오랜 기간 불치병으로 여겨져 왔던, 암을 정복하기 위한 여정이 이어지고 있습니다. 현재 미국에선 세계 3대 암학회인 'ASCO'가 진행 중인데요. 전 세계에서 모인 4만여 명의 암 연구자들이 머리를 맞대고, 자사 임상 결과를 발표하고 있습니다. 실제 학회에 참가해 발표한 임상 결과에 따라, 바이오주들의 주가도 널뛰기하고 있는데요. 우리 시간으로 오늘 오전 진행된 머크의 PT 이후 알테오젠 역시 시장에서 주목받고 있습니다. 도대체 어떤 얘기가 오갔길래 알테오젠이 불기둥을 쏘아 올리고 있는 것인지, 기업 가치엔 어떤 영향이 있는 것인지, 취재한 내용들 전해드리겠습니다. 알테오젠은 머크와 면역항암제 키트루다의 피하주사 독점 사용 계약을 맺은 회사입니다. 오늘 ASCO에서 머크의 발표 이후 주가가 급등 중인데, 발표 내용이 긍정적이었죠? 그렇습니다. 우선 머크는 자사 키트루다와 모더나의 mRNA 백신을 함께 사용한 임상 2b상 결과를 발표했는데요. 키트루다만 단독으로 쓴 것에 비해 19% 넘게 우수한 결과가 나왔습니다. 다만 이 발표 내용은 알테오젠과 직접적인 연관성은 크지 않아 보이고요. 중요한 건, 기존 머크의 키트루다가 획득한 적응증, 즉, 효과가 입증된 것에 대해선 추가 임상이 없어도 모두 SC, 피하주사로 전환 가능하다는 발언이었습니다. 알테오젠이 독점 사용권을 갖고 있는 만큼 여기에 시선이 모인 것이고요. 또한 머크 측은 키트루다를 대체할 면역항암제는 현재로선 없고, SC 제형을 활용해 초기 암 시장을 공략하는 것이 매우 중요하다고 강조하기도 했습니다. SC, 그러니까 피하주사의 활용 범위가 빠르게 넓어질 수 있다는 거네요. SC가 얼마나 중요하길래 이런 얘기들이 나오는 겁니까? 쉽게 설명해 드리면요. 우리가 아플 때 약을 쓰는 방법이 뭐가 있습니까? 알약이든 물약이든, 입으로 먹는 방법이 하나 있고요. 주사를 직접 놓기도 하죠. 여기서 주사를 놓는 방식이 크게 두 가지로 나뉘는데, 정맥에 바늘을 꽂는 정맥주사와, 피하(皮下), 말 그대로 피부 아래에 주사를 놓는 방식입니다. 피하 주사는 굳이 전문가가 아니더라도, 피부 아래에 놓는 방식이어서 자가 투약도 가능한데요. 처음엔 자가면역질환 정도에만 사용했지만, 기술의 발전으로 현재는 항암제까지 범위가 늘고 있습니다. 그리고 정맥주사는 병원에 가서 2~3시간은 맞아야 하는데, SC는 5분 안에 되기 때문에 주입 시간이 크게 줄고요. 주입 부작용도 낮출 수 있어서 전 세계적으로 관심이 커지고 있습니다. 실제 알테오젠뿐만 아니라 최근 유한양행이나 존슨앤드존슨 같은 기업들도 이번 ASCO에서 SC제형 임상 결과를 발표하며 주목받고 있습니다. 알겠습니다. 그만큼 피하주사에 대한 관심이 커지고 있다는 것이고, 머크는 알테오젠이 이걸 맡는다는 건데요. 그렇다면 알테오젠의 기대 수익은 얼마나 됩니까? 구조적으로 보면, 머크의 키트루다 SC가 팔리는 것에서 로열티를 받는 구조인데요. 우선 지난해 키트루다의 전체 매출은 약 250억 달러, 우리 돈으로 34조 원입니다. 내년 허가가 이뤄진다면, 전체 매출에서 SC가 차지하는 비중은 점차 커질 것으로 점쳐지는 것이고요. 물론 '만족할 만한 수준'이라는 언급이 있긴 했지만, 로열티는 양사 계약상 공개되진 않았는데요. 시장에선 알테오젠이 2% 정도의 로열티를 받을 것으로 추정했었는데요. 그런데 최근 머크가 키트루다의 자체 임상 결과가 좋지 않으면서, '알테오젠의 몸값이 더 비쌀 것이다'라는 추측이 나오고, 5%까지 로열티를 올려잡는 목소리도 있고요. 그래서 이게 얼마냐고 한다면, 내년 허가, 성공 확률 90%를 적용할 경우 로열티가 2%일때는 4조 8천억 원, 5%를 적용하면 8조 8천억 원까지도 가치를 내다보고 있습니다. 다만 로열티의 경우 어디까지나 시장의 추측이라는 점, 다시 한번 강조해 드립니다. 알겠습니다. 정 기자, 오늘 소식 한 줄로 정리해 보면요? 알테오젠, 두 가지만 기억하세요. 'SC', '로열티'.

