● 핵심 포인트 - 미국의 8월 개인소비지출 PCE는 전월비 0.3%, 전년비 2.7% 상승하였고, 근원 PCE는 전월비 0.2%, 전년비 2.9% 상승해 7월 증가율과 같은 수준을 유지했다. - 비둘파인 미셸 보우먼 부의장은 물가가 2% 범위에 머무르고 있다며 금리 인하를 정당화했으나, 트럼프 대통령은 현재 금리가 너무 높다며 비판했다. 더불어 개인 소득은 0.4%, 개인 지출은 0.6% 증가해 모두 예상을 상회했다. - 월가는 대체로 금리 인하 기대감이 유지됐다는 평가이다. 아이캐피털은 추가 인하 여지가 있다는 분석을, 에버코어ISI는 인플레이션 위험은 낮아졌다는 인식을 가질 것이라 풀이했다. 다만 일부는 지출 추세의 기반이 부족하다는 지적과 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 아직 체감되지 않았다는 의견을 냈다. - 미시간대 9월 소비자심리지수 확정치는 5.1로 집계되며 전월 대비 약 5% 하락했다. 그러나 4월과 5월의 최저치보다는 여전히 높은 수준이다. - 트럼프 대통령은 다음 달 1 일부터 의약품에 대해 100%의 관세를 부과할 것이라 밝혔다. 미국에 공장을 착공 중이거나 건설 중인 제약사는 면제될 것이며 이미 무역 협상을 타결한 유럽연합과 일본 등의 제약품에는 15%를 부과하기로 했으나, 한국산 의약품에는 그대로 100%가 부과될 가능성이 크다. - 한편 미국은 수입 전자기기에 내장된 반도체 가치에 비례해 관세를 부과하는 방안을 검토 중이다. 칩 가치의 일정 비율을 관세로 부과하되 EU와 일본산 제품에는 15%를 적용하는 등 차등적인 접근을 포함할 수 있으며 생산시설의 절반을 미국으로 이전할 경우 투자액만큼 관세를 면제해주는 조건도 거론되고 있다.

● 핵심 포인트 - 26일 달러 환율은 전일 대비 11.8원 오른 1412.4원에 거래 중이며, 외국인들의 대규모 자금 이탈이 동반되며 상승 압력이 확대됨 - 최근 환율 상승에는 대외적으로는 연준 위원들의 발언이 매파적으로 바뀐 것과 더불어 2분기 GDP가 소비와 투자를 중심으로 큰 폭 상향 조정되어 달러화 강세로 이어진 것이 원인임 - 또한 내부적으로는 3500억 달러 대미 투자에 대한 부담감에 CDS 프리미엄이 반등하고 있으며, 미국 측이 3500억 달러를 선불 및 현금으로 지급해야 한다는 보도가 나와 불안 요소로 작용함 - 단기적으로는 달러 환율 상단을 1430원 수준까지 열어둬야 하나, 장기적인 관점에서 달러화의 추세적인 약세는 유지될 것으로 전망됨 - 이는 고용시장이 여전히 둔화 국면에 있어 다음 주 발표될 고용지표에서 위축 신호가 나타날 경우 다시 달러화는 약세 압력을 받을 가능성이 높기 때문임

● 핵심 포인트 - 26일 달러 환율은 전일 대비 8.4원 오른 1409원으로 출발해 1410원대까지 상승함 - 이는 미국 경제지표가 양호하게 발표되어 미국 경제가 나쁘지 않다는 분석과 함께 연준의 금리 인하 경로가 지연될 수 있다는 전망에 따른 것임 - 또한 대규모 대미 투자 계획으로 인해 달러 수요가 몰린 것도 원인 중 하나로 지목됨 - 현재 환율은 1400원대를 돌파했으며, 200일선인 1415원까지 상승 가능성 있음 - 환율 하락을 위해서는 달러 약세 분위기나 한미 관세 협상 등 긍정적인 소식이 필요하나, 현재로서는 하방이 막힌 상태로 보임

● 핵심 포인트 - 미국 경제지표가 좋게 나오면서 금리 인하 기대감 하락 - 일부에서는 연내 두 차례 금리 인하 예상하나, 현재로서는 10월 금리 인하 가능성 낮음 - 무역 협상이 금리 결정에 중요한 역할을 할 것으로 예상되며, 현재 진행 중인 관세 협상이 불안감을 주고 있음 - 원달러 환율이 상승하였으나, 개인 투자자들은 크게 걱정할 필요 없음 - 지금은 종목에 집중하면서 눌림을 이용해 추가 매수 추천

