미국 금융시장이 금리 인하 기대에서 추가 금리 인상 공포로 빠르게 전환하고 있습니다. 예상보다 높은 소비자물가 상승률에 미국 중앙은행(Fed)의 12월 금리 인상이 사실상 기정사실로 받아들여지고 있습니다. 인공지능(AI) 산업에서는 젠슨 황 전 엔비디아 최고경영자(CEO)의 퇴진을 계기로 대규모 금융지원 전략을 둘러싼 내부 갈등이 드러나고 있습니다. 황 전 CEO의 퇴진에 반발하는 투자자들이 있는 반면, 공격적인 금융지원을 줄이고 주주환원을 확대하면 오히려 엔비디아 주주들에게 유리할 수 있다는 분석도 나옵니다. 이런 가운데 앤트로픽의 기업공개(IPO)에는 공모 물량의 6배에 달하는 주문이 몰렸습니다. 아마존은 AI 쇼핑 에이전트의 확산에 대응하기 위해 전 세계 상품정보를 확보하는 비밀 프로젝트를 추진하고 있는 것으로 알려졌습니다.
1. 금리 인하 기대에서 추가 인상 공포로
올해 초까지만 해도 미국 중앙은행(Fed)이 금리를 인하할 것이라는 전망이 우세했지만, 이제는 추가 금리 인상이 기정사실로 받아들여지고 있습니다. 좀처럼 잡히지 않는 인플레이션이 Fed의 통화정책 방향을 완전히 바꿔놓았기 때문입니다.13일(현지시간) CNBC에 따르면 Fed는 올해 초 물가 상승세가 둔화하고 도널드 트럼프 대통령의 관세 충격도 약해질 것으로 예상했습니다. 그러나 인플레이션이 다시 고개를 들면서 지난 9월에는 2023년 이후 처음으로 기준금리를 0.25%포인트 인상했습니다.
시장은 오는 12월 8일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서도 추가 금리 인상이 단행될 것으로 보고 있습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 금리 선물시장에서는 12월 인상 가능성을 사실상 100% 반영하고 있습니다. 0.25%포인트 인상 확률은 약 88%, 0.5%포인트 인상 확률은 약 12%입니다.
미국의 10월 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4% 상승해 시장 예상치인 0.3%를 웃돌았습니다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI도 0.3% 올라 예상치 0.2%를 상회했습니다.
미국의 인플레이션은 5년 넘게 Fed의 목표치인 2%를 웃돌고 있습니다. 물가 상승이 장기화하면서 Fed 내부에서도 추가 긴축이 필요하다는 목소리가 커지고 있습니다.
오스탄 굴스비 시카고 연방준비은행 총재는 10일 PBS 인터뷰에서 미국이 실질적인 인플레이션 문제에 직면해 있다며 최근 물가 지표가 우려스러운 수준이라고 평가했습니다.
크리스토퍼 월러 Fed 이사는 10일 물가 상승세가 강하게 나타날 경우 12월에 0.5%포인트 인상을 주장할 수 있다고 밝혔습니다. 특히 근원 CPI 상승률이 0.3% 안팎이면 빅스텝을 검토할 수 있다고 설명했습니다. 실제 발표된 근원 CPI 상승률이 0.3%를 기록하면서 월러 이사의 발언에 관심이 집중되고 있습니다.
시장 전문가들은 12월에 0.25%포인트 인상이 단행될 가능성이 크다고 보고 있습니다. 다만 이번 인상이 긴축의 마지막 단계가 아닐 수 있다는 분석도 나옵니다.
OCBC그룹 리서치의 체스터 랴우 주요 7개국(G7) 담당 이코노미스트는 12일 최근 CPI 지표가 단기적인 통화 긴축의 필요성을 강화했다면서도 12월에는 0.25%포인트 인상으로 충분할 것이라고 전망했습니다.
PGIM의 로버트 소킨 미국 수석이코노미스트는 금리를 인상하더라도 인플레이션 압력이 쉽게 사라지지 않을 것으로 예상했습니다.
특히 내년 민주당이 의회를 장악하면 트럼프 대통령이 행정명령 등을 활용해 관세를 추가로 인상할 가능성이 있다고 분석했습니다. 이 경우 관세가 다시 물가 상승 압력으로 작용할 수 있다는 설명입니다.
