● 핵심 포인트 - 미국 3대 지수 사상 최고치로 마감했으나, JP모건체이스 CEO는 경제 약화 경고 - 골드만삭스는 시장에 세 가지 치명적인 리스크 존재한다고 경고 : 성장 쇼크, 금리 쇼크, 달러 약세 심화 - 오라클, 클라우드 사업의 폭발적인 성장으로 호실적 발표하며 주가 14% 급등 - 바클레이즈와 BMO캐피탈은 오라클에 대한 강력 매수 의견, RBC캐피털은 중립 의견, 씨티그룹은 중립적이면서도 긍정적인 시각

● 핵심 포인트 - 9일 장중 달러/원 환율은 1387원에 출발해 1380원대 후반에서 등락을 반복함 - 미국 고용지표 부진으로 인한 연준의 금리 인하 기대감 속 글로벌 달러 가치 약세 지속 - 위안화, 엔화 등 주요 아시아 통화 강세에도 원화 강세 흐름은 제한됨 - 대외 환경 호조에도 수입업체 중심의 달러 실수요 매수세가 강해 환율 낙폭이 크지 않음 - 오후 12시 기준 환율은 1387원대 흐름을 보임

● 핵심 포인트 - 9월 9일 달러 환율은 41원 내린 1386.5원으로 출발해 1385원까지 하락함 - 이는 전일 미국 달러 지수의 반락과 역외 환율 하락의 영향이며, 미국채 금리 하락도 원인 중 하나임 - 뉴욕 증시는 경기 둔화 우려에도 불구하고 연준의 금리 인하 기대감으로 상승함 - 유로화는 달러 대비 강세를 보이며 1.17달러로 회복했으며, 프랑스 하원의 총리 불신임 투표 결과가 정치 불확실성 해소로 인식됨 - 이번 주에는 미국의 물가 지표가 발표될 예정이며, 다음 주에는 FOMC 회의가 예정되어 있어 이를 앞두고 경계 심리가 지속될 것으로 예상됨 - 최근 외환 시장은 대외 변수 뿐만 아니라 역내 수급적으로도 혼조세를 보이고 있으며, 달러 환율은 1380원대에 머무를 것으로 보임 - 금일 환율 레인지는 1380~1390원 사이로 예상되며, 위아래에 막혀 있는 흐름이 이어질 것으로 예측됨

● 핵심 포인트 [최강혁 LS증권 리서치센터장] - 미국의 비농업 고용보고서가 시장의 예상치인 7만 5천 명을 하회하는 2만 2천 명으로 발표되며 고용 시장 둔화를 재확인함. - 실업률은 소폭 상승한 4.3%로 발표되었으나, 연준이 목표로 하는 완전 고용이 깨질 수 있다는 우려가 존재함. - 구인율과 실업률이 동일한 4.3%로 발표되며, 코로나19 이후 비정상적으로 낮았던 실업률이 중립적인 영역에 도달함. - 8월 CPI 발표를 앞두고 있으며, 파월 의장은 물가 상승을 우려하고 있으나, 기준금리 인하시 물가가 예상치를 상회할 가능성을 고려하여 관망세를 유지할 것으로 예상됨. - 7월 PPI가 시장 예상보다 크게 상승한 바 있어, 8월 PPI 역시 시장에 부담을 줄 가능성이 있음.

● 핵심 포인트 - 금일 달러 환율은 2.5원 내린 1388.5원으로 출발해 현재 1389.3~1389.4원 사이에서 움직임. - 지난주 금요일 미국의 고용지표가 예상치를 하회하면서 연준의 금리 인하 기대감 상승. 이에 따라 미국의 장기 금리가 하락했으며 달러 지수도 0.56% 급락함. - 그럼에도 NDF 역외 환율은 3.45원 정도 하락하는데 그쳤으며, 이는 미국 경기 침체에 대한 우려로 뉴욕 증시가 조정 받았기 때문인 것으로 분석됨. - 금주 미국의 소비자 물가 및 생산자 물가 발표와 다음 주 FOMC 회의에 대한 경계감 존재하며, 경기 침체에 대한 불안감이 증시 조정으로 이어지고 있음. - 금일 달러 환율은 1380~1389원 사이에서 움직일 것으로 예상되며, 시장이 안정될 경우 달러 약세와 연준의 금리 인하 기대로 인해 낙폭이 확대될 가능성 있음.

