10월 FOMC 회의 결과 발표를 하루 앞두고 양적 긴축(QT) 종료 문제가 급부상하고 있는데요. QT가 종료되면 고공행진을 걷고 있는 미 증시에 유동성 랠리가 오는 것이 아닌가 하는 기대가 가세되고 있습니다. 어제부터 APEC 회의가 시작됐는데요. 추가 매입과 차익 실현을 놓고 고민하는 개인 투자자 입장에서는 APEC 회의 이후에는 우리 증시가 어떻게 될 것인가가 궁금한데요. 도움 말씀을 주기 위해서 한국경제신문사의 한상춘 논설위원 나와 계십니다.
Q. 10월 FOMC 회의가 시작됐는데요. 양적 긴축, 즉 QT 종료 문제가 급부상하고 있지 않습니까?
- 美 증시, 차익실현 매물 출현 속에 고공행진
- 펀더멘털, 매크로와 마이크로 모두 서프라이즈
- 9월 CPI 3.0%, 10월 FOMC 금리인하 기대감
- 미중 정상회담, 경주 데탕트에 대한 기대 고개
- 10월 FOMC 결과 하루 앞두고 QT 종료 부상
- 평균물가목표제(AIT)와 함께 QT도 종료되나?
- 강한 비둘기 성향의 차기 Fed 의장도 가시권
- 금리인하와 QT 이후 QE, 유동성 랠리 오나?
Q. 9월 FOMC 회의에서 파월 의장이 QT 종료 문제를 언급하긴 했습니다만 바로 곧바로 10월 FOMC 회의에서 급부상하는 특별한 이유라고 있습니까?
- QT, 기준금리 인상과 함께 출구전략(ES) 수단
- 2022년 3월부터 월 별 국채 250억 달러 매각
- 2025년 3월부터 250억 달러에서 50억 달러로
- 美 금융시장, 단기 중심으로 유동성 경색 심화
- 역레포 잔액 바닥, 또 하나 기준금리 SOFR 급등
- SRF(Standing Repo Facility), 입찰 수요 증대
- QT 종료시켜 단기 유동성 경색 현상 해소 필요
- 2025년 10월, 3년 6개월 만에 QT 폐지하나?
Q. 경제공부하고 가지요? 최근 들어 자주 거론되는 SOFR은 무엇을 말하는 것인지 말씀해 주시지요.
- 연준, 2021년 말로 ‘Libor’를 ‘SOFR’로 교체
- ‘연방기금금리(FFR)’→ ‘익일 환매금리(on RRP)’로
- 현행 기준금리인 FFR, 시장금리와의 체계 붕괴
- 통화정책 의도를 관철시키는 데 효율성 떨어져
- 미국 국민, ‘법화’보다 ‘대안화폐’ 사용 보편화
- 통화 지표(M1, M2)와 유동성 지표(L3, L4) 충돌
- 국민 화폐생활 혼란, 통화지표에서 유동성 지표로
- 통화정책 프레임워크, 2026년에는 크게 변할 듯
Q. 마침내 경주에서 열릴 APEC 회의가 시작됐는데요. 이번 회의는 우리 경제와 증시 입장에서는 아주 중요하지 않습니까?
- 20년 만에 부산 이어 경주서 APEC 회의 열려
- 젠슨 황 등 1700여 개 글로벌 기업인 참석
- 최고통수권자 회담, 단연 미중과 한미 간 관심
- 미중 정상회담, 디커플링에서 디리스킹 관계로?
- 한미 정상회담, 과연 관세협상 마무리될 것인가?
- 트럼프 대통령, APEC 본 회의 참석하지 않아
- 다자주의 강조하는 경주 선언, 트럼프와 맞지 않아
- 그 기간에 무엇을 하나? 김정은과 긴급 회담하나?