● 핵심 포인트 - 미국 2분기 GDP 성장률 확정치가 전기 대비 연율 3.8% 증가하며 2년 만에 가장 빠른 속도로 상승했다. 이는 무역 수지 개선과 소비 증가에 힘입은 영향이며, 미국 경제의 3분의 2를 차지하는 소비는 2분기에 2.5% 증가하며 시장 예상을 웃돌았다. 다만 2분기 기업 이익은 0.2% 증가에 그쳤다. - 미국의 주간 실업수당청구 건수는 21만 8천 건으로 집계되며 한 주 전보다 1만 4천 건 감소했으며, 이는 7월 중순 이후 최저치다. 블룸버그는 경기 둔화 우려에도 불구하고 불확실성으로 인해 기업들이 해고를 주저하고 있음을 시사한다고 설명했다. - 연준 위원들의 의견이 엇갈리며 향후 정책 방향에 대한 전망이 불투명해졌다. 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 당분간 추가 금리 인하가 필요 없다며 인플레이션이 여전히 너무 높다고 밝혔고, 반면 미셸 보우먼 부의장은 약화된 노동시장이 추가 금리 인하를 정당화한다며 빠르고 큰 폭의 인하에 나서야 한다고 밝혔다. - 월스트리트저널은 정통한 소식통을 인용해 마코 루비오 상무장관이 한국과 기존에 합의된 3500억 달러 규모의 대미 투자액을 증액하고 대출보다는 현금 비중을 높이는 등 일본과 유사한 조건으로 조성하게 요구하고 있다고 보도했다. 한국 측은 미국이 이미 합의된 사안에 대해 추가 양보를 얻어내려 한다며 반발하고 있다.

● 핵심 포인트 [변정규 미즈호은행 전무] - 원달러 환율이 1400원을 돌파하며 원화 가치가 4개월 만에 최저 수준으로 떨어짐. 달러인덱스가 97선으로 사실상 달러 약세이나 원화 약세가 급격하게 진행되며 불안한 심리가 작용함. - 미국이 기준금리를 내렸음에도 불구하고 환율이 상승하는 상황은 정치적, 관세적 변수 등 시장에 많은 우려가 내포되어 있기 때문임. - 한미 통화 스와프 논의가 되고 있으나 쉽게 체결될 것으로 보이지 않음. 한국의 환율이 높은 상황에서 환율 상승을 악화시킬 수 있으며, 막대한 자금을 외환시장에서 직접 매수해야 하기 때문임. 외환시장의 충격을 방어하기 위한 최소한의 안전장치로서 중앙은행 간 통화 스와프가 필요하나, 한국은 상설 통화 스와프가 없음. - 2008년 리먼 금융위기 이후 미국이 상설 통화 스와프를 유지하고 있는 6개국 주요국 통화국가에 한국이 포함되지 않음. 2008년, 2020년 임시 통화 스와프 체결했고 2021년 종료됨 - 통화 스와프가 체결된다면 환율 안정화가 빨리 이루어질 것으로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 25일 달러/원 환율은 5.5원 오른 1403원으로 출발 후 1401원대 거래 중이며, 이는 지난 8월 21일 장중 1400원 돌파 후 한 달 반만의 일이다. - 이날 환율 상승은 전일 미국 달러 지수가 0.64% 상승한 데 따른 것으로, 미국 경제 지표 호조 및 이로 인한 금리 인상 기대감이 원인으로 지목된다. - 한편 한국 원화는 달러 뿐만 아니라 유로, 엔화 대비로도 약세를 보이고 있으며, 이는 심리적, 수급적 요인에 기인한 것으로 보인다. - 오는 금요일 한미 재무장관 회담에서 통화 스와프 및 관세 협상에 대한 논의가 있을 예정이며, 결과에 따라 환율 변동성이 확대될 가능성이 있다. - 전문가들은 당분간 달러/원 환율이 1400원 레인지 내에서 움직일 것으로 예상하며, 상승 시 1410원까지 오를 가능성을 열어두고 있다.

