주식워런트증권(ELW)의 가격 변화를 예상할 수 있는 다섯 가지 민감도 지표 중 델타, 세타에 이어 베가, 감마, 로에 대해 알아보겠다. 베가는 ELW의 가격이 기초자산의 변동성에 대해 얼마나 민감하게 움직이는가를 나타내는 지표다. 변동성이 1% 확대되거나 축소될 때 ELW의 가격변화를 보여준다. 변동성은 옵션을 주식이라 가정할 때 가치를 산출하는 가장 중요한 요소다. 현재가 100만원인 주식이 150만원에 도달하면 행사가 일어나는 ELW가 있다고 가정할 때, 하루 평균 상하 10%씩 움직일 때와 하루 평균 상하 100%씩 움직일 때 언제 150만원에 도달이 쉬울까. 당연히 100%씩 크게 크게 움직일 때가 수익 기회가 크다. 변동성이 확대될수록 ELW의 값어치는 더 비싸지고 이 비싸지는 단계를 베가로 표현하는 것이다.감마는 기초자산의 가격이 변함에 따라 ELW의 델타값이 어떻게 변하는가를 나타내는 지표다. 델타값은 외가에서 등가를 거쳐 내가로 갈수록 커진다. 외가에서 내가로 가는 여정 동안 완만하게 델타값이 확대되는데 그 확대되는 값어치를 표현하는 것이라고 생각하면 된다. 옵션만기 주간에 하루에도 수십배의 수익이 가능한 이유가 바로 이 감마 역할 때문이다. 실제 2월 0.06이던 옵션 가격이 근 40배에 달하는 2.40까지 도달할 수 있었던 이유가 바로 감마 효과 때문이다. 향후 활용할 수 있는 가장 큰 수익 전략이 바로 이 감마효과를 최대한 누리는 것이다.
끝으로 로는 이자율의 변화에 따른 ELW의 가격 변화를 의미한다. 하지만 현실적으로 이자율이라는 것은 빈번하게 변경되는 것이 아니므로 일반적으로 ELW의 가격에만 실시간 영향을 미친다고 보기는 어렵다.
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