Q. 단연 트럼프 대통령의 행보가 관심이 되고 있는데요. 어제는 다카이치 일본 총리와 정상회담이 열리지 않았습니까?
- 다카이치, 공명당보다 강경보수 유신회와 연합
- 평화 헌법 개정·강한 일본·반외국인 정책 강조
- 엔저 정책과 달러 약세 정책 간 충돌 가능성
- 하지만 이시바 전 총리보다 더 전향적인 입장
- 안보와 연계·기회 포착·불확실성 제거 목적
- 국방비 증액·대미 투자 실행·희토류 대책 등
- 줄 것 다 줬다? 미·일 New Golden Age 선언
- 다카이치의 대미 굴욕적 외교, 벌써부터 비판
Q. 바로 오늘인데요. 트럼프와 이재명 대통령 간의 정상회담이 열리게 되는데요. 관세협상이 타결될 가능성은 있습니까?
- 지난 8월에 이어 두 번째 한미 경주 정상회담
- 과연 트럼프 디테일을 극복하느냐가 결과 좌우
- 2차 한미 정상회담, 트럼프 숨겨진 디테일 관심
- 지경학적 디테일, 안보를 담보로 얼마나 요구?
- 대미 투자 디테일, 150억 달러 vs. 250억 달러?
- 대두·쌀 등 농산물 디테일, 수입 증대 요구?
- 트럼프의 전향적 자세에 이재명, 신중한 입장
- 이재명 대통령, 국익 우선하되 타결되는 방향으로
Q. 세계 경제로 봐서는 내일 열릴 트럼프 대통령과 시진핑 주석 간의 정상회담이 관심이 되고 있지 않습니까?
- 美 증시, 30일에 있을 미·중 간 정상회담 관심
- 지난달 초 전승절 이후 中, 공세적으로 美 압박
- 수세에 몰린 美, 함무라비 법칙 이상으로 대응
- 미중 경제패권 다툼, 투키디데스 함정에 빠지나?
- 지난주말 고비, 미중 모두 화해 모드로 급반전
- 中, 희토류 등 전략 광물 대미 수출 통제 유예
- 美, 中에 추가 부과했던 100% 보복관세 철회
- 투키디데스 함정은 피한다! 미중 경주 데탕트?
Q. 또하나의 관심은 트럼프 대통령과 김정은 위원장 간의 회담이 극적으로 열릴 것인가 여부도 관심이 되고 있지 않습니까?
- 트럼프와 김정은 회동, 핵과 제제 완화안 논의
- 핵무기 인정, 비핵화보다는 핵무기 감축안 논의
- 북한의 테러 적성국 해제 문제도 거론할 가능성
- 美, 핵보유국 다룰 때 두 가지 전제조건 중시
- 첫 번째 조건, ICBM 개발과 핵탄두 보유 여부
- 두 번째 조건, 체제 교체 혹은 전복 확률 고려
- 두 조건 충족한 북한, 협상 통해 핵 문제 해결
- 이재명 대통령, 과연 페이스메이커 할 수 있나?
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.
Q. 10월 FOMC 회의가 시작됐는데요. 양적 긴축, 즉 QT 종료 문제가 급부상하고 있지 않습니까?
- 美 증시, 차익실현 매물 출현 속에 고공행진
- 펀더멘털, 매크로와 마이크로 모두 서프라이즈
- 9월 CPI 3.0%, 10월 FOMC 금리인하 기대감
- 미중 정상회담, 경주 데탕트에 대한 기대 고개
- 10월 FOMC 결과 하루 앞두고 QT 종료 부상
- 평균물가목표제(AIT)와 함께 QT도 종료되나?
- 강한 비둘기 성향의 차기 Fed 의장도 가시권
- 금리인하와 QT 이후 QE, 유동성 랠리 오나?
Q. 9월 FOMC 회의에서 파월 의장이 QT 종료 문제를 언급하긴 했습니다만 바로 곧바로 10월 FOMC 회의에서 급부상하는 특별한 이유라고 있습니까?
- QT, 기준금리 인상과 함께 출구전략(ES) 수단
- 2022년 3월부터 월 별 국채 250억 달러 매각
- 2025년 3월부터 250억 달러에서 50억 달러로
- 美 금융시장, 단기 중심으로 유동성 경색 심화
- 역레포 잔액 바닥, 또 하나 기준금리 SOFR 급등
- SRF(Standing Repo Facility), 입찰 수요 증대
- QT 종료시켜 단기 유동성 경색 현상 해소 필요
- 2025년 10월, 3년 6개월 만에 QT 폐지하나?
