대신증권은 효성에 대해 인적 분할로 주식 수가 감소하며 배당 매력이 높아졌다고 30일 평가했다.
인적 분할과 자회사 탈퇴 등에 따라 목표주가는 기존 7만9천원에서 7만원으로 하향해 제시했다. 투자의견 '매수'는 유지했다.
양지환 연구원은 "인적분할 후 HS효성의 상장과 효성첨단소재, 효성인포메이션시스템, 효성토요타, 효성홀딩스USA의 자회사 탈퇴로 인해 사업별 가치 합산 평가(SOTP) 밸류에이션 변경이 불가피하다"면서도 "인적 분할에 따른 주식 수 감소와 자회사 지분가치 변화를 반영할 때 현 주가는 저평가 상태로 판단한다"고 설명했다.
전날 종가 기준 효성의 주가는 4만8천600원이다.
양 연구원은 "효성중공업을 제외한 화학 계열사의 업황 부진으로 올해 배당이 크게 증가하기는 쉽지 않을 전망이지만, 비상장 연결 자회사인 효성티앤에스의 실적이 개선세에 진입했고 상반기 말 기준 현금 약 500억원을 보유하고 있어 올해 주당배당금(DPS)은 3천원 이상일 것"이라고 전망했다.
고(故) 조석래 회장의 상장사 지분에 대한 상속세 재원 마련 이슈도 배당에 긍정적일 것으로 분석했다.
양 연구원은 "조석래 회장은 효성, 티앤씨, 중공업, 첨단소재, 화학 지분을 보유하고 있었고 이들 지분의 상속가액은 약 7천200억원이며 효성의 3형제가 납부해야할 상속세는 약 4천300억원으로 추정된다"며 "상속세 마련을 위해서도 배당을 줄이기는 어려울 것"이라고 분석했다.
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