● 핵심 포인트 박석현 우리은행 WM그룹 부부장 - 올해 코스피는 71%, 코스닥은 35% 상승했으며, 글로벌 주요 시장에 비해 높은 수익률을 기록함. - 내년 한국 GDP 성장률은 약 2%, 미국은 2.3%로 예상되며, 미국 기업 실적 개선 및 AI 투자 우려가 공존함. - 코스피 영업이익 전망치는 올해 298조 원에서 내년 426조 원으로 증가할 것으로 보이며, PER 값은 10배 정도로 저평가 상태임. - 코스피는 현 수준 대비 최대 4800포인트까지 상승 가능성 있으며, 이는 내년 상반기 안에 달성될 수 있음. - 한국 시장은 지난 3년간 누적수익률이 84%로, 상대적으로 미국 시장(S&P500 누적수익률 80%)보다 높은 성과를 보였음. - 메모리 반도체 부문에서의 성과가 코스피 상승을 견인할 것으로 예상되며, 특히 삼성전자와 SK하이닉스의 비중이 큼. - 내년 1월 발표될 4분기 실적이 양호하다면 메모리 반도체 주식이 코스피 상승을 이끌 가능성이 큼. - 달러화 약세가 지속되면 코스피 상승세가 이어질 수 있으나, 달러화 강세로 전환될 경우 위험 선호 감소로 인한 조정이 발생할 수 있음. - 반도체 기업들의 1분기 이후 실적 전망과 달러화 추이가 중요한 변수로 작용할 전망임. - 반도체 업종은 내년 영업이익 증가분에서 62%를 차지할 것으로 예상되며, 주도주 교체 가능성은 낮음. - 미국 반도체 기업의 EPS 성장률은 2025년 43%, 2026년 50%로 지속적인 성장이 예상됨. - AI 산업 과잉 투자 논란은 반복될 가능성이 크지만, 장기적인 이익 성장 모멘텀은 유지될 것으로 보임.

● 핵심 포인트 [강동진 현대차증권 연구위원] - 2026년에는 AI 데이터 센터 확대로 인해 전력 인프라, 특히 ESS와 태양광이 필수 요소로 자리잡을 전망임. ESS는 AI 데이터 센터와의 연계를 통한 발주에 있어 큰 모멘텀을 가질 것이며, 전력 부하를 안정화하는 역할을 담당함. 전기차 시장은 미국과 유럽의 상황에 따라 다르며, 글로벌적으로는 여전히 성장세를 보이고 있음. - 한국 2차 전지 업체들은 유럽 및 미국 시장에서의 경쟁력 저하 문제를 겪고 있으며, 이에 대한 대응 전략으로 ESS로의 전환이 제안됨. ESS 사업은 기존 자동차 배터리 사업보다 ASP를 높이는 기회가 되며, LG에너지솔루션이 이러한 변화에 가장 앞서가고 있음. 미국의 전력 수요 대응에 있어 태양광이 중요한 역할을 하며, 단기적으로 빠른 설치 가능성을 가진 태양광이 유망하다고 평가됨. - 국내 기업 중 OCI 홀딩스는 태양광 사업에서 실적 턴어라운드가 예상되며, 화학 부문 없이 순수하게 태양광 사업에 집중하고 있어 투자 매력도가 높음. - 베네수엘라 원유 수출 봉쇄에도 불구하고 글로벌 원유 공급 과잉으로 인해 유가의 급격한 상승은 제한적일 것으로 전망됨.