Q. 경제공부하고 가지요? 최근 들어 자주 거론되는 SOFR은 무엇을 말하는 것인지 말씀해 주시지요.
- 연준, 2021년 말로 ‘Libor’를 ‘SOFR’로 교체
- ‘연방기금금리(FFR)’→ ‘익일 환매금리(on RRP)’로
- 현행 기준금리인 FFR, 시장금리와의 체계 붕괴
- 통화정책 의도를 관철시키는 데 효율성 떨어져
- 미국 국민, ‘법화’보다 ‘대안화폐’ 사용 보편화
- 통화 지표(M1, M2)와 유동성 지표(L3, L4) 충돌
- 국민 화폐생활 혼란, 통화지표에서 유동성 지표로
- 통화정책 프레임워크, 2026년에는 크게 변할 듯
Q. 마침내 경주에서 열릴 APEC 회의가 시작됐는데요. 이번 회의는 우리 경제와 증시 입장에서는 아주 중요하지 않습니까?
- 20년 만에 부산 이어 경주서 APEC 회의 열려
- 젠슨 황 등 1700여 개 글로벌 기업인 참석
- 최고통수권자 회담, 단연 미중과 한미 간 관심
- 미중 정상회담, 디커플링에서 디리스킹 관계로?
- 한미 정상회담, 과연 관세협상 마무리될 것인가?
- 트럼프 대통령, APEC 본 회의 참석하지 않아
- 다자주의 강조하는 경주 선언, 트럼프와 맞지 않아
- 그 기간에 무엇을 하나? 김정은과 긴급 회담하나?
Q. 단연 트럼프 대통령의 행보가 관심이 되고 있는데요. 어제는 다카이치 일본 총리와 정상회담이 열리지 않았습니까?
- 다카이치, 공명당보다 강경보수 유신회와 연합
- 평화 헌법 개정·강한 일본·반외국인 정책 강조
- 엔저 정책과 달러 약세 정책 간 충돌 가능성
- 하지만 이시바 전 총리보다 더 전향적인 입장
- 안보와 연계·기회 포착·불확실성 제거 목적
- 국방비 증액·대미 투자 실행·희토류 대책 등
- 줄 것 다 줬다? 미·일 New Golden Age 선언
- 다카이치의 대미 굴욕적 외교, 벌써부터 비판
Q. 바로 오늘인데요. 트럼프와 이재명 대통령 간의 정상회담이 열리게 되는데요. 관세협상이 타결될 가능성은 있습니까?
- 지난 8월에 이어 두 번째 한미 경주 정상회담
- 과연 트럼프 디테일을 극복하느냐가 결과 좌우
- 2차 한미 정상회담, 트럼프 숨겨진 디테일 관심
- 지경학적 디테일, 안보를 담보로 얼마나 요구?
- 대미 투자 디테일, 150억 달러 vs. 250억 달러?
- 대두·쌀 등 농산물 디테일, 수입 증대 요구?
- 트럼프의 전향적 자세에 이재명, 신중한 입장
- 이재명 대통령, 국익 우선하되 타결되는 방향으로
Q. 세계 경제로 봐서는 내일 열릴 트럼프 대통령과 시진핑 주석 간의 정상회담이 관심이 되고 있지 않습니까?
- 美 증시, 30일에 있을 미·중 간 정상회담 관심
- 지난달 초 전승절 이후 中, 공세적으로 美 압박
- 수세에 몰린 美, 함무라비 법칙 이상으로 대응
- 미중 경제패권 다툼, 투키디데스 함정에 빠지나?
- 지난주말 고비, 미중 모두 화해 모드로 급반전
- 中, 희토류 등 전략 광물 대미 수출 통제 유예
- 美, 中에 추가 부과했던 100% 보복관세 철회
- 투키디데스 함정은 피한다! 미중 경주 데탕트?
Q. 또하나의 관심은 트럼프 대통령과 김정은 위원장 간의 회담이 극적으로 열릴 것인가 여부도 관심이 되고 있지 않습니까?
- 트럼프와 김정은 회동, 핵과 제제 완화안 논의
- 핵무기 인정, 비핵화보다는 핵무기 감축안 논의
- 북한의 테러 적성국 해제 문제도 거론할 가능성
- 美, 핵보유국 다룰 때 두 가지 전제조건 중시
- 첫 번째 조건, ICBM 개발과 핵탄두 보유 여부
- 두 번째 조건, 체제 교체 혹은 전복 확률 고려
- 두 조건 충족한 북한, 협상 통해 핵 문제 해결
- 이재명 대통령, 과연 페이스메이커 할 수 있나?
지금까지 한국경제신문사의 한상춘 논설위원이었습니다.
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