[초점] 집 나간 '펀드' 자금 돌아올까…정책효과에 거는 기대

[ 권민경 기자 ]

25일 국내 증시에서 모처럼 투신권 매수세가 유입되고 있다. 코스피지수가 2000선을 넘을 때마다 번번히 발목 잡아왔던 주범(?)이 펀드 운용 주체인 투신인걸 감안하면 작지만 의미있는 변화다. 투신 매수 덕분에 기관도 사자로 돌아서 코스피 상승을 주도하고 있다.

시장 전문가들은 2009년 이후 주거비로 빠져나갔던 개인들의 펀드 자금이 되돌아올 만한 분위기가 형성됐다고 분석한다. 2기 경제팀이 내놓은 경제정책방향 가운데 부동산 활성화 대책이 자산소득을 증가시켜 집나간 펀드 자금을 증시로 끌어올 것이란 전망이다.

펀드 역시 투자 주체가 개인이라는 점에서 투신권 매수 반전은 이를 방증한다는 게 대체적 시각이다.

◆ 부동산 시장 침체기…펀드자금 유출 가속

이날 금융투자업계에 따르면 지난 6년 간 우리나라 가계의 금융자산 중 펀드, 채권, 주식 등 금융투자자산 비중은 34%에서 25%로 크게 줄었다. 같은 기간 미국의 경우 56%에서 54%로 줄어든 것에 비하면 감소폭이 큰 편이다.

전문가들은 이같은 현상의 원인을 우리나라 가계 자산 중 부동산 비중이 높다는 데서 찾고 있다. 부동산이 자산의 높은 비중을 차지하는 상황에서 부동산 시장 침체에 따른 영향을 상대적으로 많이 받을 수 밖에 없었다는 것.

김후정 동양증권 연구원은 "지난해 3월 기준으로 우리나라 가계의 실물자산 비중은 73%에 달한다"며 "호주(61%), 유럽(58%), 일본(40%), 미국(31%)등에 비하면 부동산 자산 비중이 매우 높다"고 설명했다.

이런 구조는 부동산 침체기에 자산효과 부재를 가져왔고 전세비, 교육비 상승까지 겹쳐 투자시장에서 개인 입지를 좁혀왔다는 게 김 연구원의 진단이다.

실제 한국은행 금융안정보고서를 보면 지난 10년 간 가계의 주거비, 교육비, 공적연금 및 사회보험 등 경직성 지출 비중이 26.3%에서 29%로 늘어났다. 주거비는 7.8%에서 8.2%로, 공적연금과 사회보험은 9.8%에서 12.1%로 증가했다.

김 연구원은 "특히 전세 가격 상승은 펀드 자금 순유출에 영항을 미쳤을 것"이라며 "목돈이 필요할 때는 중도 해지 때 손해가 적은 펀드, 보험 순서로 해지하는 게 일반적이기 때문"이라고 말했다.

◆ 부동산 대책→자산증가→증시 활성화 선순환

전날 정부 2기 경제팀은 내수활성화, 민생안정, 경제혁신으로 압축되는 경제정책방향을 발표했다. 이 가운데 하나인 부동산 대책은 실수요자들의 내집마련 기회 확대와 재건축사업 활성화를 목표로 한다.

주택담보인정비율(LTV)은 70%로, 총부채상환비율(DTI)는 60%로 완화해 주택시장 정상회를 꾀한다는 방침.

송동헌 동부증권 연구원은 "2011년부터 이어진 증시의 지루한 박스권 흐름은 부동산 경기 침체와 시기를 같이 한다"며 "정책 효과에 따른 부동산 가격 강세 시 증시에 미치는 선순환 영향을 주목해야 한다"고 강조했다.

그는 "미국 역시 경기 회복과 증시 상승 신호가 주택 가격 지표 개선에서부터 확인됐음을 기억해야 한다"며 "증시 박스권 탈출의 발목을 잡고 있는 주식형 펀드 환매 규도모 눈에 띄게 줄고 있다"고 평가했다.

외국인 순매수가 지속되는 가운데 자산 가격 상승에 따른 증시 자금 유입의 민감도는 예상보다 크게 나타날 수 있다는 게 그의 분석이다.

김 연구원은 "부동산 시장 정상화는 자산효과를 가져와 주식과 펀드 시장으로의 개인 참여를 늘릴 수 있는 확실한 모멘텀(상승 동력)이 될 것"이라고 판단했다.

한경닷컴 권민경 기자 kyoung@hankyung.com



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