소킨 이코노미스트는 노동시장이 여전히 안정적인 만큼 금리 인상이 미국 경제의 상당 부분을 심각하게 훼손하지는 않을 것으로 내다봤습니다. 이에 따라 Fed가 추가 긴축에 나설 여력이 있다고 평가했습니다.
그는 Fed가 앞으로 기준금리를 총 1%포인트 추가 인상할 것으로 예상했습니다. 오는 12월부터 시작해 이후 분기마다 0.25%포인트씩 금리를 올릴 것이라는 전망입니다.
인플레이션은 미국의 경제 문제를 넘어 정치적 쟁점으로도 부상했습니다. 식료품과 에너지, 주거비 등 생활비 부담이 커지면서 물가 문제가 미국 유권자들의 핵심 관심사로 떠올랐습니다.
JD 밴스 미국 부통령은 최근 중간선거에서 공화당이 크게 고전한 원인 중 하나로 생활비 부담을 지목했습니다.
Fed는 물가 안정과 고용이라는 두 가지 정책 목표 사이에서 다시 인플레이션 억제에 무게를 두는 모습입니다. 특히 노동시장이 비교적 안정적인 상황에서 물가 상승 압력이 지속된다면 추가 금리 인상이 이어질 수 있다는 전망이 나오고 있습니다.
2. 젠슨 황, 후임 크레스 CFO 공개 질책
젠슨 황 전 엔비디아 최고경영자(CEO)가 퇴진하기 불과 3개월 전 자신의 후임으로 임명된 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)를 강하게 질책했던 것으로 드러났습니다.
13일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 황 전 CEO는 지난 8월 고위 재무담당 임원들을 소집한 회의에서 크레스 CFO의 발표를 중단시키고 그의 업무 능력을 비판했습니다.
황 전 CEO는 크레스를 자동차 전조등을 보고 얼어붙은 사슴에 비유했습니다. 갑작스러운 상황에 제대로 대응하지 못한다는 의미입니다.
또한 크레스가 단순히 재무 실적을 보고하는 CFO일 뿐, 기업 전략을 수립하거나 중요한 의사결정을 내리는 데 도움을 줄 수 있는 인물이 아니라고 평가했습니다.
그러나 황 전 CEO가 사생활 관련 의혹으로 12일 사임하면서 크레스는 엔비디아의 임시 CEO로 임명됐습니다. 자신을 강하게 비판했던 황 전 CEO의 뒤를 이어 회사를 이끌게 된 것입니다.
당시 내부 갈등의 핵심은 엔비디아가 AI 클라우드 기업과 데이터센터 개발업체들에 제공하던 대규모 금융지원이었습니다.
황 전 CEO의 사위인 니코 카프레즈 엔비디아 부사장은 자금력이 부족한 신생 클라우드 기업과 데이터센터 개발업체들에 금융지원을 제공하는 사업을 주도했습니다.
엔비디아의 신용보강을 통해 이들 기업의 차입 비용을 낮춰주는 대신, 향후 매출의 일부를 확보하고 장기적인 AI 반도체 고객으로 유치하는 방식이었습니다.
카프레즈와 라지 미르푸리 부사장은 올해 봄 잠재적 사업 파트너들에게 몇 주 안에 금융지원 계약을 체결할 수 있다고 설명했습니다. 이후 수십 개 기업이 지원을 받기 위해 몰려들었습니다.
그러나 크레스 CFO는 어떤 기업을 지원할 것인지, 보증의 가치를 어떻게 평가할 것인지, 투자수익률을 어떻게 산정할 것인지에 대해 문제를 제기했습니다. 내부적으로는 카프레즈의 금융지원 확대에도 제동을 걸려고 했던 것으로 전해졌습니다.
갈등이 가장 뚜렷하게 드러난 사례는 오픈AI의 미국 오하이오주 초대형 데이터센터 프로젝트였습니다.
오픈AI는 세계 최대 규모가 될 데이터센터 단지 전체를 임차하고 약 3000억달러 상당의 엔비디아 반도체를 설치하는 방안을 추진했습니다.
