠비시타나베 제약에 인보사 기술수출을 하며 받은 금액(457억엔, 한화 약 5000억원)을 기준삼아 일본의 글로벌 의약품 시장 비중이 약 8% 내외임을 감안해 역산하면 인보사의 가치가 6조원으로 나온다는 것이다.

티슈진은 올 9~10월 코스닥시장에 주식예탁증서(DR) 형식으로 상장할 계획이다. 티슈진의 성장동력인 인보사는 현재 미국 식품의약국(FDA)의 승인을 받아 미국에서 임상3상을 진행하고 있다. 국내에서는 올해부터 판매에 들어간다. 인보사의 판매권은 지역별로 구분돼 있는데 티슈진이 미국과 유럽 판매권을 갖고 있다.

시장에서 티슈진의 가치를 추정하는 방법 중 하나는 작년 5월 한국수출입은행이 티슈진 지분 1.1%를 1000만 달러(한화 약 116억원)에 취득한 점을 그대로 단순 적용하는 것이다. 그러면 티슈진의 가치는 9000만 달러 이상으로 1조원대가 된다. 그러나 시장에서는 현재 기업가치가 한국수출입은행의 투자 당시보다 더 상승한 상태라고 보고 있다.

한화투자증권도 티슈진의 기업가치를 비슷하게 추정했다. 이상원 한화투자증권 연구원은 2015년 기준 1287만명인 환자 수가 연평균 4% 증가하고 인보사 시술 비율이 2025년 5.5%까지 증가한다고 가정해보면 2025년까지 매출의 순현재가치(NPV)가 4조원이라고 봤다. 여기에 미국 임상3상 성공률을 보수적으로 적용하면 기업가치가 2조원이 나온다고 분석했다.

회사 측에서는 기업가치를 3~4조원 선으로 기대하고 있고 향후 미국 임상3상 결과에 따라 더 높아질 수 있을 것이라 예상하는 것으로 알려졌다. 한 증권사 임원은 "퇴행성 관절염이 흔한 질병이기 때문에 미국 임상3상에 성공하면 기업가치가 지금 예상보다 더 급등할 수 있다"고 내다봤다.

이고운 기자 ccat@hankyung.com



기업의 환율관리 필수 아이템! 실시간 환율/금융서비스 한경Money




ⓒ 한국경제 & hankyung.com, 무단전재 및 재배포 금지