"해외주식 사느라 달러 수요 커졌다"…환율 1500원대 고착 우려

내국인의 해외증권투자 확대와 달러 강세가 원·달러 환율을 구조적으로 끌어올렸다는 분석이 나왔다. 2024년 이후 환율 수준이 한 단계 높아졌고 과거 수준으로 빠르게 돌아가기 어렵다는 진단이다.

박해식 한국금융연구원 선임연구위원은 4일 '원·달러 환율의 구조적 상향이동 가능성 평가' 보고서에서 이같이 밝혔다. 보고서는 지난 4월 작성됐다. 당시 평균 환율은 주간거래 종가 기준 1485.0원이었다.

보고서에 따르면 원·달러 환율은 2010년대 중반 이후 점진적으로 상승했다. 2024년 상반기까지는 대체로 1200~1300원대에서 움직였다. 2024년 하반기 이후 흐름이 달라졌다. 일시적으로 1300원대로 내려간 시기를 제외하면 1400~1500원대를 유지했다.

박 연구위원은 2015년 1월부터 지난 4월까지 환율 흐름을 분석했다. 2019년 4월과 2022년 4월, 2024년 3월 세 차례 구조적 단절이 발생했다고 봤다. 평균 환율도 단계적으로 높아졌다. 첫 구간 평균 환율은 1168.7원이었다. 이후 1312.4원으로 올랐다. 2024년 3월 이후에는 1408.2원까지 상승했다.

환율 상승 배경에는 해외증권투자 확대가 있다. 내국인의 해외 투자 증가로 달러 수요가 커졌다. 글로벌 달러 강세도 원화 약세 압력을 키웠다. 박 연구위원은 환율 상승 압력이 높은 국면이 이어지고 있다고 분석했다. 이런 흐름은 내년 2월까지 지속될 것으로 예상했다.

그는 "향후 추가 충격이 없다면 환율은 과거 수준으로 빠르게 복귀하기보다 현재 수준 부근에서 유지될 가능성이 높다"고 말했다.

금융회사도 고환율 장기화에 대비해야 한다고 봤다. 박 연구위원은 "국내 금융회사는 고환율 장기화에 따른 수익성과 자본적정성 영향을 면밀히 점검할 필요가 있다"고 했다.

보고서 작성 이후 환율은 더 올랐다. 원·달러 환율은 전날까지 주간거래 종가 기준 34거래일 연속 1500원대를 웃돌았다. 지난 1일에는 장중 1559.2원까지 치솟았다.

이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com