인카금융서비스 최병채 회장 인터뷰
코스닥 시장 부침 영향으로 주가는 하락
연내 자사주 소각 및 추가 주주 환원책 고심
최 회장 "펀더멘탈 어느때 보다도 탄탄"
코스닥 시장 부침 영향으로 주가는 하락
연내 자사주 소각 및 추가 주주 환원책 고심
최 회장 "펀더멘탈 어느때 보다도 탄탄"
인카금융서비스가 2만 5000명 규모의 초대형 설계사 조직과 차세대 시스템을 앞세워 사상 최대 실적을 정조준하고 있다. 매년 20~30% 안팎의 이익 성장세가 이어지고 있지만 코스닥 시장의 부진의 여파로 주가는 고점 대비 크게 하락한 상황이다. 이에 최병채 인카금융서비스 회장은 적극적인 자사주 매입·소각과 선별적 M&A를 통한 밸류업 청사진을 제시했다. 내년 설계사 수수료 제도 개편을 비롯한 규제 환경 변화를 오히려 우량 계약과 인재가 유입되는 구조적 성장의 기회로 삼겠다는 중장기 전략을 들어본다.
Q. 국내 최대 GA를 일군 창업 스토리는
(최병채 회장) 공군 학사장교 복무 후 현대해상에서 일하며 보험업에 진출했습니다. 고객의 평생을 상담하는 '인생의 카운슬러'가 되겠다는 뜻으로 2000년 인카를 설립했죠. 2022년에는 코스닥 시장에 상장했습니다. 30여개 보험사를 비교하는 양질의 시스템과 상장사로서의 대외 신인도, 그리고 투명한 수수료 집행이 압도적 성장의 비결이 아닐까 싶습니다.
특히 작년에는 소속 설계사 5000여명에게 40억~50억원 규모의 자사주를 지급하는 등 성과 공유 문화를 정착시켰습니다. 이는 우수 설계사의 장기 근속과 검증된 인재들의 자발적 합류를 이끌어 소모적인 스카우트 경쟁을 없애고 주주가치를 높이는 밑거름이 되고 있습니다.
Q. 역대 최대 실적에도 주가는 고점 대비 크게 하락했다. 향후 주주환원과 IR 소통 계획은.
(최병채 회장) 올해도 사상 최대 실적이 기대됩니다. 주가 방어를 위해 70억원 규모의 자사주 매입을 진행했고 올해 안에 소각할 계획입니다. 순이익의 약 25% 수준에서 배당을 실시할 예정입니다. 지금 주가 하락은 회사 문제라기보다 주식 시장 전체가 부진한 문제가 있기 때문에 조금 더 주가에 있어서 어려움이 온다면 회사가 수익이 많이 나는 만큼 자사주 매입을 할까도 고려해보고 있습니다.
(조성만 경영기획부문총괄 대표) 상반기 매출 6400억원, 영업이익 583억원, 순이익 445억원으로 전년 동기 대비 각각 36.5% 30.1% 34.8% 급증했습니다. 핵심 고정비 투자가 궤도에 올라 매출이 클수록 이익이 증가하는 영업 레버리지 구조가 정착돼 9.1% 수준의 높은 영업이익률을 유지 중입니다. 매년 30% 이익 성장과 35%의 ROE에도 PER이 5~6배 수준인 것은 펀더멘털 대비 과도한 저평가라고 생각합니다.
이는 반도체 등 대형주 쏠림 현상과 보험업계에 대한 규제 우려가 선반영된 탓으로 해석합니다. 11월 중순 3분기 실적 발표에서 견조한 체력을 재확인할 예정입니다. 내년 3월 정기주주총회에서 중장기적 수익성과 주주환원 정책을 담은 기업가치 제고 계획을 공시하고 IR 영역을 대폭 확대할 예정입니다.
Q. 최대주주의 주식담보대출은 어떤 이유에서 맺어진 대출인가
(최병채 회장) 주식담보대출을 받은 이유는 제 지분이 너무 약했었습니다 한 22%, 21% 정도였기 때문에 좋은 회사를 만들어 나가는데 대주주의 권리가 상당히 중요하다고 봤고 저희 주식을 사는데 상당 부분 투자했습니다.
지금은 약 27% 수준까지 올라와 있죠. 회사의 주식을 계속 사서 안정적인 경영을 할 수 있도록 할 생각으로 대출을 받은 것입니다. 책임경영과 지배구조 안정을 도모하기 위해 적법한 절차로 대출을 받았으며 담보 비율을 수시로 점검 중이니 투자자들은 걱정하지 않으셔도 되는 부분입니다.