엔비디아는 오픈AI가 부담할 임차료 지급 의무에 대해 금융보증을 제공함으로써 은행들이 데이터센터 개발에 필요한 자금을 대출할 수 있도록 지원하는 방안을 논의했습니다.
WSJ는 지난 7월 26일 엔비디아가 이 프로젝트에 최대 2500억달러 규모의 금융보증을 제공하는 방안을 검토하고 있다고 보도했습니다. 보도 다음 날 엔비디아 주가는 5% 하락했고 시가총액 약 2500억달러가 증발했습니다.
이후 크레스 CFO는 오픈AI와의 계약을 재검토해 엔비디아의 초기 금융지원 약정 규모를 절반으로 줄였습니다. 양사는 8월 17일 축소된 규모로 계약을 체결했습니다.
이 사건 이후 황 전 CEO도 금융보증이 실제 반도체 판매에 얼마나 기여하는지를 평가하는 기준을 마련하도록 임원들에게 지시했습니다.
엔비디아는 8월 말 일부 AI 클라우드 기업에 대한 신규 금융지원 계약을 일시 중단했습니다.
고객사들에는 금융지원 계약이 엔비디아 경영진뿐 아니라 이사회의 심사까지 받게 되면서 과거처럼 신속하게 체결하기 어려워졌다는 설명이 전달됐습니다.
엔비디아가 AI 기업들에 자금을 지원하고, 이 기업들이 다시 엔비디아 반도체를 구매하는 이른바 순환금융 구조에 대한 우려가 커진 상황이었습니다.
크레스 CFO는 외부적으로는 이 같은 금융지원이 합리적인 투자라고 옹호했습니다. 지난 8월에는 일부에서 이를 순환금융이라고 부르지만 엔비디아는 다르게 보고 있으며, 투자자본에 대한 지분 수익률이 우수할 것이라고 주장했습니다.
그러나 내부적으로는 금융지원 규모와 위험을 관리해야 한다는 입장을 유지했던 것으로 전해졌습니다.
황 전 CEO 역시 엔비디아의 공격적인 투자와 금융지원이 지나치게 확대됐을 가능성을 우려하기 시작한 것으로 알려졌습니다.
특히 주요 클라우드 기업들이 엔비디아 의존도를 낮추기 위해 자체 AI 반도체나 경쟁사 제품 도입을 확대하고 있다는 점을 걱정했습니다.
반면 엔비디아는 이미 대규모 반도체 웨이퍼와 메모리 공급 물량을 확보하기 위한 구매 약정을 체결한 상태였습니다. 황 전 CEO는 이러한 공급 약정이 한꺼번에 밀려오는 눈사태와 같다고 표현했습니다.
엔비디아의 주가 밸류에이션에 대한 불만도 커졌습니다. 회사의 월평균 주가 평가배수는 5월 23배에서 10월 16배로 하락했습니다.
엔비디아는 투자자들의 우려를 완화하기 위해 대규모 자사주 매입에 나섰으며, 10월부터는 AI 기업들에 대한 금융지원 확대를 억제하기 시작했습니다.
황 전 CEO는 지난 10월 독일 베를린에서 주요 클라우드 기업 CEO들과 만나 반도체 판매 전략을 바꿔야 한다는 입장을 밝혔습니다.
그는 일본의 유명한 국수 가게를 방문했던 경험을 소개했습니다. 긴 줄을 기다려 음식을 먹은 뒤 한 그릇을 더 주문했지만, 가게 주인은 다른 손님들이 기다리고 있고 판매할 물량이 부족하다며 거절했다는 이야기였습니다.
황 전 CEO는 이 가게 주인이 클라우드 기업 CEO들보다 사업을 더 잘한다고 평가했습니다.
소수의 대형 고객에게 제품을 집중적으로 판매하기보다 다양한 고객을 확보하고 높은 가격을 유지해야 한다는 의미였습니다.
그는 고객들이 엔비디아 제품의 가치를 결정하는 것이 아니라는 점도 강조했습니다.
이러한 발언은 엔비디아가 AI 반도체 시장에서 공급 부족을 활용해 가격 결정력을 유지하면서 특정 고객에 대한 의존도를 낮추려 했다는 점을 보여줍니다.