시장과 종목에 영향을 미치는 뉴스들을 전합니다. ◆ "자사주 소각해라"...SK에 주가부양 압박한 거버넌스포럼 첫번째 뉴스픽입니다. 한국기업거버넌스포럼은 오늘(4일) SK에 공개서한을 보내 "밸류업에 진심이면 25% 자사주 전량 소각을 권한다"고 밝혔습니다. 포럼은 "과거 3년간 SK 주가는 45% 폭락, 연 18% 하락했다"며 "약 2% 배당 수익률을 감안해도 SK 주주는 2021년 5월 이후 매년 16% 투자 손실을 입었다"고 지적했습니다. 그러면서 주가하락 원인으로 '자사주'를 꼽았으며 "SK 자사주 보유 지분율은 시가총액 3조원 이상 대형 상장사 중 제일 높다"고 설명했습니다. 최근 최태원 회장과 노소영 아트센터 나비 관장과의 이혼 소송 항소심 판결 이후 SK 주가는 경영권 분쟁 가능성으로 줄곧 올랐지만 오늘은 5% 넘게 빠졌습니다. ◆ 셀트리온 '강세'..."천식 복제약 3상 유효성 확인" 두번째 뉴스픽입니다. 셀트리온은 오늘(4일) 최근 '2024 유럽 알레르기 임상 면역학회(EAACI)'에서 천식·두드러기 등에 쓰는 바이오시밀러 '옴리클로' 글로벌 임상 3상 후속 데이터를 공개했다고 밝혔습니다. 셀트리온은 만성 두드러기 환자 409명을 대상으로 임상 3상 24주 분석 결과 오리지널약 투여 그룹과 복제약 투여 그룹간 유효성과 유사성을 확인했다고 설명했씁니다. 이같은 소식에 셀트리온 주가가 강세를 보이고 있습니다. 지금까지 증시뉴스 픽이었습니다.