Q. 보험 판매사의 경쟁력인 '계약 유지율' 관리는 어느정도 수준인가
(최병채 회장) 생명보험 25회차 유지율은 80.68%로 1년새 7.15%p 올랐고, 13회차는 90.78%를 굳건히 유지 중입니다. 손해보험은 13회차 86.92%, 25회차 70.53% 수준입니다. 금융감독원 내부통제 운영실태평가와 궤를 같이하여 비록 영업실적이 감소하더라도 원칙을 지키는 정도경영으로 장기 경쟁력을 확보하겠습니다.
Q. 내년 수수료 분급제 시행 등 규제 변화가 미칠 영향은
(최병채 회장) 내년부터 설계사 계약 수수료를 수년에 나눠서 지급하는 형태로 바뀌게 됩니다. 제도가 바뀌면 자본력과 시스템이 부족한 중소형 GA의 부담이 커질 겁니다. GA업계의 M&A가 활성화되는 계기가 될 수 있죠. 엄격한 내부통제를 선제적으로 구축한 초대형 상장사인 당사에게는 우량 계약과 설계사가 결집하는 시장 재편의 기회가 될 것으로 보고 있습니다.
(조성만 대표) 수수료 분급제가 시행되면 초기 수수료 유입이 분산돼 '현금 보유량'이 생존을 가를 겁니다. 연간 1000억원에 육박하는 영업이익을 바탕으로 현금 자산이 빠르게 증가해 규제 변화를 돌파할 탄탄한 재무 안전판을 갖췄습니다. 유동성을 무기로 자금 여력이 부족해진 우량 중소형 GA나 영업조직을 흡수하는 선별적 M&A에 자금 수요를 집중할 예정입니다.
Q. 저출산과 고령화로 보험 산업 전반이 역성장할 것이라는 우려도 나온다
(최병채 회장) 저출산·고령화는 위기이면서 기회이기도 합니다. 가입자는 줄 수 있어도 노후 소득, 간병, 상속, 증여 등 보험과 연계된 부가적인 보장에 대한 필요는 오히려 커집니다. 저희는 보험 판매를 넘어 종합 자산관리 영역으로 확장하고 있습니다.
한명의 설계사가 보험만을 판매하는 시대는 저물어 가고 있습니다. 주요 금융 그룹은 산하에 은행, 증권, 보험 계열사가 있지만, 문제는 본인들 상품 밖에 못 판다는 것이죠. 반면 저희는 손해보험, 생명보험 30개사를 모아서 고객에게 적합한 것을 골라줄 수 있죠. 은행 상담사 자격증을 따면 전 은행 상품을 비교할 수 있겠죠. 지금 은행 설계사는 전속 제도지만 곧 그쪽도 GA처럼 바뀌어 갈 예정이죠.
또 하나는 투자 분야입니다. 설계사들로 하여금 투자 권유 대행인을 따게 해서 투자에 대한 감각을 익히는 겁니다. 저희가 보유한 헥사곤 투자자문은 AI 투자 프로그램을 3년 전부터 구동해서 '중위험 중수익' 상품을 중심으로 운영 중입니다. 보험을 넘어서 투자자문으로 향하고 있죠.
앞으로는 퇴직연금부터 시작해서 투자, 대출, 이자, 예적금까지 모두 아우르는 종합적인 자산관리 기업이 꼭 있어야 된다고 봅니다. 저희가 그 부분에서 앞서가려고 합니다.
Q. 공익법인 공군학사장교회를 이끌고 있다. 체육 후원 활동도 적극적으로 나서고 있는데 사회공헌과 관련한 철학을 말해준다면
(최병채 회장) 공군 장교로 복무한 인연으로 후배 장교들과 함께하는 공군학사장교회를 이끌게 되었습니다. 사회에서 혜택 받고 받은 것을 돌려드리고 싶다는 마음에 작은 무엇이나마 내가 기여할 수 있는 영역이 없을까 하는 고민이 그 시작이었던 것 같습니다.
스포츠 후원 역시 스포츠의 진정한 의미인 땀 흘린 만큼 결과가 나온다는 점이 저희가 일하는 방식과 닮아 있어 꾸준히 후원하고 있습니다. 사회공헌에 대한 제 생각은 '받은 신뢰를 사회에 되돌려 드린다'입니다. 보험 자체가 서로 돕는 데서 출발한 일이라 나눔은 본업과 뿌리가 같다고 생각합니다. 임직원과 설계사가 봉사단체 '인카나누미'로 함께하고 있습니다.
Q. 마지막으로 회사 주주들에게 전하는 메시지가 있다면
(최병채 회장) 저희 회사에 투자한 주주님들께서도 굉장히 고통스러우라고 생각을 합니다. 하지만 믿어주셨으면 하는 부분은 첫 번째는 회사가 펀더멘탈이 나쁜 게 아니라 엄청나게 좋습니다. 그것도 지난 3년간 좋았고 앞으로도 좋을 예정입니다. 그러니 지금은 증시 상황만 바뀌게 되고 전체적으로 증시가 좋아지게 되면 저희 회사는 펀더멘탈 자체가 좋기 때문에 주가도 좋아질 것이라고 생각을 합니다.