3. "젠슨 황 없어도 엔비디아 성장"
젠슨 황 전 최고경영자(CEO)의 갑작스러운 퇴진이 엔비디아 주주들에게 반드시 악재만은 아니라는 분석이 나왔습니다. 황 전 CEO가 추진해온 공격적인 AI 금융지원 전략을 수정하면 오히려 주주가치가 높아질 수 있다는 평가입니다.
12일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)의 아사 피치 기자는 '엔비디아 주주들은 젠슨 황을 오래 그리워하지 않을 것'이라는 제목의 칼럼에서 황 전 CEO가 엔비디아를 전례 없는 성장으로 이끌었지만, 회사의 막대한 현금을 사용하는 방식에는 정당한 의문이 제기돼 왔다고 지적했습니다.
황 전 CEO의 퇴진 소식에 엔비디아 주가는 12일 약 4% 하락했습니다. 지난달 말 뉴욕타임스가 황 전 CEO와 중국 스파이 의혹을 받는 여성의 관계를 보도한 이후 주가는 약 22% 떨어졌습니다.
그러나 WSJ는 엔비디아의 사업 경쟁력은 여전히 견고하며, 황 전 CEO가 없어도 상당 기간 강력한 성장세를 유지할 가능성이 크다고 평가했습니다.
엔비디아는 글로벌 빅테크와 AI 연구기업들이 매년 수천억달러를 투자하는 AI 컴퓨팅 시장에서 핵심 반도체 공급업체로 자리 잡고 있습니다.
특히 AI 연산을 처리하는 엔비디아의 소프트웨어 생태계는 경쟁사들이 쉽게 따라오기 어려운 진입장벽으로 평가됩니다.
엔비디아는 수년 앞을 내다보고 차세대 AI 반도체와 컴퓨팅 시스템을 개발하고 있기 때문에 황 전 CEO의 퇴진이 단기적으로 제품 경쟁력에 큰 영향을 미치지는 않을 것이라는 분석입니다.
콜레트 크레스 엔비디아 임시 CEO는 지난 8월 2028년 초 종료되는 회계연도에 매출이 70% 증가할 것으로 전망했습니다. 이는 전년보다 성장률이 둔화한 수준이지만, 매출 증가액만 약 2870억달러에 달합니다.
매출총이익률도 70% 이상을 유지할 것으로 예상했습니다. 크레스는 AI 반도체 공급 부족이 적어도 2028회계연도 말까지 지속될 것으로 내다봤습니다.
금융정보업체 팩트셋에 따르면 월가 애널리스트들은 엔비디아가 다음 주 실적 발표를 시작으로 향후 4개 분기 동안 약 2610억달러의 잉여현금흐름(FCF)을 창출할 것으로 전망하고 있습니다.
엔비디아가 최근 발표한 분기 기준 현금 보유액은 약 1000억달러에 달합니다.
WSJ는 앞으로 엔비디아의 핵심 과제가 현금을 얼마나 많이 창출하느냐보다 그 현금을 어디에 사용하느냐가 될 것이라고 분석했습니다.
황 전 CEO는 막대한 현금을 활용해 AI 생태계 전반에 공격적으로 투자했습니다. 고객사와 공급업체 지분을 매입하고, 순환금융 계약과 잔존가치 보증 등을 통해 AI 인프라 투자를 지원했습니다.
이러한 전략은 엔비디아의 미래 매출을 확대하는 데 도움이 될 수 있지만, 동시에 회사의 재무 건전성을 상당한 위험에 노출시킨다는 지적을 받았습니다.
WSJ는 엔비디아의 상황을 2011년 스티브 잡스가 떠난 이후 애플의 변화와 비교했습니다.
당시 애플은 약 815억달러의 현금과 유가증권을 보유하고 있었습니다. 잡스는 혁신을 위한 자금 확보와 전략적 선택의 여지를 유지하기 위해 현금을 보유하는 것을 선호했습니다.
그러나 팀 쿡이 CEO에 오른 이후 애플은 자사주 매입과 배당을 통해 주주들에게 현금을 적극적으로 환원하기 시작했습니다.
