"신성홀딩스, 유상증자 자금으로 빠른 캐파 증설 가능"

한국투자증권이 28일 신성홀딩스의 유상증자 계획 발표에 대해 빠른 capa 증설로 실적 개선폭이 확대될 것이라며 투자의견 ''매수'', 목표주가 8500원을 유지한다고 밝혔다.

강문성 한국투자증권 연구원은 "자기자본의 30% 가까운 규모의 자금조달은 최근 태양전지 수요가 급증함에도 불구하고 capa 부족으로 대응을 하지 못해 빠른 증설이 필요했기 때문"이라며 "이번 조성된 자금과 내부 유보금을 합쳐 총 440억원을 투자해 내년초까지 capa를 기존 150MW에서 250MW까지 늘릴 계획"이라고 밝혔다.

전날인 28일 신성홀딩스는 장마감후 공시를 통해 보통주와 상환우선주, 신주인수권부사채 발행으로 총 300억원의 자금 조달 계획을 밝혔다.

또 여기에는 주성엔지니어링과 해덕기업, 스틱투자조합, 한국기술투자조합 등이 참여한다고 밝혔다.

강 연구원은 "신성홀딩스의 태양전지 생산능력은 2010년말 230MW, 2011년 3월말 250MW로 빠르게 늘어난다"며 "2011년 말에는 350MW까지 늘어날 전망"이라고 밝혔다.

250MW 증설 이후에는 자체 유보금 등을 통해 연 100MW 증설에 무리가 없을 것으로, 추가적 외부 자금 조달은 없을 것이라는 설명이다.

따라서 2010년에 비해 2011년 실적이 크게 개선될 것으로 전망했다.

이를 반영해 2011년 EPS를 기존 추정치보다 18.9% 늘어난 895원으로 상향했다고 밝혔다.

목표가 산출은 12개월 예상 EPS에 글로벌 업체 평균 PER을 20% 할인적용해 계산했다고 밝혔다.

유상증자 등에 따른 영향에는 "보호예수와 행사금지 조항 등 단기 물량 부담으로 작용하거나 희석효과가 크게 발생하지는 않지만 그럼에도 불구하고 보수적인 관점에서 전환 또는 행사된다고 가정하면 늘어나는 주식수는 526만주로 전체 발행주식수의 15.9%"라며 실적 추정에는 희석효과를 반영한 것이라고 밝혔다.