● 핵심 포인트 - 지난주 개인 순매수 1위 ETF는 KODEX 200선물인버스2X로, 코스피의 단기 조정 및 변동성 대비 목적으로 보임 - 2위, 7위, 8위, 9위는 S&P500과 나스닥100에 투자하는 ETF로, 연준의 25bp 금리 인하 이후 미국 대형주와 빅뱅크에 대한 선호 강화로 미국 증시 코어 지수에 대한 투자 증가 - 3위와 5위는 금 현물 ETF로, 포트폴리오 방어 목적에 안전자산 선호 지속 - 4위는 신규 상장한 PLUS 자사주매입고배당주로, 배당과세 완화 추진 및 대주주 기준 유지 등 정책 및 제도 모멘텀에 대한 관심 증가 - 6위와 10위는 KODEX 200과 TIGER 200으로, 코스피 랠리에 따른 국내 증시에 대한 관심 증가

● 핵심 포인트 - 24일 달러 환율은 전일 대비 0.4원 상승한 1393원으로 출발함. - 미달러 지수는 0.07% 하락했으며, 미국 연준 인사들의 발언 영향으로 미 국채금리 하락 및 뉴욕 증시 조정 보임. - 최근 국내 증시에서 외국인 주식 순매수에도 불구하고 거주자의 해외 증권 투자 증가로 수급적으로 팽팽한 모습임. - 추석 전 월말 수출 네고 물량 기대되나 규모는 불확실하며, 한국의 대미 투자 이슈로 달러 수요 증가 부담 있음. - 그러나 1400원 빅 피겨 경계감으로 인해 1390원대 초반에서의 박스권 등락 예상됨. - 금일 환율 레인지는 1389원에서 1397원 사이로 전망됨.

● 핵심 포인트 - 미국 경제지표인 9월 PMI가 시장 예상보다 낮게 나왔다. 관세 영향으로 투입 비용이 상승하면서 기업들이 마진에 어려움을 겪고 있으며 제조업 부문에서는 판매되지 않은 재고가 사상 최고 수준으로 쌓였다. 다만 금리 인하 기대감으로 미래에 대한 기업 신뢰도는 개선되었고 고용은 7개월 연속 증가했다. - 연준 인사들은 인플레이션 위험을 짚으며 신중한 입장을 보였다. 파월 의장은 고용 하방 위험이 커지고 있지만 인플레이션 위험도 지속되는 어려운 상황이라며 공격적인 금리 인하는 어렵다는 신호를 보냈다. 반면 미셸 보우먼 부의장은 선제적이고 결단력 있게 금리를 인하해야 한다고 발언했다. - 트럼프 대통령은 UN총회 연설에서 미국의 이민 정책이 더 강해질 것이라고 강조했다. 또한 UN이 난민과 이민 지원 활동을 벌인 탓에 서방 국가의 국경을 위협하고 있다고 주장했으며 외국에서 온 대규모 인구가 국경을 넘고 주권을 침해하며 범죄를 일으키는 것을 거부한다고 밝혔다. - 미중 협상은 아직 완전히 합의에 이르지 못했다는 의견이 나왔다. 애덤 스미스 민주당 의원은 미중 양측이 주요 현안에서 서로 각자 하고 싶을 말만 하고 있다고 표현했으며 틱톡과 희토류 관련 문제가 아직 완전히 해결되지 않았다고 밝혔다. 미중 정상회담은 내년에 열릴 가능성이 더 높다는 의견이 나왔다.

● 핵심 포인트 - 23일 원달러 환율은 1391원에 출발 후 저가 매수세 유입으로 상승함. - 주식시장 강세와 외국인 순매수에도 불구하고 달러 약세 멈춤과 주요국 통화 변동 미미로 원화 가치는 전일 대비 하락함. - 뚜렷한 이벤트 부재 속 환율은 1392원대에서 소폭 상승 중임. - 금일 뉴욕 장 시작 전 미셸 보우먼 연준 부의장 및 장중 파월 의장의 연설이 예정됨. - 시장은 두 사람의 발언에 따라 변동성 확대 가능성이 있어 유의해야 함.

● 핵심 포인트 - 23일 오전 9시 기준 원/달러 환율은 전일 대비 1.4원 내린 1391.2원에 개장함 - 간밤 뉴욕 시장에서 달러는 4거래일 만에 약세로 전환했으며, 달러인덱스는 0.35% 하락한 97.3을 기록함 - 어제 총 5명의 연준 위원 중 지역 연은 총재 4명은 대체로 매파적이었으며, 스티븐 미란 이사는 비둘기파적이었음 - 미국 국채금리는 지역 연은 총재들의 매파적인 발언을 소화하며 대체로 상승했으나, 외환시장은 스티븐 미란 이사 발언에 좀 더 민감하게 반응함 - 내일 새벽 파월 연준 의장 발언이 예정되어 있어 오늘 아시아 장에서는 뚜렷한 방향성을 갖기 어려울 것으로 보임 - 원/달러 환율은 달러 약세 및 분기 말 수출 물량 증가 기대감으로 추가 하락 압력을 받을 것으로 예상되나, 한미 관세 협상 교착 상태 및 대규모 대미 투자 자금 조달 우려로 하단 지지력 또한 강할 것으로 판단됨 - 따라서 금일 환율은 박스권 내에서 움직일 것으로 보이며, 금요일 환율 하단은 1387원, 상단은 1395원으로 예상됨