● 핵심 포인트 - 일본의 이시바 시게루 총리가 어제 오후 전격 사임을 표명함 - 최근 선진국 국채 시장이 심상치 않은 가운데, 이시바 총리에 이어 프랑스 바이루 총리까지 사임하게 되면 선진국 국채금리에 문제가 생길 수 있음 - 일본은 현재 정치 일정들이 증시와 외환 시장에 미치는 모습이 역력하며, 여름 휴가철이 끝나면서 정치 일정들이 많음 - 이시바 총리의 사임은 정치적 기반 약화와 지난 3월 상품권 지급 문제, 트럼프 관세 협상 등에 대한 일본 내부의 평가가 엇갈린 것 등이 복합적으로 작용한 결과 - 차기 총리로는 고이즈미와 다카이치가 유력하나, 다카이치가 여성이라는 점이 정치적 기반을 강화시키는 데 어려움으로 작용할 수 있음 - 일본의 정치 변동이 국채 변동으로 이어지고 금리 인상 가능성도 있으며, 엔 캐리 청산에 대한 걱정도 있음 - 일본의 국가채무가 과거보다 더 높아진 상황에서, 포스트 이시바 시대에 재정 건전화 계획이 강구되지 않으면 일본의 국가채무 문제가 계속될 것으로 보임 - 국제금융시장에서는 30년물 국채금리와 엔달러 환율에 대해 대체로 엔화 약세를 전망하는 시각이 강함

- 금 ETF는 아직 여력이 많이 남아 있으며, 3700불 정도 오가며 변동성을 보이고 있음. - JP모건은 4000정도까지 상승할 것으로 전망하며, 장기적으로 평가 가치 상향이 예상되는 종목임. - 한국 ETF를 선정한 이유는 해외 쪽 ETF로 나갈 시 환율 변동에 따른 환손실 리스크가 존재하기 때문임. - 국내에도 환헤지된 ETF들이 존재하므로, 이를 편입하면 원달러 환율을 고려할 필요 없이 순수하게 골드 모멘텀에만 투자 가능함. - 미국 증시가 주춤하는 모멘텀으로 전환하면서, 골드 매수세가 본격화되고 있음. - 골드만삭스는 트로이온스당 금 5000달러, JP모건은 4200달러까지 상승할 것으로 전망하나, 이는 공격적인 목표치이며 달성하지 못하더라도 큰 손실을 안길 가능성은 낮음.

● 핵심 포인트 - 미국 8월 비농업 고용이 2만 2천 건 증가에 그치며 작년 10월 이후 가장 낮은 수치를 기록. 도매업과 제조업 일자리가 직격탄을 맞고 연방정부 일자리도 크게 감소. 실업률은 4.3%로 2021년 이후 최고치. - 미 노동부의 데이터 발표 후 CME 페드워치의 금리 인하 확률이 한때 100%까지 상승. 뱅크오브아메리카는 연내 두 차례 금리 인하를 전망, 모간스탠리와 BMO캐피탈은 9월 25bp 인하에 무게를 두는 등 금리 인하 가능성이 기정사실화됨. - JP모건은 이번 데이터가 연준의 정책 전망보다는 미국의 경제 성장 전망과 경기에 대해 더 많은 의문을 제기한다고 분석, 프린시펄 자산운용 역시 경제 건전성에 대한 걱정이 다시 고개를 들고 있다고 진단. - 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재는 고용 증가세가 둔화된 것은 맞지만 월간 신규 고용 수치로 경기를 판단하는 것은 좋은 지표가 아니라며 인플레이션 재상승 가능성과 정책 불확실성을 고려해 당분간 지켜봐야 한다고 발언. - 트럼프 대통령은 차기 연준 의장 후보로 케빈 해셋 백악관 경제위원회 위원장과 케빈 워시 전 연준 이사, 크리스토퍼 월러 연준 이사를 지목하며 파월 의장을 압박.

● 핵심 포인트 - 원자재 ETF 중 금과 은의 수익률이 높았으며, 물가 상승과 금리 인하 기대감이 그 배경임. - 그러나 단기적으로는 차익 실현의 빌미가 될 수 있는 물가 상승이 예상되며, 9월 FOMC 회의 결과에 따라 시장이 잠시 주춤할 가능성이 있음. - 다음 주 ETF 시장에서는 기술주들이 우위를 보일 것으로 예상되며, 퀄리티 콘셉트의 ETF나 반도체, AI, 테크 관련 ETF들이 주목받을 것으로 보임. - 또한 차이나 테크 ETF나 외국인 투자자들의 수급을 따라가는 ETF 등 다양한 아이디어를 고민해 볼 필요가 있음. - 포트폴리오 관점에서는 대체 자산도 일부 편입하는 것이 안정성을 높일 수 있으며, 장기 금리 ETF들도 관심을 가질 만함.

