굿모닝 투자의 아침 2부-지표와 세계경제
BS투자증권 홍순표 > 미국 민주당과 공화당이 재정감축과 관련한 세부항목을 어떤 수준에서 합의할지에 따라 미국 경제와 글로벌 경제에 미치는 영향이 달라질 수 있다. 보다 분명한 것은 재정절벽 협상이 타결되더라도 실제 GDP에 대한 정부의 역할이 분명하게 줄어들 것이라는 점이다.
그렇지만 이미 미국 연준이 재정절벽 리스크를 상쇄하기 위해 지난 9월의 3차 양적완화에 이어 12월 FOMC 회의에서 추가적인 국채매입을 통해 안전판을 마련해주고 있는 상황이다. 연준의 이와 같은 양적완화 확대 목적 중 하나는 정부 지출 축소에 따른 시중 유동성 감소 가능성을 최소화하는 것일 수 있다. 재정절벽 협상이 만약 31일을 넘기지 않는다면 증시 입장에서는 실보다 득이 더 많을 것으로 예상한다.
그리고 미국 재정절벽 협상 타결은 정책과 관련된 불확실성 해소를 통해 주식 등 위험자산에 따른 선호도를 높여줄 수 있는 계기가 될 것이다. 특히 현재 미국 재정절벽의 문제가 작년 5월 정부부채의 법정한도 초과에서부터 시작해 예산통제법이 의회에서 통과된 이후 S&P사로부터 국가신용등급을 강등당했던 작년 8월 이후의 연장선에 해결된다는 점을 고려하면 미국 정치권의 재정절벽 협상이 연내 일괄 타결된다고 가정할 때 글로벌증시 중에서도 작년 8월 수준을 회복하지 못한 우리나라 코스피의 상대적인 강세를 예상할 수 있다.
다만 미국 재정절벽 협상이 연내 타결될 경우 글로벌증시는 안도 랠리를 연출할 것으로 기대되지만 안도 랠리 역시 한계점을 가질 수 있다는 점도 염두에 둬야 한다. 미국경제가 재정절벽 리스크를 피할 수는 있겠지만 정부지출 축소에 따른 미국 경제성장세에 대한 컨센서스의 조정 가능성이 나타날 수 있고 글로벌증시는 안도 랠리 이후 미국경제 컨센서스의 조정 과정을 수렴하게 되는 시간을 가질 것이다.
미국 민주당과 공화당이 재정절벽 협상의 연내 타결을 도모할 가능성보다는 현재로서는 정책 시행을 연기한 이후 내년 1분기 중 향후 재정건전성 확보를 위한 단기 방안을 재수립할 가능성이 더 높아지고 있다. 미국 민주당과 공화당의 재정절벽 협상이 한시적 합의할 경우 글로벌증시는 다시 재정절벽 관련 여러 가지 불확실성에 노출되어 있음을 인식하게 될 것이다.
특히 정부부채 한도 증액 문제가 지난 2011년 5월 이후 증시의 상황을 재연시킬 가능성도 충분히 경계해야 한다. 미국의 정부부처는 노령인구 증가에 따른 사회보장이나 의료비 지출 등 의무적인 지출 증가로 인해 지난 2008년에 1조 달러를 넘어서게 됐고 법정한도 역시 계속 상향되고 있는 추세다.
물론 보건상한 증액 등의 긴급조치를 통해 내년 1분기까지 정부부채 한도 초과 문제를 한시적으로 해결할 수는 있겠지만 정부부채 한도 초과시 글로벌증시는 정부부채 한도 초과로 인해 결국 국가신용등급까지 강등됐던 작년 8월의 기억을 떠올릴 수밖에 없다.
이와 함께 국제 신용평가사들의 미국을 포함한 주요국들의 신용등급 강등 공세까지 가중된다면 미국의 재정감축에서 비롯되는 우려감이 확대 재생산되면서 글로벌증시의 하락 가능성을 보다 높일 것으로 보인다. 올해 11월에 피치도 미국 의회 특별위원회가 재정정책 감축 방안 합의에 실패했다고 선언함에 따라 미국의 국가신용등급을 부정적으로 낮춘 바 있다.
또 무디스 역시 내년부터 2022년까지 미국 자동감축 규모가 1조 2000억 달러는 축소된다면 미국의 국가신용등급을 강등할 것이라고 경고한 바 있다. 더욱이 무디스를 비롯한 국제신용평가사들의 미국에 대한 국가신용등급 공세로 최근 소강국면에 진입한 유럽 재정위기에 대한 우려감마저 확대 재생산될 수 있고 그 중심에는 경제성장과 재정적으로 취약한 스페인과 이탈리아가 위치하게 될 가능성도 경계해야 한다.
