무역전쟁 충격파…中, 생산·소비·투자 줄줄이 최악

중국의 올 하반기 경제 회복에 적신호가 켜졌다. 미국과의 무역 갈등 여파가 본격적으로 나타나면서 생산·투자 지표들이 줄줄이 꺾이는 데다 불안한 경기 전망에 소비자는 지갑을 닫고 있다. 하반기 들어 소비·생산·투자 등 주요 경제지표가 동시에 나빠져 주춤하던 실업률까지 다시 오름세로 전환했다. 중국 정부가 이른 시일 내 대규모 내수 부양책을 내놓지 않으면 하반기 경기 침체가 가속화할 것이란 경고가 나온다.

◇ 관세 휴전 ‘선수요 효과’ 사라져

17일 중국 국가통계국과 관세청에 따르면 중국의 올 7월 산업생산과 소매판매, 고정자산 투자 등 핵심 경제지표들이 일제히 시장 전망치를 밑돌았다. 최근 수년간 중국 경제를 탄탄하게 견인해온 산업생산은 7월 전년 동기 대비 5.7% 증가하는 데 그쳐 지난해 12월 이후 8개월 만에 가장 낮게 나타났다. 전월(6.6%)보다 하락한 것은 물론이고 시장 전망치(5.9%)에도 미치지 못했다.

중국 내수의 가늠자로 평가받는 소매판매도 부진했다. 소매판매는 백화점·편의점 등 중국 내 소매점 판매 수치를 의미한다. 7월 소매판매는 지난해 같은 기간에 비해 3.7% 늘어나는 데 그쳐 지난해 11월 이후 가장 작은 증가폭을 보였다. 소매판매 역시 전월(4.8%)은 물론 시장 전망치(4.6%)에도 턱없이 못 미치는 성적표를 거뒀다.

농촌을 뺀 공장·도로·전력망·부동산에 대한 자본 투자 변화를 보여주는 올 1∼7월 고정자산 투자는 지난해 같은 기간보다 1.6% 증가하는 데 그쳤다. 7월 고정자산 투자만 놓고 보면 지난해 동기 대비 5.3%가량 감소해 코로나19 팬데믹이 시작된 2020년 1∼2월 이후 최악의 수치를 기록했다는 게 블룸버그통신 계산이다. 특히 부동산 부문의 부진이 두드러졌다. 올 1~7월 부동산 개발 투자는 전년 동기 대비 12% 급감해 최근 1년 새 가장 큰 낙폭을 기록했다.

실업률도 다시 치솟고 있다. 올여름 사상 최대 규모의 대학 졸업생이 노동 시장에 진입해 7월 전국 도시 실업률 평균은 5.2%를 기록했다. 전월 대비 0.2%포인트 상승한 수치다.

◇ “급격한 성장 동력 상실”

전문가들은 미·중이 오는 11월까지 관세 휴전을 약속했지만 중국의 수출 타격이 본격화하고 있다고 본다. 미국의 대중 관세는 제품별 차등 세율 등을 감안할 때 현재 평균 약 43.5%로 추정된다. 올 상반기엔 미국의 상호관세 부과 유예 기간에 따른 선수요 덕분에 양호한 수출 실적을 나타냈다. 이에 따라 상반기 중국의 국내총생산(GDP)은 전년 동기 대비 5.3% 증가했다. 하지만 하반기 들어 무역 갈등의 충격이 가시화하고 성장 동력이 급격하게 떨어지면서 경기 침체 신호가 뚜렷해지고 있다는 지적이다.

중국의 제조업 중심 수출 성장이 한계에 이른 만큼 경기 회복을 위해선 대대적인 내수 부양이 필수적이라는 시각이 많다. 루펑 베이징대 경제학과 교수는 “향후 5개년 경제 계획에서 GDP 대비 가계 소비 비중을 5~10%포인트 높이는 목표를 설정해야 한다”고 조언했다.

이에 따라 중국 정부도 내수 진작에 나섰다. 대출 이자 보조금 지급이 대표적이다. 이자 부담을 낮춰 소비 잠재력을 끌어올리겠다는 전략이다. 중국 정부는 최근 개인 소비대출 금융 할인 정책을 내놓고 다음달부터 내년 8월까지 1인당 연간 최대 3000위안의 대출 이자 보조금을 주기로 했다.

내수 진작에 팔을 걷어붙이고 있지만 중국 정부의 속내는 복잡하다. 소비 확대와 함께 철강·자동차 등 주요 산업의 과잉생산을 억제하기 위한 구조조정도 시급하기 때문이다. 노무라증권은 “단기적으로 과잉생산과 디플레이션 압박을 해소하는 데 드는 비용이 중국 성장세를 늦출 수 있다”고 내다봤다. 블룸버그 역시 “하반기 들어 나타나는 급격한 성장 동력 상실은 중국 경제의 더 깊은 수렁과 위험을 보여주고 있다”고 진단했다.

중국법인을 운영하는 한 한국 기업 관계자는 “중국 산업 현장에선 경제지표로 보이는 것보다 훨씬 침체 양상이 뚜렷하다”고 지적했다. 이와 관련해 BNP파리바는 “7월에 이어 8월 경제지표도 예상보다 계속 부진하게 나타나면 정책 입안자들이 올 4분기 성장률을 지키기 위해 9월 말에서 10월 초 추가적인 경기 부양 조치를 내놓을 것”이라고 예상했다.

베이징=김은정 특파원 kej@hankyung.com