● 핵심 포인트 - 미국 연준 위원들은 대체로 신중한 발언을 보이며, 당분간 추가 금리 인하에 회의적인 모습을 보였다. - 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재는 인플레이션에 대한 우려가 여전히 크다고 강조하며, 10월 회의에서의 추가 인하를 지지하기 어렵다고 전했다. - 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는 현재 금리는 약간 제한적에서 중립에 가깝다고 평가하며, 앞으로 노동시장이 보다 악화될 경우에만 추가 인하를 지지할 수 있다고 밝혔다. - 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 이번 25bp 금리 인하가 높은 인플레이션과 커지는 고용리스크 사이의 균형에 따른 예방적 보험적 조치였다고 말하며, 성급한 추가 인하는 신중해야 한다고 덧붙였다. - 토머스 바킨 리치먼드 연은 총재는 고용 증가율이 낮은 모습이지만 경기 침체 국면이 아니라고 선을 그었다. - 한편, 스콧 베선트 재무장관은 다음 주까지 연준의장 후보 11명 가운데 10명에 대한 인터뷰를 마무리하고 후보자 명단을 줄일 것이라고 밝혔다. - 월가는 이러한 연준 위원들의 발언으로 인해 금리 경로 불확실성이 더 커졌다고 평가했다.

● 핵심 포인트 - 스티븐 미란 신임 연준 이사, 미국의 기준금리가 중립 수준보다 약 2% 포인트 높다며 금리 인하 필요성 강조 - 앞으로 중국 동영상 플랫폼 틱톡의 미국 사업은 미국인 투자자와 이사진이 다수를 차지하는 새로운 합작법인이 맡을 예정 - 미국이 전문직 비자 수수료를 큰 폭으로 인상한 반면 영국은 유사한 비자 수수료 폐지 검토 중 - 비트코인, 이더리움, 리플 등 주요 암호화폐들 일제히 약세, 코인 시장서 최근 24시간 동안 약 17억 달러의 롱 포지션 청산 - 엔비디아, 자사 인공지능 칩을 기반으로 데이터 센터를 구축하려는 오픈AI에 1천억 달러 투자 계획 - 애플 주가, 아이폰17 시리즈 초기 판매 호조에 힘입어 사상 최고치 근접 - 화이자, 차세대 비만 치료제 개발사 멧세라 인수하며 비만 시장 공략 가속화 - 버크셔 해서웨이, 17년 만에 중국 전기차 업체 비야디 지분 전량 매도, 해당 기간 비야디 주가 3890% 상승

● 핵심 포인트 - 22일 원달러 환율은 1399원에 출발했으나 장 초반 코스피 상승과 외국인 순매수로 인해 1390원대 초반으로 하락함. - 글로벌 달러 가치 상승과 주요국 통화 가치 약세에도 불구하고 대내적인 요인이 환율 하락에 큰 영향을 미친 것으로 분석됨. - 정부는 3500억 달러 규모의 대미 투자 관련 협상을 진행 중이며, 달러 스와프 체결 여부와 투자 규모 축소 여부가 핵심 사안임. - 환율은 지난주 금요일 상승폭을 일부 반납했으며, 미국의 시카고 연은 국가활동지수 발표와 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 발언 이후 달러의 반등 흐름이 연장될지 주목해야 함.

● 핵심 포인트 - 중국 상하이종합지수는 약보합권에서 출발 후 -0.1% 하락 중이며, 홍콩항셍지수는 -0.4% 약세 보임. - 인민은행은 기준금리 격인 LPR을 1년물과 5년물 모두 동결했으나, 연내 추가 금리 혹은 지급준비율 인하 가능성은 여전히 높음. - 틱톡 매각 관련 미국과 중국간의 이견이 좁혀지고 있으며, 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 만남 예정 보도로 양국 무역 협상 진전 기대감 상승. - 금주 주목할 만한 경제지표 발표는 부재하나, 경기 부양 및 미중 관계 개선 기대감으로 중국 증시에 대한 리스크온 심리 지속 전망. - 중국 국경절을 앞두고 소비 심리 개선 기대감도 존재함.