- 하반기 이후 로봇주의 주가는 국내외 정책 및 투자 확대 등으로 인해 전반적으로 긍정적인 흐름을 보였음. - 전문가들은 2026년 CES, 테슬라 옵티머스 3세대 공개, 엔비디아 GTC, 유니트리 IPO 등의 주요 이벤트를 주시해야 한다고 강조함. - CES 2026에서는 단순한 데모 이상의 실증적 성과가 중요해질 것이며, 특히 손 조작과 같은 정밀 작업을 주목해야 함. - 국내 휴머노이드 로봇 개발은 현대차, 삼성, LG, NAVER 등 대기업 주도로 이루어지고 있으며, 이들 기업은 각각 특화된 기술과 파트너십을 통해 경쟁력 확보 중임. - 미국과 중국은 각각 AI 모델 및 소프트웨어, 공급망 및 양산 속도에 강점이 있어 경쟁 구도는 분업형으로 전개될 전망임. - 한국의 경우 풀 스택 방식의 AI 생태계가 강점으로 작용하며, 부품부터 소프트웨어까지 자체 조달 가능하다는 점에서 유리함. - 휴머노이드 로봇 산업은 여전히 검증 단계이며, 상반기에는 기대감으로 인한 주가 상승 가능성 있으나 하반기에 실제 수익성과 양산 능력이 중요해질 것임. - 투자자들은 글로벌 플랫폼 기업, 부품업체, 소프트웨어 및 관제 시스템을 다루는 기업들에 분산 투자할 필요가 있음.

- 원달러 환율이 정부의 구두 개입으로 다소 진정되었으나 여전히 높은 수준을 유지함. - 달러 수요 증가 및 원화 수요 감소가 주요 원인이며, 특히 기업의 대미 투자 필요성과 국민연금의 해외투자 확대 등이 영향을 미침. - 전문가들은 정부의 직접 개입 가능성을 언급하면서도 근본적인 해결책 부족을 우려함. - 원화 약세는 수출기업의 경쟁력 저하로 이어져 물가 부담을 가중시킬 가능성 있음. - 한국은행의 금리 인하 종료 후 동결 또는 인상 가능성이 제기됨. - BOJ의 점진적 금리 인상은 원화 강세에 긍정적 영향을 미칠 수 있으나, 엔캐리트레이드 청산에 대한 우려도 존재함. - 달러는 점진적 약세로 전망되며, 내년말 원달러 환율은 1420원에서 1430원 사이로 안정될 가능성 있음. - 연준의 단기국채 매입으로 유동성 공급이 이루어지며, 미국 경제는 AI 산업 중심으로 안정적인 성장을 보일 전망. - 금 가격은 지속적인 상승세를 보이고 있으며, 다만 투기 자본 유입으로 변동성 또한 커질 가능성 있음. - 국내 증시는 반도체 업종의 성장이 두드러질 것으로 보이나, 전반적인 회복세는 더딜 수 있음을 시사함.

- 전문가들은 2026년 코스피 시장을 '붉은 말의 해', 즉 상승장으로 예측하며 빠른 변동성을 동반할 것이라 분석함. - 반도체 부문에서 삼성전자와 SK하이닉스의 영업이익이 올해 85~90조원에서 내년 두 배 가까이 증가할 것으로 전망됨. - 반도체 주도주로서 반도체 업종 전체의 이익 상향이 기대되며, 이로 인한 수급 쏠림 현상은 부담 요소로 지적됨. - 외국인 투자자들의 경우 환율 및 장기 성장성 등의 변수를 고려해 반도체에 집중될 가능성이 크며, 한국 반도체 주식은 미국 대비 저평가되었다고 평가함. - AI 산업에 대한 과도한 투자는 변동성을 유발할 수 있으며, AI 산업의 순환출자 구조와 과도한 투자 리스크가 문제로 제기됨. - 과거 닷컴버블과의 비교에서 현재 AI 기업의 이익 기반은 더욱 견고하다는 점에서 차이를 보이며, AI 산업의 지속적인 성장은 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됨. - 구글의 TPU 도입 확대는 엔비디아 독점 체제 변화를 촉발할 가능성 있으나, 전체적인 반도체 수요 확대로 연결될 것이라는 의견 제시. - 메모리 반도체에 대한 재평가가 이루어질 가능성이 있으며, 이는 국내 반도체 업계에 긍정적 영향을 미칠 것으로 전망됨. - 마이크론의 실적 발표는 기대치를 밑돌았으나, 향후 회계연도에 큰 폭의 이익 증가가 예상되며 메모리 산업 전반의 변화가 기대됨. - 삼성전자와 SK하이닉스는 이익 증가세가 클 것으로 보이며, 이들 주식을 중심으로 포트폴리오를 구성하는 전략을 추천함. - S램은 추론 효율 극대화에 중요한 역할을 하며, 차세대 AI 모델에서의 활용 가치가 높아질 것으로 예상됨. - 반도체 소재·부품·장비(소부장) 기업은 AI와 HBM 후공정 관련 업체들에 주목할 필요가 있으며, 하이브리드 본딩 기술이 핵심으로 부상할 전망. - 반도체 슈퍼사이클은 2026년까지 지속될 것으로 보이며, 울트라 슈퍼 사이클이라는 표현을 사용하기도 함. - 투자 전략으로는 반도체 투톱 중심의 포트폴리오 구성과 함께 인프라 투자 관련 종목, 에너지 및 화학주, 금융주 등을 포함하는 바벨 전략을 제안함. - 2026년 코스피 밴드는 정확한 수치 제공은 어려우나, 평균 4200선에서 최대 4800포인트까지도 가능할 것으로 전망함.

