[스몰캡 관심주] OCI머티리얼즈(036490), IT 특수가스 글로벌 강자 '실적 턴어라운드'

출발 증시 특급 2부 [스몰캡 관심주]

출연 : 김동준 신한금융투자 부장


OCI머티리얼즈(036490)

IT 분야 특수가스 글로벌 강자
IT분야 특수가스 전문업체
2013년 4분기 적자 등 최악의 해에서 탈피하여 2014년부터 실적 턴어라운드
긍정적 모멘텀 부각과 함께 특수가스 글로벌 리더로서 재도약 기대
시가총액 3,665억
주가 34,750원
52주 최고가 39,750원/최저 28,500원

지난 4분기 영업 적자 기록
- 삼불화질소(NF3) 전세계 1위 점유율 올 1분기부터 공급 본격화
- 2013년 4분기 영업손실 →판매가격 하락, 모노실란 폭발사고
1982년 설립, 공장 경북 영주 소재 12만평, 2008년 OCI계열사로 편입
상호변경: 1998년 대백신소재, 2004년 소디프신소재, 2010년 OCI머티리얼즈
특수가스 전문업체: NF3, SiH4, WF6, DCS, Si2H6 등
주로 반도체/LCD 세정/증착/확산용 특수가스 제도
삼불화질소(NF3) 전세계 1위(점유율 40~50%), 모노실란(SiH4) 전세계 2위(30%)
경쟁심화에 따른 판매가격 하락, 모노실란 폭발사고 등으로 2013년 4분기 영업손실
영업이익(과거 최고 -> 2013년): 966억 원 -> 72억 원, 영업이익률: 38.7% -> 3.8%

올 1분기부터 실적 개선 가시화
2008~2012년 5년 동안 3,463억 원의 영업이익 달성(연평균 693억 원, 최저 503억 원)

1. NF3, 판매량 증가 및 단가 상승
-삼성 시안 NAND & 쑤저우 LCD, LG 광저우 LCD 라인 가동
-중국법인(생산능력 1,000톤, 2012.11) 설립하여 중국수요 대응(영주공장 6,200톤)
-가격경쟁 완화, 지난친 가격경쟁으로 업계 경영난 심화
-주요 경쟁업체: KDK(일), Air Product(미), 효성(한)

2. SiH4, 판매단가 상승 및 하반기 공장 재가동
-2013년 8월 폭발사고로 가동중단된 공장 2014년 3분기 재가동(CAPA 2000톤)
-OCI 군산공장 인력 투입 등 현재 보완투자 진행중
-2013년 태양광 가격 상승과 함께 판매단가 상승세
-주요 경쟁업체: REC, 다우코닝 등
REC의 경우 폴리실리콘 가격하락으로 자가소비 대신 시장 판매(원재료인 SiH4)

3. Si2H6(디실란), 국내 반도체 2사에 납품하며 수익성 제고 기여
-2013년 12월 H사, 2014년 1분기 S사 공급
-시장규모 작지만 반도체업체의 미세화 공정 진행과 함께 수요 전망 긍정적
-SiH4를 이용하여 제조하는 관계로 외형보다는 높은 수익성
-주요 경쟁업체: 볼텍(미), 미쓰이(일), 원익머티리얼즈(수입판매)

4. 경영 안정과 함께 IR 활동 재개 전망
-그 동안 잦은 임원교체가 있었지만 초심경영과 함께 IR 활동 재개로 투자심리에 긍정적

올해 실적 턴어라운드 기대
2013년 실적 급감 후 2014년부터 실적 턴어라운드
2013년 4분기 영업손실에서 2014년 1분기 흑자전환으로 긍정적 모멘텀 시작
실적 턴어라운드, 준비된 Infra를 바탕으로 다양한 특수가스분야 진출 시 시너지 및 고수익 창출(예, 디실란 등), 풍부한 영업 현금 흐름(2013년 600억원/ 감가비 500억원),
IR활동 재개 등과 함께 글로벌 특수가스 강자로 기관과 외국인 재차 관심 제고 전망: 국민연금 5.06% 취득 신고

목표주가 40,000원으로 15% 상승여력
주주구성: OCI 49.1%, 신영자산 5.35%, 국민연금 5.06%, 한화자산 5.17%, 외국인 5.4%

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