한상춘 <국제경제읽기> "금리 올려야 하나?"

▲ 최근 금리 동향

-시중금리, 명목금리와 실질금리
-실질금리, 명목금리-물가상승률
-화폐환상, 명목과 실질금리 간 차
-실질금리 5개월 연속 마이너스
-실질금리 마이너스, 예금할수록 손해


▲금리 인상 불구 실질금리 마이너스 이유

-시중금리는 안 오르고 물가는 상승
-3년만기 국고채 수익률 3.7% 내외
-지난달 소비자물가상승률 4.2%
-물가안정용 금리인상 효과 무력화


▲한국판 그린스펀 수수께끼 우려

-금리체계, 정책과 시중금리간 스프레드
-기대가설(피셔), 유동성선호설(힉스), 시장분할설
-기준금리 올리면 시중금리 더 상승
-하지만 시중금리가 더 내리는 현상
-‘그린스펀 수수께끼 현상’으로 칭함


▲ 실질금리 마이너스 시대, 금리정책

-추가 인상, 실질금리는 플러스돼야
-이 때문에 0.5%p 추가 인상 필요
-반면 금리인상에도 물가 더 올라
-추가 인상하면 이자부담만 늘어
-물가안정 적합한 정책수단 필요


▲ 적정금리

-적정금리, 경제실상 반영한 금리
-피셔공식과 테일러 준칙으로 산출
-우리나라 적정금리 3.5% 내외 추정
-올해안에 두 단계 0.5%p 인상할 듯


▲ 금리 인상시 유동성 위축 우려

-유동성, 정책요인과 시장요인 구분
-정책요인, 기준금리와 유동성 조절
-시장요인, 퇴장과 부동화 자금 방출
-금리인상시 유동성 환수효과 적어
-유동성 장세마감 우려, 성급한 시각



***이 기사는 한국경제TV <굿모닝 투자의 아침>을 토대로 작성되었습니다.