주주행동주의 '노심초사'…기업 '성장·후퇴' 팽팽

<앵커>

사모펀드와 연기금에 이어 소액주주들까지 '주주 행동주의'에 속도를 내고 있는데요.

그런데 한편에선 주주로 정당한 권리임에도 자칫 과도할 경우, 기업 성장의 발목을 잡을 수 있단 우려가 나오고 있어 의견이 분분한 상황입니다.

이민재 기자가 알아봤습니다.

<기자>

국민연금이 '남양유업'을 두 번째 주주권 행사 대상으로 결정해 저배당을 지적했는데 다음 타깃으로 '현대그린푸드'가 오르내리고 있습니다.

펀드들도 태양, 강남제비스코, KISCO(키스코)홀딩스, 현대홈쇼핑에 제동을 걸었고 소액주주들도 행동에 나서고 있습니다.

한솔그룹 지주사인 한솔홀딩스에 소액주주 측 사내이사 선임과 현금배당 1주당 250원 등을 제안했습니다.

그런데 이런 '주주행동주의 봇물 현상'에 한편에선 기대와 우려가 팽팽히 맞서고 있습니다.

고배당 주주 제안만 해도 의견이 분분합니다.

기업들 측에선 중장기적으로 투자할 자금을 배당으로 내어주게 되면 내부 보유금 외부 유출로 기업 경쟁력이 약화되고 결과적으로 주주에게도 악영향을 줄 수 있단 주장을 내놓고 있습니다.

시총 상위 기업 등을 볼 때 외국인 비율이 높은 경우가 많은데, 이들의 배당도 늘어 '국부 유출'이 될 수 있단 설명입니다.

또 기관과 소액주주라 하더라도 해당 기업의 발전보다는 차익 실현이나 이해 관계에 집중할 수 있는 만큼, 기업의 성장과 무관한 방향으로 이끌 수 있단 우려도 있습니다.

저배당 기업을 공개하자는 의견에 대해서는 이미지 실추 등으로 인해 오히려 성장에 악영향을 줄 수 있어 성급하게 결정해선 안 된다고 지적합니다.

하지만 미흡한 주주 친화정책이 '코리아 디스카운트'의 원인으로 늘 지목된 만큼, 주주행동주의가 국내 증시 선진화에 도움이 될 것이란 시각도 만만치 않습니다.

회사의 주주로서 적절한 이익을 나누고 배당주로서 회사의 주가도 올라 적절한 가치가 되도록 만드는 게 필요하단 의견입니다.

또 회사 자금의 용도에 대한 감시와 문제 제기가 필요하다고 강조합니다.

실제로 일부 기업의 경우, 수익 사업을 비상장사 자회사에 넘겨 대주주 일가가 100% 소유하고 있는 해당 자회사만 수익이 발생해 나머지 주주들은 소외되는 현상도 종종 발생하고 있습니다.

전문가들은 일감 몰아주기, 열악한 지배구조, 승계를 위한 주주 소외 등을 막고 대주주 일가를 견제하는 차원에서 주주 행동주의가 필요하다고 조언합니다.

다만, 스튜어드십 코드 도입 등으로 주주행동주의가 이제 본격적으로 시작된 만큼, 자본시장의 중장기 성장을 위한 방향성 찾기와 더불어, 개별 기업별로 사안을 꼼꼼히 따지는 게 중요해 보입니다.

한국경제TV 이민재 입니다.