● 핵심 포인트 [김명실 iM증권 연구위원] - 미국 30년물 국채금리 한때 5%까지 상승. 원인은 재정적자 우려로 인한 국채 공급 증가 경계감. - 프랑스를 비롯한 유럽권 전역의 국채금리도 빠르게 상승 중이며, S&P와 무디스는 프랑스의 신용등급 하락 가능성을 제기. - 미국 정부의 부채 규모는 37조 달러, GDP 대비 120%. 미국의 재정 구조상 세수 감소가 예상되어 재정적자 상황은 악화될 가능성 존재. - 트럼프 행정부는 관세 수입 증가를 홍보 중이며, 연간 관세 수입이 1조 달러에 이를 것이라고 주장. 실제로는 연간 기준 3천억 달러에서 5천억 달러까지 늘어날 것으로 추정되며, 이는 미국 재정적자 해소에 도움이 될 것으로 기대됨

- 금일 달러 환율은 0.5원 오른 1393원으로 출발해 현재 1392원에서 등락 중임. - 전일 미국 달러 지수는 0.15% 상승했고, 8월 ADP 민간고용은 전월 대비 5만 4천 명 증가했으나 예상치 하회함. 반면 8월 ISM 서비스업 지수는 50.1에서 52.0으로 상승함. - 전일 미국의 국채금리는 장단기 소폭 하락했으며, 뉴욕 증시는 상승세를 보임. NDF 역외 환율은 1.1원 상승한 1391.3원에 호가됨. - 금일 저녁 9시 반에 발표될 미국 고용보고서로 인해 달러가 급변동할 가능성이 있으며, 이에 따라 경계심리는 지속될 것으로 전망됨. - 금일 환율 레인지는 1386~1396원이며, 미국의 고용지표 발표를 앞두고 경제 심리가 지속되면서 양방향 좋은 박스권에서 움직일 것으로 예상됨.

● 핵심 포인트 - 스티븐 미란 백악관 경제자문위원장의 연준 이사 인준을 위한 상원 청문회 개최 - 연준의 독립성이 가장 중요하나 대통령도 적절한 통화 정책에 대한 의견을 가질 권리가 있다고 발언 - 금리 인하에 대해서는 확약할 수 없다고 답변 - 노동통계국에는 전면적인 개편과 새로운 시각이 필요하다고 주장 - 임시 이사로 재직하는 동안에는 현재 백악관 직책을 유지하며 일시적으로 무급 휴직할 예정이나 더 긴 임기를 부여받는다면 현재의 직에서 물러날 것이라 밝힘 - 민주당 측에서는 이러한 조건 자체가 이미 독립성을 훼손하는 것이라며 반발

● 핵심 포인트 - 미국 8월 비농업 부문 민간 고용 증가폭 둔화 및 주간 신규실업수당청구건수 증가 - 미국 8월 ISM 서비스업 구매관리자지수 상승 - 미국 7월 무역수지 적자 확대 - 김정은 위원장, 시진핑 주석과 정상회담 개최 - 트럼프 대통령, 유럽 정상과 화상 회의서 러시아산 원유 구입 중단 강조 - 미국 증권거래위원회, 가상화폐 정책 개편 계획 발표 - 브로드컴, 시장 예상을 웃도는 실적 발표

● 핵심 포인트 - 금일 달러/원 환율은 전거래일 대비 0.2원 상승한 1,392.5원에 거래되고 있음. - 미국 고용지표 둔화세로 인한 금리 인하 기대감에도 불구하고, 일본 및 유럽 국가들의 재정 우려로 인해 달러화가 보합권에서 움직임. - 오전 중 외국인들의 국내 증시 순매수로 인해 달러/원 환율이 일시적으로 하락하였으나, 수입업체 결제수요와 중국 주식시장 규제 우려로 다시 상승함. - 현재 선물 시장에서는 9월 FOMC 회의에서의 금리 인하 기대감이 97%로 매우 높은 상황이며, 오늘 밤 발표될 ADP 고용지표와 금요일 발표될 비농업 고용지표가 이에 영향을 미칠 것으로 예상됨.

- 유럽을 비롯한 미국의 장기물 국채금리 상승이 금융 시장의 문제로 대두됨 - 프랑스는 9월 8일 정부 신임안 투표를 진행할 예정이며, 여당이 과반 의석을 확보하지 못해 정치적 불안이 부각되며 국채금리 상승 - 프랑스는 재정 긴축 법안을 발표했으며, 공휴일을 줄이고 세금을 더 많이 받는 내용으로 인해 야당과 경제단체의 반발이 심한 상황 - 프랑스의 재정적자는 GDP 대비 5.8%로 EU의 권고치인 3%를 크게 상회 - 독일은 수십 년 만에 긴축에서 확장으로 재정 기조를 변경했으며, 이는 국방비 증액과 관련 - 영국은 재정 적자 문제가 지속되며 증세 문제가 이슈화되고 있으며, 외국인의 영국 국채 보유 비중이 높아 재정 부담이 불거질 때 금리 상승과 파운드 약세가 나타남