- 골드만삭스는 2026년까지 금 가격이 온스당 4900달러에 이를 것이라 예상하며, 이는 현재 대비 약 14% 상승 가능성을 의미함. - 산업용 금속 부문에서는 전기차 및 AI 데이터 센터 확대로 인한 구리의 수요 증가에도 불구하고 공급 부족 문제를 지적하면서 구리 매수를 추천함. - 미국 전력 시장의 경우 데이터 센터 급증으로 인해 전력망 부담이 가중되어 전력 가격 급등이 예측됨. - 2026년 주식시장 수익률로는 가격 수익률이 13%, 배당을 포함한 총 수익률은 15%로 전망되며, 기업 이익 성장이 주요 요인으로 작용할 것으로 보임. - 향후 투자 전략으로는 미국 중심에서 탈피하여 지역별, 섹터별 분산 투자를 권장하며 특히 신흥국과 비기술 섹터를 주목하라고 조언함.

[염승환 LS증권 이사]

- 전문가들은 연말연시의 전통적인 '산타랠리', '1월 효과' 등의 현상이 반복된다고 분석함. - 산타랠리 기간은 대체로 7거래일로, 평균적으로 1.3% 상승하나 이는 미미한 수치로 평가됨. - 과거 사례들을 살펴보면, 특정 연도의 산타랠리는 성과가 좋지 않았던 경우가 많았으며, 특히 2019년의 경우 다음 해 코로나19 팬데믹으로 인해 타격을 받았음. - 현재 미국과 한국의 증시가 모두 상승 채널의 상단에 도달했으며, 추가 자금 유입 없이는 조정이 필요할 가능성이 큼. - 정부는 코스닥 시장을 활성화하려는 의지를 보이고 있으나, 투자자들은 여전히 조심스러운 입장을 취하고 있음. - 코스피 및 S&P500의 향후 방향성에 대해 의견이 분분하며, 오라클 같은 기업의 사례를 참고할 필요가 있다고 언급됨. - 오라클은 1월 22일 이후 주가가 크게 하락했으나, 다시 반등 가능성을 점치는 시각도 존재함. - 반도체 기업들의 전망은 긍정적이지만, 바이오 및 AI 분야에서는 옥석 가리기가 필요하다고 강조함. - 투자자들에게 현재 시장에서 지나치게 비싼 자산보다는 합리적인 가격에 구매 가능한 자산을 선택할 것을 권장함. - 여러 국가의 지도자들이 시장의 안정성을 유지하고자 하기 때문에 급격한 이탈보다는 신중한 접근이 필요하다는 조언을 제공함.

[엄경아 신영증권 연구위원]

[강대승 SK증권 연구위원]

- 도이치뱅크는 항공기 부품 교체 수요 증가 예상하며 우드워드 목표주가를 400달러로 상향함. - 레이먼드 제임스는 커민스 목표주가를 585달러로 설정하며 트럭 시장 회복 신호 포착했다고 밝힘. - 웰스파고는 오라클의 주가 하락이 과도하다며 목표주가 280달러를 유지함. - 제프리스는 블랙스카이 매출이 향후 2배 이상 성장할 것으로 보고 목표주가 23달러 제시함. - 씨티그룹은 마블 테크놀로지의 AI 데이터센터용 네트워크 장비 수요 증가를 이유로 목표주가 114달러 제시함. - 룹캐피탈은 올리스 바겐 아웃렛의 운영 효율성과 연말 쇼핑 시즌 효과로 목표주가를 135달러로 상향함. - 웨드부시는 리프트의 자율주행 차량 의존 감소 가능성을 들어 목표주가를 16달러로 하향 조정함.