다음 이슈로 넘어가겠습니다. 리츠 이야기를 가져오셨습니다, 사실 해외 부동산 우려다 뭐다 하면서 리츠 시장이 크게 죽었었고 금리 인하 기대감이 후퇴하면서 아직까지도 살아나지 못하는 모습입니다. 이러한 악조건 속에서 새로운 형태의 리츠 상품이 6월 상장을 앞두고 있다고요? 국내 최초 글로벌 부동산 펀드 리츠인 '신한글로벌액티브리츠'가 오는 28일 상장을 앞두고 기관 수요예측에 들어갔습니다. 지금까지 기관투자자만 가능했던 미국 개방형 부동산 펀드에 개인도 투자가 가능해진 건데요. 섹터별 비율을 살펴보면 정부 인프라가 51%로 가장 높고 오피스 비중은 8.4%로 비교적 낮습니다. 앞서 말씀해 주신 것처럼 시장에서 나오는 해외 오피스에 대한 우려를 인지하고 있는 만큼 오피스 비중을 낮게 설정했다는 게 신한리츠운용 측의 설명입니다. 오피스 비중을 낮게 설정하기는 했지만 리츠 시장이 지금 대세라고 보기는 다소 어려운 건 사실입니다. 그럼에도 불구하고 이를 상쇄할 만한 경쟁력을 갖추고 있는 겁니까? 일단, 해당 리츠는 초기 2년간 공모가 대비 배당률 8.5%를 지급하기로 결정했습니다. 2년 후에도 비슷한 수준의 배당을 약속했는데요. 환매가 가능하고 자유롭게 리밸런싱도 할 수 있는 만큼 특별 배당 역시 정례화하겠다고 밝혔습니다. 또, 현재 NAV(순자산가치)보다 약 15% 할인된 가격에 공모가 밴드를 확정한 만큼 단기적인 주가 상승을 기대해 볼 수 있는데요. 여기에 더해 본격적인 금리 인하가 이뤄지면 중·장기 자본차익 역시 노려볼 수 있다는 게 신한리츠운용 측의 설명입니다. 하지만 무엇보다도 투자자분들이 지금 가장 우려하는 건 이익보다는 안정성이겠죠. 해당 리츠는 FBI나 미국 총무성같이 미국 주정부 기관이 장기 임차하는 건물에 집중적으로 투자하고 있습니다. 게다가 우려의 목소리가 나오는 8%의 오피스 건물 역시 최상급 오피스로 주요 임차인이 마이크로소프트, 소니 등인 만큼 비교적 높은 안정성을 확보하고 있습니다. 일단, 회사 측 설명은 그러한데 증권가의 반응이 어떤지가 좀 궁금할 것 같습니다. 증권가에서는 해당 상품에 대해 어떻게 바라보고 있던가요? 증권가에서는 미국 부동산 시장의 리스크는 여전하다고 설명합니다. 하지만 해당 펀드가 임대차는 물론 재무적인 측면에서 이슈가 발생한 적이 없는 우량 자산으로 구성됐다는 점에 주목하라고 밝혔는데요. 60% 정도인 국내 투자 리츠의 LTV(주택담보대출비율)와 다르게 이번 글로벌 리츠의 가중 평균 LTV는 30%로 비교적 안전하다고 봤습니다. 또, 금리 인하 시점이 가까워지는 시기에 공모를 추진한다는 점에서 해외자산을 담은 기존 리츠들과 차별화되는 부분이라고 설명했는데요. 다만, 금리 인하의 장기 지연 혹은 미 부동산 시장에 극단적 이벤트가 발생하게 되면 나타날 펀드 NAV의 하락 가능성은 유의하라고 조언했습니다. 그렇군요. 추가적으로 해당 리츠와 관련한 우려 사항에 대해 회사 측 입장은 어떤 게 있습니까? 일단 시장에서 나오는 금리 인하 기대감 후퇴에 대해서 회사 측은 "금리 인하가 본격화되면 훨씬 더 높은 수준으로 가치가 상승하겠지만 지금 수준으로도 충분히 자산 가치의 지속적 상승은 가능하다"고 설명했습니다. 임대료는 공사비랑 똑같은 폭으로 하락하기가 힘든 만큼 꾸준한 배당을 지급할 수 있기 때문입니다. 결국 속도가 다소 느릴 뿐 금리 인하가 빠른 시일 내에 이뤄지지 않아도 NAV의 상승을 기대할 수 있다는 설명인데요. 추가적으로 해당 리츠는 임차인의 스펙에 맞게끔 만들어진 맞춤형 건물들에 다수 투자하고 있어 더욱 안정적이라는 입장을 내놓았습니다. 예를 들어 경찰서를 생각해 보면 되는데요. 경찰서가 만약 다른 건물로 장소를 옮긴다고 가정할 때 유치장이 있는 또 다른 건물을 찾는 것도, 옮기는 것도 쉽지 않습니다. 추가적인 보안 장비도 필요하고요. 이렇듯 해당 리츠는 임차 계약을 장기간으로 이어 나갈 수밖에 없는 건물 위주로 보유하고 있어 투자 매력도를 높였다고 설명했습니다.