주식으로 번 돈 어디로?…개미 선택은 '결국'

우리나라에서는 주가가 올라도 소비보다 부동산 투자로 자금이 먼저 이동하는 경향이 강해 주식 자산효과가 주요 선진국보다 낮다는 한국은행 분석이 나왔다. 특히 무주택 가구는 주식 투자 수익의 상당 부분을 다시 부동산 매입에 활용하는 것으로 나타났다.

한국은행 조사국 거시분석팀 김민수 차장과 추성윤 조사역, 곽법준 팀장은 7일 발표한 '우리나라의 주식 자산효과에 대한 평가'(BOK 이슈노트) 보고서에서 주가 상승이 소비 확대로 이어지는 주식 자산효과를 분석했다.

연구진이 가계금융복지조사 가구패널 자료를 활용해 추정한 결과, 주가가 1만원 상승할 경우 자본이득의 1.3%인 130원 가량이 소비재원으로 활용됐다.

이는 미국과 유럽 등 주요국에서 자본이득의 3∼4%가 소비 증가로 이어지는 것과 비교하면 낮은 수준이다.

보고서는 이런 차이의 배경으로 국내 자금의 '부동산 쏠림' 현상을 지목했다. 주식투자 이익이 우선 부동산 투자로 이어지면서 소비 확대 효과를 제한했다는 것이다. 특히 무주택 가구는 주식 자본이득의 70%가 부동산으로 이동하는 것으로 추정됐다.

최근 서울 주택매매 자금출처조사에서도 주식 매각대금 비중이 크게 늘었다.

국내 주식은 수익률이 낮고 변동성은 높아 가계가 자본이득을 일시적 현상으로 인식하는 경향도 소비 증가 효과를 약화하는 요인으로 지목됐다.

또, 주식 투자 저변이 넓지 않아 주가 상승의 체감 효과가 제한적이라는 점도 거론됐다.

다만, 연구진은 최근 글로벌 인공지능(AI) 수요 확대로 주가가 빠르게 뛰면서 가계의 주식 보유가 대폭 늘고 참여계층도 다양화되면서 기대 이익도 크게 확대되고 있다고 평가했다.

특히 새롭게 주식시장에 유입되는 청년층과 중·저소득층은 자산효과가 상대적으로 크게 나타나는 만큼 향후 국내 전체 자산효과를 키울 가능성이 있다고 연구진은 내다봤다. 다만 이들은 주가가 조정될 경우 역자산효과가 맞물려 경기 하방 압력이 확대될 수 있다는 우려도 제기됐다.

연구진은 "중장기적으로 주식시장이 가계의 자산 형성 기반으로 기능할 수 있도록 안정적인 투자환경을 조성할 필요가 있다"고 강조했다.

또, "부동산 가격을 안정시켜 주식 자본이득의 부동산 쏠림을 막고 가계의 주식 장기보유 유인을 제고할 필요가 있다"고 제언했다.우리나라에서는 주가가 올라도 소비보다 부동산 투자로 자금이 먼저 이동하는 경향이 강해 주식 자산효과가 주요 선진국보다 낮다는 한국은행 분석이 나왔다. 특히 무주택 가구는 주식 투자 수익의 상당 부분을 다시 부동산 매입에 활용하는 것으로 나타났다.

한국은행 조사국 거시분석팀 김민수 차장과 추성윤 조사역, 곽법준 팀장은 7일 발표한 '우리나라의 주식 자산효과에 대한 평가'(BOK 이슈노트) 보고서에서 주가 상승이 소비 확대로 이어지는 주식 자산효과를 분석했다.

연구진이 가계금융복지조사 가구패널 자료를 활용해 추정한 결과, 주가가 1만원 상승할 경우 자본이득의 1.3%인 130원 가량이 소비재원으로 활용됐다.

이는 미국과 유럽 등 주요국에서 자본이득의 3∼4%가 소비 증가로 이어지는 것과 비교하면 낮은 수준이다.

보고서는 이런 차이의 배경으로 국내 자금의 '부동산 쏠림' 현상을 지목했다. 주식투자 이익이 우선 부동산 투자로 이어지면서 소비 확대 효과를 제한했다는 것이다. 특히 무주택 가구는 주식 자본이득의 70%가 부동산으로 이동하는 것으로 추정됐다.

최근 서울 주택매매 자금출처조사에서도 주식 매각대금 비중이 크게 늘었다.

국내 주식은 수익률이 낮고 변동성은 높아 가계가 자본이득을 일시적 현상으로 인식하는 경향도 소비 증가 효과를 약화하는 요인으로 지목됐다.

또, 주식 투자 저변이 넓지 않아 주가 상승의 체감 효과가 제한적이라는 점도 거론됐다.

다만, 연구진은 최근 글로벌 인공지능(AI) 수요 확대로 주가가 빠르게 뛰면서 가계의 주식 보유가 대폭 늘고 참여계층도 다양화되면서 기대 이익도 크게 확대되고 있다고 평가했다.

특히 새롭게 주식시장에 유입되는 청년층과 중·저소득층은 자산효과가 상대적으로 크게 나타나는 만큼 향후 국내 전체 자산효과를 키울 가능성이 있다고 연구진은 내다봤다. 다만 이들은 주가가 조정될 경우 역자산효과가 맞물려 경기 하방 압력이 확대될 수 있다는 우려도 제기됐다.

연구진은 "중장기적으로 주식시장이 가계의 자산 형성 기반으로 기능할 수 있도록 안정적인 투자환경을 조성할 필요가 있다"고 강조했다.

또, "부동산 가격을 안정시켜 주식 자본이득의 부동산 쏠림을 막고 가계의 주식 장기보유 유인을 제고할 필요가 있다"고 제언했다.


(사진=연합뉴스)