[송재경 디멘젼투자자문 투자부문 대표]

● 핵심 포인트 [이상로 와우넷 파트너] - 정부는 글로벌 4대 벤처투자 강국 도약을 목표로 지속적으로 정책을 강화하고 있으며, 이에 따라 벤처캐피탈에 대한 관심이 필요함. 2019~2023년 동안 벤처투자 금액은 전반적으로 증가하다가 2023년에 감소했으나, 유동성이 풍부한 시기에 특정 분야의 투자가 급증했음을 보여줌. 중소벤처기업부 자료에 따르면 2025년에는 투자금액이 전년대비 13% 증가했으며, 기업 당 평균 투자액 또한 크게 증가함. 특히 제약/바이오, 반도체, 디스플레이, 자동차 업종이 투자금이 몰리며 해당 업종 내 종목군의 상승이 예상됨. - 한국투자파트너스와 에이티넘인베스트먼트 등은 아직 투자 잔액이 많이 남아 있어 향후 집행 계획에 따른 시장 영향이 클 전망. - 미래에셋벤처투자는 스페이스X 등에 투자해 성과를 내고 있으며, 에이티넘인베스트는 국내 TOP5 자산규모 보유. - DSC인베스트먼트는 퓨리오사AI 투자로 성과를 냈으며, 아주IB투자와 대성창투 역시 각각 스타트업 및 콘텐츠 투자로 주목받고 있음. - DSC인베스트먼트가 정부의 벤처캐피탈 활성화 정책의 수혜주로 평가되며, 1차 목표가는 8600원, 손절가는 7300원으로 제시됨.

[허민호 대신증권 연구원]

[이진명 신한투자증권 수석 연구원]

- 최근 신규 상장주에 대한 관심이 높아지며, 삼진식품 등 상장 첫날 강한 주가 흐름을 보임. - 올해 총 73개의 새로운 종목이 상장되었으며, 이들 중 대다수는 긍정적인 성과를 기록함; 특히 알지노믹스는 3일 연속 상한가를 달성. - 프로티나 같은 기업은 상장 후 588%의 수익률을 기록했으나, 일부 종목은 공모가 이하로 떨어지는 사례도 발생. - LG CNS, 서울보증보험 등 일부 대형주도 상장 직후 손실을 경험했으며, 장기적으로는 실적이 우수한 기업이 안정적인 수익을 제공함. - 공모가 대비 절반 이하의 가격을 기록한 아이지넷, 데이원컴퍼니 등의 사례가 있으며, 제약·바이오 및 의료기기 분야에서도 편차가 큼. - 상장 후 이익 미실현 기업들의 경우 초기 상승 후 하락하는 경향이 있으나, 특정 기술력 보유 또는 해외 수출 가능성이 높은 기업은 주목받음. - 공모가 부근에서 주목할 만한 기업으로는 LG CNS 등이 있으며, 배당이 매력적인 서울보증보험 등도 고려 대상. - 내년 상장 예정 기업 중에는 SK 에코 플랜트, 무신사, 아워홈, 케이뱅크 등이 주목받고 있음.

