미국 증시가 연일 랠리를 이어가고 있지만 조정 신호 또한 나타나고 있다고 국제금융센터는 분석했다.
국제금융센터 김우진 책임연구원과 고재우 연구원은 31일 보고서에서 "미국 경제와 정책 불확실성 확대, 미·중 갈등 재점화 등 대내외 위험 요인이 주식 시장 고평가 우려와 맞물려 증시 조정을 촉발할 수 있음에 유의할 필요가 있다"고 밝혔다.
실제로 다수 투자기관에서 하락 가능성에 무게를 두고 있다. 주요 19개 투자기관의 올해 말 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수 전망치 평균값은 6,538.16으로, 지난 28일의 6,890.89보다 300포인트(p) 이상 낮았다.
시장 참여자들 중 낙관론자들은 인공지능(AI)을 기반으로 한 생산성 향상과 비(非) 기술주 실적 개선 등을 바탕으로 추가 상승이 가능하다고 본다.
금융사 제외 S&P 500 기업들의 설비투자 증가율이 작년 6.2%에서 올해 17.5%로 확대되고, 빅테크 기업(M7)은 더 가파르게 뛰어 35.5%에서 71.8%로 오를 것이라는 전망이다.
주요 빅테크의 이익 성장세가 다른 부문으로 확대되어 S&P 500의 주당 순이익 증가율도 작년 7.6%, 올해 12.6%, 내년 13.0%로 계속 상승할 것으로 예상됐다.
반면 신중론도 나온다. 미국 주식시장 투자심리 과열 여부를 반영하는 '레프코비치 지수'가 최근 0.71로 과열 단계 임계치(0.38)를 크게 웃돌아서다.
최근 S&P 500 전체 시가총액에서 M7이 차지하는 비중이 32.6%에 달해 향후 금융시장 안정성을 저해할 수 있는 잠재 요인이라고 국제통화기금(IMF)이 짚었다.
미국 기준금리 인하 기대가 지나치다는 지적도 나온다.
국제금융센터는 그 연장선에서 주가매출액비율(PSR) 등 주요 밸류에이션 지표가 최근 10년 내 최고 수준으로 올라 고평가 우려가 커지고 있다고 지적했다.
옵션 시장 가격과 변동성 지표를 활용해 S&P 500 지수 수익률 분포의 비대칭성을 수치화한 '왜도 지수'도 150을 넘어 과거 조정기와 비슷한 움직임을 보인다는 것이다.
이 지수는 2017년 이후 다섯 차례의 조정기에 앞서 모두 150을 웃돌았다. 올해 6월 이미 156.6을 기록했고 10월까지 비슷한 수준에서 움직이고 있다.
또 국제금융센터는 미국의 경기 모멘텀이 악화한 것으로 분석되며, 이는 향후 미국 증시 상승 모멘텀의 둔화 가능성을 시사한다고 밝혔다.
국제금융센터는 "미국의 고용과 소비심리가 위축되는 등 성장 하방 위험이 점증하는 상황에서 관세로 인한 인플레이션 반등이 현실화할 경우 통화정책 불확실성이 확대될 소지가 있다"고 전망하며 미중 갈등 지속이 증시 조정요인이 될 수 있다고도 덧붙였다.
(사진=연합뉴스)
한국경제TV 디지털뉴스부 박근아 기자
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