싱가포르 FCP, 삼성그룹에…4.4조 가치 에스원 인수 제안

▶마켓인사이트 8월 27일 오전 11시 42분

행동주의펀드 플래시라이트캐피털파트너스(FCP)가 삼성그룹에 보안 계열사 에스원 지분을 인수하겠다고 제안했다. 유가증권시장에서 에스원 주가는 전날 종가 대비 7.01% 오른 8만5500원에 거래를 마쳤다.

FCP는 27일 “삼성SDI·삼성생명·삼성카드·삼성증권·삼성화재 등 5개 회사 이사회에 이들이 보유한 에스원 지분 전량을 인수하겠다는 제안을 발송했다”고 밝혔다. 인수 단가는 주당 11만6000원이다. 지분 100% 기준으로는 4조4000억원에 달한다. 삼성그룹 5개사가 보유한 에스원 주식 781만5656주(지분율 20.6%)로는 9066억원이다.

FCP는 11만6000원이라는 가격이 에스원 상장 이후 역사적 최고가라는 점을 강조했다. FCP는 “최근 시가총액 대비 45%의 프리미엄”이라며 “역사상 최고가를 달성한 2016년 7월 20일 4조3700억원(주당 11만5000원)을 웃돈다”고 설명했다.

FCP는 5개 삼성그룹 주주사가 에스원 지분을 계속 보유할 이유가 없다고 지적했다. 배터리업체 삼성SDI는 대규모 설비 투자로 자금 확보가 필요하고, 삼성 계열 금융사도 보험·증권 등 본업과 에스원의 경비·보안사업은 연관이 없다는 주장이다. 지분 매각으로 유입되는 현금을 주주환원이나 본업 경쟁력 강화에 힘써야 한다는 논리다. FCP 측은 “10년 전보다 에스원 주가는 30% 이상 하락했고 시가배당률도 4% 수준에 불과해 사업 전략이나 재무적으로 보유할 명분이 없다”고 했다.

에스원은 소유와 경영이 분리돼 있다. 최대주주는 지분 25.7%를 보유한 일본 경비업체 세콤이지만 실질적인 지배력은 2대주주인 삼성 계열사에 있다. 최고경영자(CEO)도 삼성 출신 인사가 맡아왔다.

FCP가 공개적으로 경영권 인수를 제안한 건 미국 등 선진 자본시장의 인수합병(M&A) 방식을 차용한 것으로 풀이된다. 미국에선 이사회가 M&A 제안을 검토해 회사와 주주 이익에 부합하면 수용한다. 거절할 경우 제안에 반대하는 합리적인 이유를 밝힌다. 이상현 FCP 대표는 “삼성 계열 5개사의 이사회 답변을 보면 이들이 모든 주주를 위해 일하는 것인지 알 수 있을 것”이라고 압박했다.

에스원 관계자는 “주주가 다른 주주에게 지분 매입을 제안한 사안으로 회사가 밝힐 입장은 없다”고 말했다. 이와 별도로 에스원은 최근 시장의 주주환원 확대와 정부 규제 등을 고려해 자사주 매입·소각 등 주주가치 제고 방안을 검토하는 것으로 전해졌다.

송은경/성상훈 기자 norae@hankyung.com