회사에서도 또 그렇게 되도록 여러 가지 방면에서 지속적인 노력을 하고 올해도 (순이익의) 약 25% 정도의 배당을 실시할 예정입니다. 배당과 성장 수익을 함께 누릴 수 있다고 생각하니 조금만 참고 인내해주시기를 부탁드리겠습니다. [B급기자의 B급리포트]
Q. 국내 최대 GA를 일군 창업 스토리는
(최병채 회장) 공군 학사장교 복무 후 현대해상에서 일하며 보험업에 진출했습니다. 고객의 평생을 상담하는 '인생의 카운슬러'가 되겠다는 뜻으로 2000년 인카를 설립했죠. 2022년에는 코스닥 시장에 상장했습니다. 30여개 보험사를 비교하는 양질의 시스템과 상장사로서의 대외 신인도, 그리고 투명한 수수료 집행이 압도적 성장의 비결이 아닐까 싶습니다.
특히 작년에는 소속 설계사 5000여명에게 40억~50억원 규모의 자사주를 지급하는 등 성과 공유 문화를 정착시켰습니다. 이는 우수 설계사의 장기 근속과 검증된 인재들의 자발적 합류를 이끌어 소모적인 스카우트 경쟁을 없애고 주주가치를 높이는 밑거름이 되고 있습니다.
Q. 역대 최대 실적에도 주가는 고점 대비 크게 하락했다. 향후 주주환원과 IR 소통 계획은.
(최병채 회장) 올해도 사상 최대 실적이 기대됩니다. 주가 방어를 위해 70억원 규모의 자사주 매입을 진행했고 올해 안에 소각할 계획입니다. 순이익의 약 25% 수준에서 배당을 실시할 예정입니다. 지금 주가 하락은 회사 문제라기보다 주식 시장 전체가 부진한 문제가 있기 때문에 조금 더 주가에 있어서 어려움이 온다면 회사가 수익이 많이 나는 만큼 자사주 매입을 할까도 고려해보고 있습니다.
(조성만 경영기획부문총괄 대표) 상반기 매출 6400억원, 영업이익 583억원, 순이익 445억원으로 전년 동기 대비 각각 36.5% 30.1% 34.8% 급증했습니다. 핵심 고정비 투자가 궤도에 올라 매출이 클수록 이익이 증가하는 영업 레버리지 구조가 정착돼 9.1% 수준의 높은 영업이익률을 유지 중입니다. 매년 30% 이익 성장과 35%의 ROE에도 PER이 5~6배 수준인 것은 펀더멘털 대비 과도한 저평가라고 생각합니다.
이는 반도체 등 대형주 쏠림 현상과 보험업계에 대한 규제 우려가 선반영된 탓으로 해석합니다. 11월 중순 3분기 실적 발표에서 견조한 체력을 재확인할 예정입니다. 내년 3월 정기주주총회에서 중장기적 수익성과 주주환원 정책을 담은 기업가치 제고 계획을 공시하고 IR 영역을 대폭 확대할 예정입니다.
Q. 최대주주의 주식담보대출은 어떤 이유에서 맺어진 대출인가
(최병채 회장) 주식담보대출을 받은 이유는 제 지분이 너무 약했었습니다 한 22%, 21% 정도였기 때문에 좋은 회사를 만들어 나가는데 대주주의 권리가 상당히 중요하다고 봤고 저희 주식을 사는데 상당 부분 투자했습니다.
지금은 약 27% 수준까지 올라와 있죠. 회사의 주식을 계속 사서 안정적인 경영을 할 수 있도록 할 생각으로 대출을 받은 것입니다. 책임경영과 지배구조 안정을 도모하기 위해 적법한 절차로 대출을 받았으며 담보 비율을 수시로 점검 중이니 투자자들은 걱정하지 않으셔도 되는 부분입니다.
Q. 보험 판매사의 경쟁력인 '계약 유지율' 관리는 어느정도 수준인가
(최병채 회장) 생명보험 25회차 유지율은 80.68%로 1년새 7.15%p 올랐고, 13회차는 90.78%를 굳건히 유지 중입니다. 손해보험은 13회차 86.92%, 25회차 70.53% 수준입니다. 금융감독원 내부통제 운영실태평가와 궤를 같이하여 비록 영업실적이 감소하더라도 원칙을 지키는 정도경영으로 장기 경쟁력을 확보하겠습니다.