그 결과 쿡이 CEO를 맡은 15년 동안 배당 재투자를 포함한 애플의 총주주수익률은 2700%를 넘었습니다. 같은 기간 S&P500지수의 수익률은 약 750%였습니다.
엔비디아도 이미 자사주 매입을 크게 늘리고 있습니다. 최근 두 분기 동안 약 400억달러의 자사주를 매입했으며, 지난 9월에는 2028회계연도까지 자사주 매입 승인 규모를 2350억달러로 확대했습니다.
WSJ는 새로운 CEO가 황 전 CEO의 공격적인 금융지원 전략을 축소하고 자사주 매입과 배당을 더욱 확대할 가능성이 있다고 분석했습니다.
다만 엔비디아가 금융지원을 축소할 경우 AI 산업 전반에는 상당한 충격이 발생할 수 있다는 경고도 나왔습니다.
UBS의 팀 아커리 애널리스트는 엔비디아가 금융지원을 줄이면 AI 생태계에서 500억달러 이상의 자금이 빠져나갈 수 있다고 추산했습니다.
특히 미국 국채금리가 상승하고 AI 기업들의 차입 여건이 악화하는 상황에서 엔비디아의 금융지원 축소는 데이터센터 개발업체와 AI 클라우드 기업들에 부담이 될 수 있습니다.
엔비디아의 금융지원에 의존해 반도체를 구매해온 기업들이 투자 규모를 줄이면 엔비디아의 매출 성장률도 둔화할 가능성이 있습니다.
그러나 WSJ는 금융지원을 통해 인위적으로 유지되는 반도체 수요를 계속 확대하는 것도 위험하다고 지적했습니다. 최종 사용자들의 AI 수요가 둔화할 경우 엔비디아가 더 큰 손실을 떠안을 수 있기 때문입니다.
최근 주가 급락으로 엔비디아의 밸류에이션도 크게 낮아졌습니다.
WSJ에 따르면 엔비디아의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 12배 미만으로 떨어졌습니다. 수십 년 만에 가장 낮은 수준입니다.
잉여현금흐름 수익률도 역사적으로 높은 수준에 도달했습니다. 현재 주가 기준으로 투자금 100달러당 향후 1년 동안 약 7달러의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상됩니다. 이는 약 7%의 잉여현금흐름 수익률에 해당합니다.
다만 황 전 CEO의 사생활 관련 의혹과 반도체 수출통제 위반 가능성에 대한 추가 정보가 공개되면 주가가 더 하락할 수 있다는 점은 위험 요인으로 지목했습니다.
후임 CEO로는 크레스 임시 CEO가 정식 선임되거나 엔비디아의 AI 컴퓨팅 기술 발전에 핵심 역할을 한 이언 벅 등 내부 기술 전문가가 발탁될 가능성이 거론됩니다.
다만 크레스 임시 CEO는 국제무대에서의 경험이 상대적으로 부족하다는 지적도 받고 있습니다. 엔비디아는 TSMC와 삼성전자 등 주요 파운드리 업체와 협력하는 동시에 미국 정부의 반도체 산업 육성 정책에 따라 인텔 파운드리 활용 압박에도 대응해야 하는 상황입니다.
중국 사업이 전체 매출의 약 9%를 차지하는 만큼 미·중 외교관계와 반도체 수출 규제에 대응하는 능력도 중요합니다. 새로운 CEO는 전 세계 투자자와 고객사, 각국 정부를 상대로 엔비디아의 전략을 설명하고 이해관계를 조율해야 하는 책임을 맡게 됩니다.
한편 엔비디아의 주요 개인투자자인 억만장자 레오 코관은 황 전 CEO의 퇴진에 반발하며 엔비디아 주식을 추가로 매수하지 않겠다고 밝혔습니다.
13일 블룸버그에 따르면 코관은 문자메시지를 통해 “젠슨 황이 없다면 추가 투자도 없다”고 밝혔습니다. 그는 지금까지 엔비디아에 약 13억달러를 투자했다고 설명했습니다.
코관은 황 전 CEO를 "최고의 창조자(the supreme creator)"라고 평가했습니다. 황 전 CEO가 잘못을 저질렀다는 점은 인정하면서도 처벌보다 성과에 대한 보상을 우선해야 한다고 주장했습니다.
