이재명 대통령이 반도체 업종을 제외하고 코스피 흐름을 봐야 한다는 일부 분석에 대해 "이해가 잘 안 된다"고 밝혔다. 코스피가 사상 최고치 행진을 이어가는 가운데 반도체 쏠림 현상을 둘러싼 논쟁이 커지자 직접 반박에 나선 것이다.
이 대통령은 1일 엑스(X·옛 트위터)에 '반도체 업종을 빼면 실질적인 코스피 지수는 4100~4200선에 불과하다'는 증권사 연구원 분석을 다룬 보도를 공유했다. 그러면서 "반도체가 우리 산업의 핵심 중 하나인데, 왜 반도체를 빼고 종합주가지수를 계산해야 하는지 이해가 잘 안 된다"고 했다.
이어 "축구 실력 빼면 손흥민도 보통 사람이라고 하는 사람 없다"며 "오히려 '반도체 빼고도 한국 증시 무려 4100' 이래야 하는 것 아닐까"라고 덧붙였다.
이 대통령이 언급한 보도는 유진투자증권의 '반도체 거인의 그림자' 보고서를 바탕으로 작성됐다. 허재환 유진투자증권 연구원은 보고서에서 "반도체를 제외한 코스피는 4100~4200선으로 추정된다"고 밝혔다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 반도체주가 지수 상승을 주도하는 동안 다른 업종은 코스피 상승률을 따라가지 못했다는 분석이다.
유진투자증권에 따르면 반도체 시가총액 비중은 지난해 6월 25%에서 현재 54%까지 확대됐다. 올해 반도체 영업이익이 코스피 전체 영업이익에서 차지하는 비중도 60% 후반대에 이를 것으로 추정됐다.
다만 허 연구원은 반도체 쏠림이 곧바로 시장 고점을 뜻하는 것은 아니라고 봤다. 그는 "쏠림 자체가 주가 정점이거나 악재는 아니다"라며 "강세장 중후반부에 기존 주도주 쏠림은 나타나곤 했다"고 했다.
반도체를 제외한 업종으로 순환매가 확산되기는 쉽지 않다는 분석도 내놨다. 보고서에 따르면 코스피 12개월 예상 이익 기준 주가수익비율(PER)은 8.1배지만, 반도체를 제외하면 11배로 추정됐다. 반도체 외 업종의 저평가 매력이 크지 않다는 설명이다.
이 대통령의 발언은 반도체가 한국 증시를 이끄는 핵심 업종인 만큼 이를 제외해 지수 상승을 평가절하하기는 어렵다는 취지로 읽힌다. 반도체를 뺀 코스피 수준도 4100선을 웃도는 만큼, 최근 증시 상승을 '반도체 착시'로만 볼 수 없다는 점을 강조한 것으로 보인다.
홍민성 한경닷컴 기자 mshong@hankyung.com
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