IBK투자증권은 24일 엔씨소프트의 목표주가를 23만5000원에서 28만원으로 높였다. 신작 '아이온2'가 흥행할 것으로 예상하면서다. 또 내년 신작 3종과 스핀오프(파생 작품) 4종이 출시돼 이익 규모가 꾸준히 늘어날 전망이다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.
이 증권사 이승훈 연구원은 "아이온2는 기존 '돈을 써서 이기는 게임'(Pay to win) 구조에서 벗어나 스킨·멤버십·배틀패스 중심의 수익모델(BM)을 도입해 과금 부담을 낮췄다"며 "방대한 PVE(사용자와 컴퓨터 간 대결) 콘텐츠를 확보해 유저의 체류 시간이 늘어날 것으로 기대된다"고 밝혔다.
아이온2는 11월 19일 출시될 예정이다. 이 연구원은 "과거 아이온 팬층을 중심으로 아이온2에 대한 높은 관심이 나타나고 있다"며 "출시 전 국내외 모멘텀을 감안할 때, 주가는 신작 사이클 초입 구간에 들어선 것으로 판단한다"고 했다.
이어 "4분기 흑자 전환 후 신작 흥행 효과에 힘입어 내년 초부터 실적이 본격적으로 개선될 전망"이라고 했다. 엔씨소프트는 내달 개최되는 '지스타 2025'를 통해 아이온2, '브레이커스', '타임테이커스', '신더시티' 등 신작을 공개할 예정이다.
다만 신작 부재, 일회성 비용으로 3분기 영업손실은 217억원에 달할 것으로 봤다. 시장 기대치(영업손실 63억원)를 밑도는 수치다. 매출액도 3634억원으로 전년 동기 대비 9.6% 감소할 것으로 봤다.
3분기 실적에 대해 이 연구원은 "'리니지M', '리니지W' 등 주요 모바일 게임과 PC 게임의 매출이 감소한 것으로 추정된다"며 "'리니지2M'은 동남아 지역 출시 성과가 온전히 반영돼 견조한 매출을 낸 것으로 예상한다"고 했다.
이어 "최근 리니지 지식재산권(IP) 게임들이 저과금 구조의 신규 서버를 출시해 매출 반등은 제한적이지만, 이용자 수가 견고히 유지돼 게임의 수명이 연장된 것은 긍정적"이라고 평가했다.
진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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