BS투자증권 홍순표 > 미국 민주당과 공화당이 재정감축과 관련한 세부항목을 어떤 수준에서 합의할지에 따라 미국 경제와 글로벌 경제에 미치는 영향이 달라질 수 있다. 보다 분명한 것은 재정절벽 협상이 타결되더라도 실제 GDP에 대한 정부의 역할이 분명하게 줄어들 것이라는 점이다.
그렇지만 이미 미국 연준이 재정절벽 리스크를 상쇄하기 위해 지난 9월의 3차 양적완화에 이어 12월 FOMC 회의에서 추가적인 국채매입을 통해 안전판을 마련해주고 있는 상황이다. 연준의 이와 같은 양적완화 확대 목적 중 하나는 정부 지출 축소에 따른 시중 유동성 감소 가능성을 최소화하는 것일 수 있다. 재정절벽 협상이 만약 31일을 넘기지 않는다면 증시 입장에서는 실보다 득이 더 많을 것으로 예상한다.
그리고 미국 재정절벽 협상 타결은 정책과 관련된 불확실성 해소를 통해 주식 등 위험자산에 따른 선호도를 높여줄 수 있는 계기가 될 것이다. 특히 현재 미국 재정절벽의 문제가 작년 5월 정부부채의 법정한도 초과에서부터 시작해 예산통제법이 의회에서 통과된 이후 S&P사로부터 국가신용등급을 강등당했던 작년 8월 이후의 연장선에 해결된다는 점을 고려하면 미국 정치권의 재정절벽 협상이 연내 일괄 타결된다고 가정할 때 글로벌증시 중에서도 작년 8월 수준을 회복하지 못한 우리나라 코스피의 상대적인 강세를 예상할 수 있다.
다만 미국 재정절벽 협상이 연내 타결될 경우 글로벌증시는 안도 랠리를 연출할 것으로 기대되지만 안도 랠리 역시 한계점을 가질 수 있다는 점도 염두에 둬야 한다. 미국경제가 재정절벽 리스크를 피할 수는 있겠지만 정부지출 축소에 따른 미국 경제성장세에 대한 컨센서스의 조정 가능성이 나타날 수 있고 글로벌증시는 안도 랠리 이후 미국경제 컨센서스의 조정 과정을 수렴하게 되는 시간을 가질 것이다.
미국 민주당과 공화당이 재정절벽 협상의 연내 타결을 도모할 가능성보다는 현재로서는 정책 시행을 연기한 이후 내년 1분기 중 향후 재정건전성 확보를 위한 단기 방안을 재수립할 가능성이 더 높아지고 있다. 미국 민주당과 공화당의 재정절벽 협상이 한시적 합의할 경우 글로벌증시는 다시 재정절벽 관련 여러 가지 불확실성에 노출되어 있음을 인식하게 될 것이다.
특히 정부부채 한도 증액 문제가 지난 2011년 5월 이후 증시의 상황을 재연시킬 가능성도 충분히 경계해야 한다. 미국의 정부부처는 노령인구 증가에 따른 사회보장이나 의료비 지출 등 의무적인 지출 증가로 인해 지난 2008년에 1조 달러를 넘어서게 됐고 법정한도 역시 계속 상향되고 있는 추세다.
물론 보건상한 증액 등의 긴급조치를 통해 내년 1분기까지 정부부채 한도 초과 문제를 한시적으로 해결할 수는 있겠지만 정부부채 한도 초과시 글로벌증시는 정부부채 한도 초과로 인해 결국 국가신용등급까지 강등됐던 작년 8월의 기억을 떠올릴 수밖에 없다.
이와 함께 국제 신용평가사들의 미국을 포함한 주요국들의 신용등급 강등 공세까지 가중된다면 미국의 재정감축에서 비롯되는 우려감이 확대 재생산되면서 글로벌증시의 하락 가능성을 보다 높일 것으로 보인다. 올해 11월에 피치도 미국 의회 특별위원회가 재정정책 감축 방안 합의에 실패했다고 선언함에 따라 미국의 국가신용등급을 부정적으로 낮춘 바 있다.
또 무디스 역시 내년부터 2022년까지 미국 자동감축 규모가 1조 2000억 달러는 축소된다면 미국의 국가신용등급을 강등할 것이라고 경고한 바 있다. 더욱이 무디스를 비롯한 국제신용평가사들의 미국에 대한 국가신용등급 공세로 최근 소강국면에 진입한 유럽 재정위기에 대한 우려감마저 확대 재생산될 수 있고 그 중심에는 경제성장과 재정적으로 취약한 스페인과 이탈리아가 위치하게 될 가능성도 경계해야 한다.
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