"LS, 자회사 LS전선 인적 분할…실보다 득이 크다"-대우

KDB대우증권은 22일 LS에 대해 주력 자회사인 LS전선의 인적 분할 결정으로 기업가치에는 변화가 없지만 LS전선의 상장 가능성이 높아졌다는 점에서 긍정적이라고 분석했다. 투자의견 '트레이딩바이'와 목표주가 8만6000원을 유지했다.

LS전선은 부동산 개발사업과 미국 사이프러스 해외투자사업부문을 분리해 'LS아이앤디'(LS I&D·가칭)을 설립하기로 결정했다고 지난 21일 장 마감 후 밝혔다. 분할기일은 오는 12월31일이다.

박원재 KDB대우증권 연구원은 "분할 비율은 LS전선 62.18828%, LS아이앤디 37.81172%이며 LS전선의 주주는 분할 비율대로 LS전선과 LS아이앤디의 주식을 받게 될 예정"이라며 "자회사인 LS전선의 인적 분할로 가치는 변화가 없기 때문에 LS 투자자 입장에서는 변화가 크지 않다"고 밝혔다.

그러나 우려되던 슈페리어에섹스(SPSX)와 부동산 사업을 분리해 LS전선의 상장 가능성이 커졌다는 점은 긍정적이라고 평가했다.

분할을 결정을 결정하게 된 이유는 LS전선의 영업 정상화와 미국 자회사 SPSX의 조기 정상화 모색 때문으로 풀이했다.

LS전선은 SPSX 인수에 따른 과도한 차입금이 수익구조를 악화시켰는데, 이번 분할로 SPSX의 부진과 안양·군포 용지 매각 업무에서 벗어나 본연의 사업에 집중할 수 있게 될 것이란 관측이다.

아울러 SPSX가 인수 초기와 달리 기대 이하의 실적을 기록하고 있는데 LS전선이 아닌 LS의 통제를 받으면 사업 정상화가 좀 더 빨라질 가능성이 높다고 풀이했다.

그는 "분할된 LS아이앤디의 추가 부실화 가능성에 대해서는 주목해야 한다"고 당부했다.

한경닷컴 오정민 기자 blooming@hankyung.com




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