"하이닉스 ADR 프리미엄 정당한가"…AI 과열의 또 다른 신호 '경고'

SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)가 한국 본주(보통주) 대비 비싼 가격에 거래되는 것이 "인공지능(AI) 과열의 또 다른 신호"라는 목소리가 나왔다.

미국 일간 월스트리트저널(WSJ)의 선임 시장 칼럼니스트 제임스 매킨토시는 26일(현지시간) 칼럼에서 "SK하이닉스 한국 상장 주식 대비 엄청나게 형성된 ADR의 프리미엄은 시장에선 일어나선 안 되는 일"이라며 이 같이 평가했다.

WSJ에 따르면 SK하이닉스 ADR는 지난 10일 뉴욕증시에서 거래가 개시된 이후 한국 본주 대비 16∼51% 비싼 가격에 거래됐다.

이러한 프리미엄히 형성된 원인으로는 높은 관심에 비해 ▲SK하이닉스 ADR의 공급이 제한적이란 점을 들었다.

매킨토시는 미 ADR를 SK하이닉스 한국 주식으로 전환할 수는 있지만, 규제상 제약으로 반대 방향으로의 전환은 어렵다면서 이 때문에 "한국 주식과 미국 주식 사이에 안전한 차익거래가 존재하지 않는다"라고 짚었다.

▲거래비용 ▲환 위험 ▲세제 차이 등도 SK하이닉스 ADR이 다소 비싸게 거래되는 것을 정당화하는 요인이라고 평가했다. 다만, 현재 ADR 프리미엄은 그러한 정당화 수준도 크게 넘어선다고 지적했다.

그는 "이는 게임처럼 즐기는 '포모'(FOMO·남들이 돈을 벌 때 나만 뒤처지는 데 대한 불안감) 트레이딩의 본고장인 한국보다도 미국에서 반도체 주식 거래에 대한 수요가 통제 불능 상황임을 나타낸다"라고 지적했다.

또 "한국 주식이 격차를 따라잡으면서 프리미엄이 줄어든다면 ADR 매수자들은 괜찮을 것"이라면서도 "회사가 미국 주식을 돼지저금통처럼 활용한다면 타격을 입을 것이고, 한국과 미국 양국에서 반도체 주식이 폭락해 프리미엄이 사라진다면 훨씬 더 큰 타격을 입을 것"이라고 우려했다.