Q. 내년 수수료 분급제 시행 등 규제 변화가 미칠 영향은
(최병채 회장) 내년부터 설계사 계약 수수료를 수년에 나눠서 지급하는 형태로 바뀌게 됩니다. 제도가 바뀌면 자본력과 시스템이 부족한 중소형 GA의 부담이 커질 겁니다. GA업계의 M&A가 활성화되는 계기가 될 수 있죠. 엄격한 내부통제를 선제적으로 구축한 초대형 상장사인 당사에게는 우량 계약과 설계사가 결집하는 시장 재편의 기회가 될 것으로 보고 있습니다.
(조성만 대표) 수수료 분급제가 시행되면 초기 수수료 유입이 분산돼 '현금 보유량'이 생존을 가를 겁니다. 연간 1000억원에 육박하는 영업이익을 바탕으로 현금 자산이 빠르게 증가해 규제 변화를 돌파할 탄탄한 재무 안전판을 갖췄습니다. 유동성을 무기로 자금 여력이 부족해진 우량 중소형 GA나 영업조직을 흡수하는 선별적 M&A에 자금 수요를 집중할 예정입니다.
Q. 저출산과 고령화로 보험 산업 전반이 역성장할 것이라는 우려도 나온다
(최병채 회장) 저출산·고령화는 위기이면서 기회이기도 합니다. 가입자는 줄 수 있어도 노후 소득, 간병, 상속, 증여 등 보험과 연계된 부가적인 보장에 대한 필요는 오히려 커집니다. 저희는 보험 판매를 넘어 종합 자산관리 영역으로 확장하고 있습니다.
한명의 설계사가 보험만을 판매하는 시대는 저물어 가고 있습니다. 주요 금융 그룹은 산하에 은행, 증권, 보험 계열사가 있지만, 문제는 본인들 상품 밖에 못 판다는 것이죠. 반면 저희는 손해보험, 생명보험 30개사를 모아서 고객에게 적합한 것을 골라줄 수 있죠. 은행 상담사 자격증을 따면 전 은행 상품을 비교할 수 있겠죠. 지금 은행 설계사는 전속 제도지만 곧 그쪽도 GA처럼 바뀌어 갈 예정이죠.
또 하나는 투자 분야입니다. 설계사들로 하여금 투자 권유 대행인을 따게 해서 투자에 대한 감각을 익히는 겁니다. 저희가 보유한 헥사곤 투자자문은 AI 투자 프로그램을 3년 전부터 구동해서 '중위험 중수익' 상품을 중심으로 운영 중입니다. 보험을 넘어서 투자자문으로 향하고 있죠.
앞으로는 퇴직연금부터 시작해서 투자, 대출, 이자, 예적금까지 모두 아우르는 종합적인 자산관리 기업이 꼭 있어야 된다고 봅니다. 저희가 그 부분에서 앞서가려고 합니다.
Q. 공익법인 공군학사장교회를 이끌고 있다. 체육 후원 활동도 적극적으로 나서고 있는데 사회공헌과 관련한 철학을 말해준다면
(최병채 회장) 공군 장교로 복무한 인연으로 후배 장교들과 함께하는 공군학사장교회를 이끌게 되었습니다. 사회에서 혜택 받고 받은 것을 돌려드리고 싶다는 마음에 작은 무엇이나마 내가 기여할 수 있는 영역이 없을까 하는 고민이 그 시작이었던 것 같습니다.
스포츠 후원 역시 스포츠의 진정한 의미인 땀 흘린 만큼 결과가 나온다는 점이 저희가 일하는 방식과 닮아 있어 꾸준히 후원하고 있습니다. 사회공헌에 대한 제 생각은 '받은 신뢰를 사회에 되돌려 드린다'입니다. 보험 자체가 서로 돕는 데서 출발한 일이라 나눔은 본업과 뿌리가 같다고 생각합니다. 임직원과 설계사가 봉사단체 '인카나누미'로 함께하고 있습니다.
Q. 마지막으로 회사 주주들에게 전하는 메시지가 있다면
(최병채 회장) 저희 회사에 투자한 주주님들께서도 굉장히 고통스러우라고 생각을 합니다. 하지만 믿어주셨으면 하는 부분은 첫 번째는 회사가 펀더멘탈이 나쁜 게 아니라 엄청나게 좋습니다. 그것도 지난 3년간 좋았고 앞으로도 좋을 예정입니다. 그러니 지금은 증시 상황만 바뀌게 되고 전체적으로 증시가 좋아지게 되면 저희 회사는 펀더멘탈 자체가 좋기 때문에 주가도 좋아질 것이라고 생각을 합니다.
회사에서도 또 그렇게 되도록 여러 가지 방면에서 지속적인 노력을 하고 올해도 (순이익의) 약 25% 정도의 배당을 실시할 예정입니다. 배당과 성장 수익을 함께 누릴 수 있다고 생각하니 조금만 참고 인내해주시기를 부탁드리겠습니다. [B급기자의 B급리포트]
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