홈플러스 공개매각 전환…10월 '인가 전 M&A' 분수령

이 기사는 10월 10일 17:17 마켓인사이트에 게재된 기사입니다.

기업회생 절차상 인수합병(M&A)을 추진하고 있는 홈플러스가 인가 전 M&A를 공개매각으로 전환했다. 인수의향서 접수 마감이 이달 31일로 정해지면서 10월 안으로 인수자가 나타나야 하는 상황이다. 6월부터 추진된 스토킹호스 방식의 M&A가 뚜렷한 결실을 맺지 못하면서 실질적인 거래 주도권은 정부로 넘어갔다는 분석이 나온다.

10일 투자은행(IB) 업계에 따르면 홈플러스와 매각주관사 삼일회계법인은 추석 연휴 직전인 지난 2일 홈플러스 회생계획안 인가 전 M&A를 공개경쟁입찰 방식으로 전환한다고 공고했다. 인수의향서 접수 기한은 10월 31일이다. 이후 실사와 입찰 등 절차가 남아있지만 사실상 이달 내로 홈플러스의 새 주인이 나타나야 하는 일정이다.

인수 의향자를 찾지 못하면 홈플러스 M&A는 연말을 넘어갈 것으로 관측된다. 문제는 이 경우 유동성 위기를 겪고 있는 홈플러스가 버티기 쉽지 않다는 점이다. 현재 홈플러스는 일부 점포 전기료도 내지 못할 만큼 자금 여건이 악화한 것으로 알려졌다. 이 같은 사정을 고려하면 10월은 홈플러스 M&A의 성패를 가르는 분수령이 될 전망이다. 인가 전 M&A에 실패하면 홈플러스는 분리매각이나 청산을 피하기 어렵다.

앞서 홈플러스와 삼일회계법인은 법원 허가를 얻어 6월부터 스토킹호스 방식의 인가 전 M&A를 추진해왔다. 조사보고서상 홈플러스의 청산가치가 계속기업가치보다 높게 평가됐지만, 대규모 실직과 폐업에 따른 충격을 막기 위해선 M&A를 통한 재무구조 개선과 채무 변제가 낫다는 판단에 따른 것이다. 스토킹호스 방식의 M&A를 진행하면 매각 측은 인수의향을 보인 인수자와 먼저 조건부 계약을 체결하고, 추후 공개경쟁입찰을 거쳐 인수자를 확정하게 된다.

다만 홈플러스의 인가 전 M&A 절차상 스토킹호스 단계에서 조건부 계약을 체결할 투자자는 나타나지 않았다. 오프라인 마트 업황이 좋지 않은 데다가 인수 후 시너지 효과가 뚜렷하지 않은 점 등이 주요 원인으로 거론된다. 또 정부가 M&A에 소극적인 태도를 보여온 것도 영향을 끼친 것으로 분석된다. 홈플러스 M&A는 정부가 나서서 거래 주체들의 이해관계를 조율해야 딜이 성사될 수 있는 구조다. 1조원대 메리츠 대출의 리파이낸싱(차환)에 국책은행 지원이 필수적이고 국민연금 상환전환우선주(RCPS)도 인수자 부담을 덜기 위해선 어느 정도 경감이 필요하기 때문이다.

지난달 김병기 더불어민주당 원내대표와 김병주 MBK 회장의 비공개 면담 이후 MBK가 내놓은 2000억원 규모 재정지원은 인가 전 M&A를 위한 것으로 해석된다. 홈플러스 M&A엔 정부 지원이 필요한데, '정부가 나서면 MBK 엑시트만 도와주는 꼴'이라는 비판이 쏟아지는 상황에선 정부도 움직이기 쉽지 않기 때문이다. 결국 MBK가 2000억원 증여와 외부 전문가가 참여하는 '사회적책임위원회' 설립으로 명분을 제공해줬으니 공은 정부 여당으로 넘어갔다는 분석이 나온다. 실제로 민주당 내 '홈플러스 사태 해결 태스크포스(TF)' 소속 의원실들이 물밑에서 부지런히 움직이고 있는 것으로 전해진다.

이런 까닭에 M&A 시장에선 공개매각 전환 이후에도 민간 차원에서 M&A가 성사될 가능성은 낮다고 보고 있다. 매각 측도 공개경쟁입찰로 숨어있던 인수자가 등장할 기대감은 크지 않은 것으로 파악된다. 한 업계 관계자는 "홈플러스 M&A는 정부가 주도하는 그림이 아니면 인수자를 찾기가 쉽지 않다"고 말했다.

송은경 기자 norae@hankyung.com