그는 황 전 CEO가 새로운 인공지능 기업을 설립하거나 인수한다면 투자할 의향도 있다고 밝혔습니다.
싱가포르에 거주하는 코관은 테슬라에 대한 대규모 투자로 유명한 억만장자입니다. 블룸버그 억만장자 지수에 따르면 그의 순자산은 약 132억달러입니다.
4. 엔스케일 부채 3개월 만에 40배 급증
영국 네오클라우드 기업 엔스케일(Nscale)이 기업공개(IPO)를 앞두고 부채가 불과 3개월 만에 약 40배 급증했다는 사실을 공개했습니다.
엔스케일은 12일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 수정 증권신고서(S-1)에서 지난 9월 말 기준 부채가 55억달러에 달한다고 밝혔습니다.
이는 지난 6월 말 1억3740만달러에서 약 40배 증가한 규모입니다.
엔스케일은 약 2개월 전 IPO 계획을 처음 공개했으며, 이번 수정 신고서를 통해 재무 상황과 엔비디아에 대한 의존도를 추가로 공개했습니다.
이번 신고서에서는 엔비디아의 자금 지원 규모가 당초 알려진 것보다 크다는 사실도 확인됐습니다.
엔스케일은 지난 9월 체결한 30억달러 이상의 전환금융 계약 가운데 엔비디아가 20억달러를 제공하기로 약정했다고 밝혔습니다.
기존 신고서에서는 엔비디아의 자금 지원 규모가 10억달러로 공개됐습니다.
엔비디아는 엔스케일의 주요 주주이자 AI 데이터센터 구축에 필요한 핵심 반도체 공급업체입니다.
그러나 엔스케일은 엔비디아가 자사에 반도체를 우선 배정하거나 유리한 가격으로 공급할 의무가 없으며, 신제품을 조기에 제공해야 할 의무도 없다고 명시했습니다.
이는 엔비디아의 대규모 투자에도 불구하고 엔스케일이 반도체 확보 과정에서 특별한 혜택을 보장받지 못한다는 의미입니다.
특히 이번 주 젠슨 황 전 CEO가 사임하면서 엔비디아가 네오클라우드 기업들에 대한 자금 지원을 축소할 수 있다는 우려도 커지고 있습니다.
5. 앤트로픽 IPO 청약 6배 몰려…904억달러 조달 추진
인공지능(AI) 모델 클로드를 개발한 앤트로픽의 기업공개(IPO)에 투자자들의 주문이 몰리면서 청약 경쟁률이 약 6대 1에 달한 것으로 나타났습니다.12일(현지시간) 블룸버그에 따르면 앤트로픽 IPO에 접수된 투자 주문은 현재 공모 가능한 주식 수의 약 6배에 달합니다. 사상 최대 규모의 IPO가 될 수 있다는 기대감에 기관투자자들의 수요가 집중되고 있다는 분석입니다.
앤트로픽과 공동창업자들은 IPO를 통해 최대 644억달러를 조달하고, 별도의 사모투자 방식으로 260억달러를 추가 확보할 계획입니다. 두 거래를 합치면 총 904억달러 규모입니다.
이는 스페이스X의 IPO 규모를 뛰어넘는 수준으로, 계획대로 진행될 경우 역사상 최대 규모의 증시 상장이 될 전망입니다.
다만 공모주 수요와 최종 공모 조건은 향후 변경될 수 있습니다. 앤트로픽 측은 블룸버그의 논평 요청에 즉각 응답하지 않았습니다.
앤트로픽 IPO에 대한 수요가 공급을 크게 웃돌면서 일부 투자자들은 원하는 만큼 주식을 배정받지 못할 것으로 예상됩니다.
블룸버그에 따르면 IPO 주관사들은 잠재적 투자자들에게 앤트로픽의 기존 투자자들이 우선 배정 대상이 될 것이라고 안내했습니다.
이에 따라 일부 신규 투자자들은 당초 예상보다 적은 물량을 배정받을 가능성이 있습니다.
공모주를 배정받을 것으로 예상되는 일부 투자자들은 상장 전부터 해당 물량의 일부를 다른 투자자들에게 제공하는 거래도 추진하고 있습니다. 추가 수수료를 확보하는 동시에 상장 이후 주가 변동 위험을 줄이려는 목적입니다.
