"게임빌, 무리한 유증 강행..목표 대폭 하향" - 신한금융투자

신한금융투자는 게임빌에 대해 무리한 유상증자 강행으로 투자자들의 신뢰를 깼다며 목표가를 기존 14만5000원에서 9만5000원으로 대폭 낮췄습니다.
투자의견도 기존 매수(BUY)에서 단기매수(Trading BUY)로 하향 조정했습니다.
게임빌은 최근 적극적인 투자를 위해 기존 주식수의 17.5% 수준의 유상증자 계획을 발표했습니다.
이에 대해 공영규 신한금융투자 연구원은 "증자 결정으로 주당순이익(EPS) 희석효과는 15% 수준"이라며 "투자로 인한 인건비 등 비용 부담 증가는 향후 이익 추정치 하향으로 이어질 가능성이 높다"고 말했습니다.
공 연구원은 "현재의 퍼블리싱 위주의 전략은 게임 라인업 측면에서 볼 때 경쟁에서 뒤쳐질 가능성이 높은 만큼 게임빌의 공격적인 투자 계획은 불가피한 선택"이지만 "이미 보유한 현금성 자산(약 560억원)이 충분하고 기존 영업 활동을 통해 충분한 재투자 여력이 있음에도 불구하고 무리하게 유상증자를 강행한 것은 투자자의 신뢰를 깨는 행위"라고 지적했습니다.
그는 특히 "당장 특별한 투자처가 있는 것도 아닌데 향후 3년 동안 공모 자금을 활용해 투자하겠다는 계획은 납득하기 어렵다"고 강조했습니다.
공 연구원은 "게임 사업은 투자 의사 결정 이후 비용 부담은 증가하는 반면에 게임 개발에 시간이 소요되고 흥행에 대한 불확실성도 존재한다"며 "따라서 이번 유상증자결정이 투자자들의 신뢰 회복으로 이어지기까지는 시간이 필요하며 유증 자금을 활용한 투자가 게임 흥행과 실적 개선으로 이어지기 전까지는 보수적으로 접근할 필요가 있다"고 조언했습니다.