증시와 코인, 제2 바이러스 쇼크로 급락 세계 경기, ‘미니 스태그플레이션’ 닥치나? [한상춘의 지금세계는]

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입력 2021-07-20 09:06   수정 2021-07-20 09:06

증시와 코인, 제2 바이러스 쇼크로 급락 세계 경기, ‘미니 스태그플레이션’ 닥치나? [한상춘의 지금세계는]

    약 한 달 전이었을 겁니다. 델타 변이발, 세계 증시 쇼크 가능성에 대해 이 시간을 통해 진단해드린 적이 있는데요. 우려가 현실로 다가왔습니다. 델타 변이가 우세종이 되자 ‘미국 등 세계 경기가 2분기를 정점으로 둔화될 것’이라는 우려로 급락하고 있습니다. 낙관론이 팽배했던 세계 증시에 먹구름이 몰려오고 있는데요. 그래서 오늘은 이 문제를 긴급으로 알아보는 시간 마련했습니다. 도움 말씀 주기 위해 한국경제신문, 한 상 춘 논설위원이 이 자리에 나와 있습니다.

    Q.안녕하십니까? 델타 변이 우려로 증시와 코인 가격이 급락하지 않았습니까?

    -증시와 코인, 델타 변이發 바이러스 쇼크

    -FGI 변화

    -7월 3일 7월 6일 7월 8일 7월 19일

    -45 40 31 16

    -델타 변이 우세종 “카나리아 다시 죽을까?”

    -美 국채금리 급락, 10년물 1.2%선 붕괴

    -장단기 금리차 평준화 혹은 역전, “경기둔화”

    -2분기 기업 실적, 어닝 서프리이즈 폭 작게 나와

    -‘골디락스’까지 나왔던 낙관론, 급속히 퇴조

    Q.말씀하신 것처럼 지난주 초까지 낙관론자를 중심으로 ‘골디락스’라는 용어까지 거론됐던 미국 증시가 왜 갑작스럽게 폭락하는 건지, 그 부분을?

    -코로나 증시, 유동성과 네트워크 심리장세

    -네크워크, 호재보다 악재 민감 ‘부정적 편향’

    -미첼 함정, 비관론 고개들면 ‘거인의 위력’

    -대형 기술주, ‘procyclicallity’ 특히 심해

    -상승, PPR와 PDR 적용해 ‘낙관론’ 부추켜

    -하락, PER과 PBR 작용 ‘고평가’ 우려 확산

    -올 하반기 앞두고 ‘배당주와 현금 확보’ 권유

    Q.‘델타 변이 바이러스’ 전염속도가 워낙 빠름에 따라 세계 각국이 속속 작년으로 돌아가고 있는데요. 현재까지 어떤 상황입니까?

    -글로벌 경기 위협, 델타 변이

    -2020년 10월 진단

    -2021년 4월 관심 변이

    -2021년 5월 우려 변이

    -2021년 7월 우세종

    -올가을 ‘제2 팬데믹’ 네이처 경고, 앞당겨질 듯

    -델타 변이 바이러스 확산, 유럽 중심 재절연

    -미국, 경제 봉쇄에 대한 우려 확산

    -한국, 이미 4단계 격상…사실상 경제 봉쇄

    -증시, 테이퍼링과 함께 하반기 이후 최대 변수

    Q.델타 변이 바이러스 확산 속도가 워낙 빠름에 따라 벌써부터 세계 경제에 어떤 영향을 미칠 것인가가 관심이 되고 있지 않습니까?

    -코로나 사태 이후, 세계 경기 완전치 못해

    -첫째, 코로나 사태 극복 초기 ‘지나친 낙관론’

    -둘째, 순환상 기조효과로 스테이크형 성장률

    -셋째, bonanza vs scaring effect→K자형

    -넷째, 소득 양극화로 국민 성장 체감 못해

    -세계 경기, ‘미니 스태그플레이션’ 우려 고개

    -美 경제성장률

    -2분기 9.1%→7.0%→5.4%→3.8%→3.3%

    Q.방금 스태그플레이션 가능성을 언급해 주셨는데요. 오늘도 미10년물 국채금리가 1.2%선까지 붕괴되지 않았습니까?

    -10년물 국채금리, ‘더블딥 신호 vs 일시적’

    -수익률 곡선 양(+)의 기울기, ‘경기회복’ 의미

    -수익률 곡선 음(-)의 기울기, ‘경기침체’ 의미

    -수익률 곡선, 실물경기 4∼6분기 정도 선행

    -에스트렐라와 미시킨, 유용한 경기예측모형

    -‘변화(change)’보다 ‘수준(level)’, 예측력 높아

    -3개월과 10년물보다 2년물과 10년물이 더 유용

    Q.더 우려되는 것은 세계 증시와 경기가 다시 어려워진다면 작년에 쓸 수 있는 정책은 다 소진했기 때문에 어떤 정책으로 대응할 것인가 하는 점이지 않습니까?

    -각국 중앙은행, 코로나 직후 울트라 금융완화

    -기준금리 인하, 유동성 함정에 처해 효과 제한

    -지원금 등 재정지출, 각국도 국가부채 위험수위

    -증세 통한 재정지출, 래퍼곡선상 비표준 부작용

    -델타 변이 확산, 동원 가능한 정책 ‘크게 제한’

    -브라운식 비상대책, ‘bond monetization’ 의존

    -1980년대 초와 다른 ‘뉴노멀 스태그플레이션’

    Q.델타 변이 확산으로 한국은행이 연내 금리를 올릴 가능성을 시사한 것은 ‘너무 성급하지 않았느냐’는 비판이 나오고 있지 않습니까?

    -한은, 불균형 해소 목적 연내 ‘2차례 인상’

    -2차례 금리인상해도 여전히 ‘금융완화’ 기조

    -외자이탈 방지 등을 위해 Fed보다 먼저 인상

    -한은 금리인상 발언, 금융사 채권보유 평가손

    -‘불균형 해소’ 인상, 2018년 11월 말 악몽 재현?

    -18년 11월, 부동산 투기 잡기 금리인상 ‘경기침체’

    -21년 7월, 금리인상 발언 너무 성급했다는 비판

    -한은, 중앙은행 목적 이외 금리변경하면 안돼

    Q.델타 변이 바이러스가 확산될 경우 작년보다 더 어려운 상황을 맞을 수 있는데요. 앞으로 닥칠 수 있는 환경에 어떻게 대처해 나가야 할까요?

    -바이러스 대비, 당장 할 수 있는 것 해야

    -오랫동안 씻고 기침할 때 옷소매로 가리기

    -사람 간 거리 두고 눈, 코, 입 만지지 말기

    -타인을 배려하는 차원, 기존 방역수칙 준수

    -바이러스 전염병 리스크, 균형과 기본 지켜야

    -특정인의 인사이트를 믿을 경우 ‘가장 큰 낭패’

    -‘pro bono publico’+‘open knowledge’ 경영

    -희망은 코로나 사태로 지식과 경험, 대응 축적

    지금까지 도움 말씀에 한국경제신문, 한 상 춘 논설위원이었습니다. 고맙습니다.



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