기존 비상장 지분을 보유한 투자자들 역시 특수목적회사(SPV)를 활용해 다른 투자자들에게 지분을 매각하는 방안을 추진하고 있습니다.
앤트로픽 IPO에 대한 높은 투자 열기는 젠슨 황 전 최고경영자(CEO)의 퇴진으로 엔비디아 투자심리가 악화한 상황과 대조를 이루고 있습니다.
엔비디아는 앤트로픽 IPO와 동시에 진행되는 260억달러 규모의 사모투자에 약 100억달러를 투자하기로 합의했습니다.
엔비디아는 앤트로픽의 전략적 파트너이기도 합니다. 앤트로픽은 엔비디아의 최첨단 AI 반도체를 확보하기 위해 수백억달러 규모의 계약을 체결한 상태입니다.
다만 황 전 CEO의 갑작스러운 퇴진 이후 엔비디아의 투자 약속이 어떻게 이행될지에도 관심이 쏠리고 있습니다. 앤트로픽은 엔비디아의 핵심 AI 반도체 고객이면서 동시에 대규모 투자 유치 대상이라는 점에서 양사의 관계가 주목받고 있습니다.
앤트로픽은 이번 IPO에서 완전희석 기준 약 1조4000억달러의 기업가치를 목표로 하고 있습니다.
이는 일부 투자자들이 예상했던 기업가치보다 낮은 수준입니다. 블룸버그는 기업들이 IPO 마케팅 초기에는 공모 조건을 보수적으로 제시한 뒤 투자 수요가 강할 경우 최종 공모가를 높이는 전략을 사용하기도 한다고 설명했습니다.
앤트로픽 역시 현재 약 6배에 달하는 초과 청약 수요를 확보한 만큼 최종 공모 조건이 변경될 가능성이 있습니다.
앤트로픽은 투자 수요를 더욱 확대하기 위해 적극적인 마케팅에도 나서고 있습니다. 13일에는 다리오 아모데이 앤트로픽 CEO와 제이미 다이먼 JP모간체이스 CEO가 참여하는 온라인 생중계 행사를 개최할 예정입니다.
앤트로픽이 10일 제출한 IPO 관련 서류에서는 빠른 매출 성장세도 확인됐습니다.
앤트로픽의 10월 31일 기준 연환산 매출 실행률은 810억달러로 집계됐습니다. 9월 말보다 100억달러 증가한 수준입니다.
지난 7월 말 연환산 매출이 650억달러였다는 점을 고려하면 불과 3개월 만에 160억달러 증가한 것입니다.
앤트로픽은 연환산 매출 실행률을 최근 28일간 발생한 사용량 기반 요금과 한 달간의 구독 매출을 연간 기준으로 환산한 수치로 정의하고 있습니다. 따라서 실제 지난 12개월간 발생한 매출과는 차이가 있습니다.
이 같은 성장세는 AI 인프라에 대한 막대한 투자가 실제 매출 확대로 연결되고 있다는 점을 보여줍니다. 다만 투자자들은 매출 성장뿐 아니라 AI 모델 개발과 컴퓨팅 인프라 구축에 들어가는 비용, 향후 수익성에도 주목하고 있습니다.
앤트로픽 IPO는 골드만삭스와 모건스탠리가 대표 주관사를 맡고 있으며, 이외에도 20개 은행이 참여하고 있습니다.
앤트로픽 주식은 나스닥 글로벌 셀렉트 마켓에 종목코드 ‘ANT’로 상장될 예정입니다.
시장에서는 앤트로픽의 IPO가 단순히 한 기업의 상장을 넘어 AI 산업 전체의 기업가치와 투자 수요를 가늠하는 중요한 시험대가 될 것으로 보고 있습니다.
특히 AI 인프라 투자 비용 증가와 빅테크 기업들의 부채 부담이 우려되는 상황에서도 앤트로픽이 대규모 투자 수요를 확보했다는 점에서 AI 산업에 대한 투자자들의 장기 성장 기대가 여전히 강하다는 평가가 나옵니다.
뉴욕=박신영 특파원 nyusos@hankyung.com
관련뉴스