[나정환 NH투자증권 연구위원]

- 미국 CPI 및 일본은행 회의 이후 국내외 시장이 강세를 보이며, 코스닥에서는 바이오와 로봇주가 주목받았음. - 반도체주에서 마이크론 테크놀로지는 호실적으로 급등했으나, SK하이닉스는 투자 경고 종목 지정으로 부진한 상태임. - 삼성전자 또한 소외된 모습을 보였지만, 주말 동안 AI 관련 호재들로 인해 변화가 예상됨. - 미국 정부는 엔비디아 H200의 대중국 수출 절차를 검토 중이며, 이는 AI주의 강세로 이어짐. - 국민성장펀드 1호의 투자처 공개와 반도체 수출 실적 호조가 반도체주에 긍정적 영향을 미칠 것으로 보임. - 삼성전자는 HBM4와 엔비디아 루빈 AI 가속기 테스트에서 좋은 평가를 받고 있으며, SK하이닉스는 회로 수정 작업 중임. - 코스닥 활성화 정책으로 연기금 등의 기관 투자 유입이 기대되며, 바이오주와 로봇주가 이에 반응함. - 조선, 방산, 원전 업종이 동반 강세를 보였으며, 특히 한화오션의 대규모 수주 소식과 한화시스템의 계약이 주목받음. - HD현대중공업은 페루와 차세대 잠수함 공동 개발 계약을 체결했으며, 미국 해군의 발주 가능성도 있음. - 한화에어로스페이스는 미국 육군의 장거리 포병 체계 연구에 참여하며 새로운 기회를 맞이함. - 한국형 다연장 로켓 천무가 에스토니아에 첫 수출되며 유럽 시장 확장을 꾀함. - 우주 관련 테마는 한빛-나노 발사의 연기로 변동성을 보였으나, 관련 주식들의 순환매 가능성을 염두에 둬야 함. - 고려아연의 미국 제련소 관련 유상증자 가처분 결과는 경영권 분쟁에 영향을 줄 수 있어 주목해야 함. - 미국 증시의 AI 투자 심리가 회복되면서 반도체주가 강세를 보였고, 코스닥 활성화 정책 역시 시장에 긍정적 영향을 미칠 것으로 전망됨.

- 전문가들은 산타랠리가 강하게 나타나긴 어려울 것으로 전망하나, 증시 분위기는 반등 가능성 있음. - 최근 증시 하락 요인은 단기 자금시장의 수급 불안이며, 이는 점차 안정화되는 추세임. - AI 관련 우려는 단기간 내 해결되기 어려우며, 기업들의 지속적인 성과가 필요함. - IT 섹터는 여전히 높은 비중의 영업이익을 차지하며, 밸류에이션 부담도 크지 않음. - 헬스케어 섹터는 정부 정책 리스크 완화로 실적 대비 저평가된 상태이며 추가 상승 여력 존재함. - AI 인프라 및 소프트웨어 투자는 내년까지 지속될 전망이며, 특히 광고·엔터테인먼트와 AI 활용 소프트웨어 기업들이 주목됨. - 방위산업 역시 미국 주도의 투자가 이어질 가능성이 큼. - 인프라 분야보다는 소프트웨어 분야에서 새로운 강자가 등장할 가능성이 높음.

- 월가 투자은행들은 마이크로소프트를 클라우드 서비스의 강세로 인해 내년 가장 신뢰할 수 있는 이익 성장주로 선정함. - 일라이 릴리는 비만 치료제 시장에서 지배력을 발휘하며 높은 성장성과 수익 안정성을 가진 종목으로 평가됨. - 스트라이커는 결점 없는 실행력으로 투자 의견이 상향되어 목표가 440달러로 설정됨. - 록히드 마틴은 현금 흐름 전망 부진으로 투자 의견이 중립으로 하향되었으나 목표가는 515달러로 상향됨. - 엔비디아는 AI 인프라 핵심 기업으로서 목표가가 275달러로 상향되며 매수 의견이 재확인됨. - 리비안은 R2 모델 출시 기대감으로 목표가가 25달러로 크게 올랐으며, 테슬라는 4분기 인도량 감소에도 불구하고 장기 성장성에 초점을 맞춰 목표가 500달러로 상향됨. - 리프트는 로보택시 시장 경쟁 심화로 투자 의견이 하향되고 목표가는 16달러로 낮아짐. - 도이치뱅크는 페덱스의 실행력 우수성을 인정하며 목표 주가 322달러를 유지함. - 나이키는 북미 성장세가 긍정적이지만 중국 시장 회복 지연으로 목표 주가가 75달러로 하향 조정됨.