● 핵심 포인트 - 22일 달러 환율은 4.9원 오른 1398.5원으로 출발해 1396원대 거래 중임 - 지난주 금요일 미국 달러 지수 0.19% 상승 및 FOMC의 매파적 연준 확인되며 달러 반등세 보임 - 미국 경제지표 대체로 양호하나 영국의 재정적자 심화 및 프랑스의 신용등급 강등으로 유로화, 파운드 등 약세 보이며 달러 선호 현상 지속 - NDF에서 1390원대 환율까지 상승하며 1400원에 임박함 - 뉴욕 증시 사상 최고치 경신 및 국내 증시 호조에도 불구하고 외국인 주식 순매수 따른 원화 강세 효과 제한적이며 달러 매수 압력 높음 - 수출업체 네고 물량 및 정부 개입 경계감으로 1400원 돌파는 어려울 것으로 보이나 1390원대에서 등락 예상됨 - 금일 환율 레인지는 1390~1400원 사이로 전망됨

● 핵심 포인트 - 미국 연방의회가 연방정부의 일시적 업무 정지 상태를 막기 위한 임시 예산안 처리에 실패함 - UBS가 저금리와 견고한 수익 성장, 인공지능 등 호재가 앞으로 1년간 세계 증시의 주가 상승을 뒷받침할 것이라 전망함 - 연준의 기준금리 인하로 미 증시가 상승세를 타고 있으나 경제 전반에 대한 불안감 탓에 미 GDP의 70%를 차지하는 소비 지출 불안 현상이 관측됨 - 미국이 잘못된 방향으로 가고 있다고 생각하는 미국인이 늘어남, 특히 도널드 트럼프 미국 대통령이 속한 공화당 지지층에서 변화가 일고 있음 - 유엔 안전보장이사회가 이란 핵 프로그램에 대한 제재 종료를 유지하는 결의안을 부결하면서 유엔의 대이란 제재가 복원됨 - 중국의 동영상 플랫폼 틱톡이 미중 합의에 따라 미국 기업들이 지분을 인수하는 안이 추진되고 있으며, 이를 관리하는 이사회는 7명 중 6명이 미국인으로 채워질 것이라 밝힘 - 미국과 영국의 정상회담에서 양국 정상이 원전의 대규모 공동 투자를 하기로 합의하면서 미국의 원전주가 일제히 급등함 - 미국의 예산안이 상원에서 부결되면서 미국 정부의 셧다운 우려가 다시 재기됨, 과거 5거래일 이상 지속됐던 미국의 정부 셧다운은 역사상 6번 있었으며 그중 4번 동안에는 주가가 오히려 오름

● 핵심 포인트 - 19일 달러/원 환율은 전거래일 대비 5.8원 상승한 1393.6원에 거래되고 있음 - 지난 FOMC 회의 결과 2023년 금리 인하 기대감이 되돌려지며 달러 인덱스 109선 회복 - 외국인 투자자들은 코스피 시장에서 순매도 전환했으며 이에 따라 역송금 수요 및 숏커버 물량 출회 - 금일 일본은행(BOJ)에서는 기준금리를 기존 0.5%로 동결했으나 일부 위원들 사이에서 금리 인상 주장 제기 - 엔화는 일시적으로 강세를 보였으나 달러/원 환율에 미치는 영향은 제한적 - 이번 주 미국 내 예정된 경제지표 발표는 부재하나 연준 이벤트 소화 과정에서 변동성 확대 가능성 존재

- 엔비디아와 인텔의 지분투자로 인해 두 회사의 주가가 모두 급등함. - 엔비디아는 PC쪽에 더욱 집중할 수 있게 되었으며, 인텔은 GPU부분을 확보하며 업그레이드 가능하게 됨. - AI섹터에는 기업별 차별화가 생길것으로 예상되며, TSMC, AMD등 불확실성이 커지는 그룹이 있는 반면, 시놉시스 등의 기업은 한번 더 붐업될 가능성이 있음. - 서학개미의 순매수 금액 상위 10개 중 4개가 인버스 및 레버리지 ETF임. - 테슬라 관련 ETF인 TSLY가 수익률 1위를 차지하였으며, 중국 테크기업 대표 ETF인 KWEB도 높은 상승률을 보임. - 금리 인하 기대감을 반영한 ARKK, ATF등의 ETF도 상승세를 보임.