● 핵심 포인트 - 7월 졸트 보고서에 따르면, 구인 규모가 10개월 만에 최저 수준인 718만 건을 기록하며 고용 시장 둔화를 재확인함. - 8월 고용지표 시장 예상치는 전달과 비슷한 일자리 증가폭인 7~8만 건으로 전망됨. - 파월 의장이 노동시장에 집중하겠다고 언급한 바 있어 9월 금리 인하 가능성이 높아짐. - 전체 해고율과 구인율을 고려하면 고용시장은 정체 국면에 있음. - 베이지북에서는 관세와 관련된 불확실성으로 기업들의 투자 및 신규 채용이 주춤하고 있으며, 저소득층을 중심으로 소비 심리가 악화되고 있다고 지적함. - 미국 경기는 관망 모드에 있으며, 향후 연준의 금리 인하 스탠스와 관세가 물가에 미치는 악영향 정도에 따라 변화가 있을 것으로 예상됨.

● 핵심 포인트 - 미국 연방준비은행(연은)이 발표한 베이지북에 따르면 12개 지역 대부분에서 경제활동 전반에 변화가 없었으며, 네 개 지역에서만 완만한 성장세를 보였다. 인플레이션은 모든 지역에서 관세에 따른 물가 상승이 나타났으며, 두 개 지역에서는 강력한 투입 가격 상승을 보였다. 또한, 기업들이 비용 상승을 소비자에게 전가하고 있으며, 소비 지출은 정체되거나 감소했다. 고용은 대부분의 지역에서 거의 변화가 없었다. - 미 노동통계국에 따르면 7월 구인건수가 178만 1천 건으로 예상치였던 738만 건을 크게 하회했으며 작년 9월 이후 최저를 기록했고 6월의 데이터도 743만 명에서 736만 명으로 하향 조정됐다. 업종별로는 헬스케어, 소매업, 레저, 호텔업 부문이 부진했으며 특히 올해 일자리 증가의 주요 요인이었던 헬스케어의 경우 채용 공고가 2021년 이후 최저였다. - 연준 위원들은 엇갈린 발언을 했다. 매파 성향으로 알려진 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는 현재의 기준금리가 경제 상황에 적절하다고 밝혔고 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 고용 시장이 둔화하긴 했지만 심각한 수준은 아니라면서 관세로 인한 인플레 위험이 남아 있어 신중한 접근이 필요하다고 했으며 연내 한 차례의 금리 인하가 적절하다는 입장을 보였다. 반면 차기 연준 의장 후보인 크리스토퍼 월러 연준 이사는 9월 회의에서 금리를 인하해야 한다고 재차 피력하면서 고용 시장 둔화에 연준이 선제적 대응에 나서야 한다는 입장을 보이며 3~6개월 동안 100~150bp 인하도 가능하다고 했으나 이는 데이터에 달려있다고 덧붙였다.

● 핵심 포인트 - 오늘 원달러 환율은 1395원에 출발한 후 하락 압력을 받으며 1392원까지 저점을 낮춤. - 이는 국내 증시에 대한 외국인의 순매수세와 수출 업체의 달러 매도 물량 증가 덕분임. - 아시아 통화 중 위안화가 약세를 보이고 엔화도 일본의 정치적 불안으로 인해 약세를 보여 원화 강세 폭이 제한됨. - 현재 환율은 1391원대에서 등락 중이며, 미국의 7월 구인 건수 발표 예정되어 있음.

● 핵심 포인트 - 금일 달러 환율은 42원 오른 1395.2원으로 출발해 현재 1395원대에서 등락 중임. - 전일 미국 달러 지수가 0.64% 급등했는데, 이는 미국 내부 요인보다 상대국들의 요인이 더 영향을 미친 것으로 분석됨. - 일본에서는 집권당인 자민당 총재의 사퇴 압박, 영국에서는 가을 증세에 대한 우려, 프랑스에서는 총리 재심 투표 얘기가 나오며 이들 국가의 금리에 영향을 미침. - 하방도 제한적이며 상방도 무거워 1390~1397원 사이의 레인지 장세가 이어질 것으로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 미국의 8월 PMI 구매관리자지수는 48.7로 전월보다 0.7포인트 상승했으나 50을 하회하며 6개월 연속 위축 국면 시사 - 신규 주문은 51.4로 6개월 만에 확장 국면 전환, 고용은 7개월 연속 위축세 - 물가를 나타내는 가격지수는 63.7로 확장세 지속, 원자재 가격은 11개월 연속 상승 - 블룸버그는 전월보다 4.9포인트 하락한 점에 주목하며 관세로 인한 가격 변동성 완화 시사 및 금리 인하 기대감 상승 전망 - S&P 글로벌의 PMI도 53으로 나타나며 전월보다 0.5포인트 상승, 생산량 급증과 신규 주문 증가가 원인이며 고용 확대도 영향 - 트럼프 대통령은 백악관 브리핑을 통해 파월 의장을 비판하며 금리 인하 압박 지속