흥국증권은 9일 한국콜마에 대해 "선(SUN) 제품의 수주 강세가 지속되고 미국의 관세 수혜 모멘텀이 부각될 것"이라며 목표주가를 기존 7만8000원에서 8만4000원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
이 증권사 이지원 연구원은 "한국콜마는 전통의 선케어 수주 강자로써 별도 법인의 올 2분기 영업 마진이 연중 가장 높아지는 특성이 있다"며 "올 상반기도 선 제품의 수주 강세가 지속되면서 컨센서스(증권사 추정치 평균)를 웃도는 호실적을 기록할 것"으로 전망했다.
이어 "올 상반기 국내 법인의 강한 실적 흐름과 2분기부터 본격 가동되는 미국 2공장의 선·기초 수주 증가도 향후 중장기 탑라인 성장세에 긍정적 기여를 할 것"으로 내다봤다.
또 한국콜마의 미 2공장이 본격 가동됨에 따라 단기적으로 관세 수혜를 볼 것으로 이 연구원은 판단했다.
그는 "한국콜마의 미 2공장이 2분기부터 본격 가동되면 미국 연간 생산능력(CAPA)은 현재 6800만개에서 약 1억9000만개 수준으로 대폭 늘어난다"며 "2공장의 경우 한국 공장과 비슷한 수준의 자동화 시스템을 구축했으며 고마진 스킨 제조업자개발생산(ODM) 수주를 위주로 공장을 운용할 것으로 알려져 있다"고 말했다.
그러면서 "향후 가동률 상승과 수주 증가에 따라 미국 공장의 중장기 수익성 향상은 지켜봐야 할 문제"라며 "하지만 최근 미국의 26% 상호관세 부과에 따라 한국콜마의 2공장이 단기적으로 고객사를 추가 확보하는 데 탄력이 붙게 된 것은 분명하다"고 덧붙였다.
고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com
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